“叶檀：昌九生化悲剧”

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昌生化学是a股市场的典型例子，作为第一只面临融资爆仓巨大风险的股票，三重罪是难以原谅的。

第一，炒作概念，忽视价值。 如果只有重组概念股的业绩股价一蹶不振，股价将从去年11月末的12元左右，上升到今年上半年5月最高的40元左右，涨幅达到330%左右。

不用说，这个企业的业绩怎么样？ 考虑到企业长期负债在今年第三季度末为3092.07万元，是一个比较干净的壳。 重组丑闻长期以来，与晋煤集团、江钨集团、南昌银行、金帆达、江西出版集团等爆发丑闻，震惊了投资者。 今年9月，由于满足条件，被纳入两融标，资金杠杆变长，风险增加。 重组概念变为空，股票停止下跌一个字，融资者无法逃离，面临爆仓风险。 截至11月19日，昌九生化融资余额28544.935万元，还款余额仅为162.5422元，幸运的是空余额为2.3613元。 正如两融整体结构一样，融券几乎可以忽略。

(/S2 ) )第二，国有股的配置很难从正常市场的角度来看，也很难从公益的角度来拆。 国资的整体配置有时会成为投资者胡乱猜测的毒药。

昌生化学为国有控股公司，母公司江西昌九化工集团有限企业目前隶属于赣州工业投资集团，赣州工投和赣州稀土集团同为赣州国资委旗下的公司。 现任昌九集团、昌九生化学会会长姚伟彪，年4月至年4月担任过赣州稀土矿业副会长黄郁梅，现任赣州工业投资集团副社长，当年元月至年7月担任过赣州稀土矿业副社长。 黄光惠是赣州工业投资集团的原董事长，从年7月开始担任稀土集团、稀土矿业董事长。 黄光惠在赣州工业投资集团任职期间，赣州工业投资集团与江西国控签署了受让昌九集团85.40%的股权转让框架协议，今年4月该部分股权正式移交赣州工业投资集团。 赣州工业投资集团作为昌九生化学目前的实质性管理者，拥有赣州稀土快速发展控股公司25%的股权和赣州稀土矿业有限公司15.08%的股权，但于年11月被转移到赣州市国资委名下。

要中断骨头连着竹子，在这些人员、企业之间保守机密，我们只能呵呵一笑。 赣州稀土高，不愿借壳昌九生化是市场推测的冠冕堂皇的理由。 低价格时不致力于借壳，蹊跷的高位兑现，稀土的整体布局，证明了这些国资公司除了市场上看到的逻辑外，还有自成体系的布局逻辑。

11月15日，在上海证券交易所投资者交流平台与投资者交流，昌九生化学和赣州国资委信息发言人谢斌强调，赣州国资委(包括赣州工投)关于赣州稀土不被注入昌九生化学问题的态度已经确定，前后一致。

据江西日报官方报道，赣州工投年12月2日公布的《详细式权益变动报告》显示，赣州工投将原持有的赣州稀土矿业有限企业15.08%的股权和赣州稀土快速发展控股公司25%的股权全部提取完成工商变更登记手续， 年12月28日，与前期昌九生化股价累计涨幅较大、市场注入稀土资产的传言相比，赣州工投作为新闻发布义务人受赣州市国资委指示，通过昌九生化上市企业新闻发布平台发布了《重要若干事项公告》， 转发了赣州工投发来的《关于确定稀土资产注入问题的指示》和赣州市国资委《关于稀土资产注入问题的副文件》的原文。 该文指出，国家级南方稀土大公司集团成立的方向、途径、方法等尚不明确，稀土产业整合工作尚不完善，本市国有稀土公司产业结构、资产质量等方面整合上市条件尚不具备，因此本市国有稀土资源、资产

隐含的意思是，稀土似乎是独立的资产，是国资重组大框架中包含的重要资产。 稀土说是工投、国资、昌九都不算，必须接受指示，间接控制股东的赣州工投，作为实际管理者的国资委似乎是指示的最高层，真的是最高的吗？ 考虑到稀土的整体布局，可能不一定。

第三，愤怒的投资者发现，他们输了的时候，大股东存了一大笔钱，无处不在。 [/s2/]

据证券时报报道，从2009年到现在，昌九集团在昌九生化方面达到8亿7700万元，赚得盆满钵满。 截至2009年9月30日，昌九生化账面总资产仅8.46亿元，净资产仅5230万9800元，成为名副其实的“空壳”。 证券公司融资有可能因昌九这种股票而蒙受损失，但融资整体收益较大，只有昌九的中小投资者血本无归。 蒸发的市场价格找到了买家。

面对三大罪恶，市场公平，通过公开的新闻、调查回应舆论是最理智的方法。

建议查明交易中是否涉嫌利用新闻操纵股价，关联公司是否涉嫌威华股份签署重组协议不披露。 不仅要谴责投资者的贪婪、过度解读，还必须详细、公正地回报市场。 如有违规，有必要设立投资者补偿基金，应对难题。 未来融资的快速发展，未来当地公司的信用，都依赖于公开，小亏大赚是愚蠢的。

中小投资者拒绝还债，鼓励停职期间寻找借款对象，将进一步鼓励市场投机，不利于市场信用建设。