“消息称事业单位养老改革不试点 三年内全国实施”

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职业年金每年超过2000亿元

5日，记者从相关部门附近相关人士获悉，机关事业单位养老保险制度改革可能不是“先试点再推后”的办法，而是全面推后。 此前有媒体报道称，相关部门今年在部分地区开始试点机关事业单位养老改革，明年将试点扩大到50%左右的地区，并于年和年在全国全面实施改革。

许多相关部门表示，目前为止，机关事业单位养老保险制度改革进展顺利。 许多专家表示，职业年金制度应该尽快完全成为改革的核心文案之一。 机关和事业单位大口径人数近4000万人，职业年金制度完全建立后，每年缴费增长率超过2000亿元。 预计职业年金的投资运营很可能参照目前公司年金的投资运营模式。 职业年金作为长期资金的重要组成部分，已列入“新国九条”，有望成为a股新的主力军。

基金超公司年金

中国科学院世界社会保险研究中心主任郑秉文介绍，机关事业单位人员养老保险顶层设计，乃至全国城镇职工公司养老金顶层设计，目前都是按照十八届三中全会的总体布局进行的。 事业单位养老保险制度改革目前正在进行。 根据政府的实务报告，这项改革列入了年度要点业务安排。

郑秉文表示，事业单位养老保险制度改革的总体改革方案预计将于今年年底、明年年初出台。 改革方案当然很多，也很复杂，但最大的难点是事业单位参加改革后，养老金替代率会下降。 如果改革方案只有一个粗轮廓，参加改革的群体就容易恐慌。 处理问题的方法是建立职业年金制度，但具体复印件要等待中央提出思路，最终职业年金和基本养老保险金之和应不低于以前事业单位的退休金，这与该集团的好处完全一致，也与城镇公司职工基本养老保险制度

专家和业内人士表示，由于机关事业单位人员庞大，职业年金制度一旦建立、完善，其资金规模将很快超过公司年金。 人社部最新数据显示，截至一季度末，全国公司年金基金累计规模为6306.38亿元，比去年年底增加271.67亿元。 据郑秉文估算，考虑到机关和事业单位大口径人数近4000万人，建立职业年金后，每年缴费超过2000亿元。

此外，许多市场人士认为，目前机关事业单位人员的养老缴费大部分已财政触底。 在职业年金建立初期，资金能否筹措是个难题。 深圳养老保险制度改革自2009年实行公务员聘任制以来，已经过去了4年，没有公开过职业年金的规模和运营新闻。

寻求稳定的收益

专家认为，与欧美发达国家相比，我国的职业年金制度建立和快速发展滞后，这也意味着其迅猛发展空之间存在着巨大的差距。 国务院此前发布的《关于进一步促进资本市场健康快速发展的若干意见》确定，社会保险基金、公司年金、职业年金、商业保险资金、境外长时间资金等机构投资者的资金将支持资本市场逐步扩大投资范围和规模。 对资本市场来说，职业年金每年增加数千亿元的资金无疑是另一个“活水”。

专家和投资者表示，职业年金资产通常以基金的方式进入金融资本市场，职业年金、公司年金基金是许多国家资本市场长期资金的第一来源之一。 基金投资比较自由，可以产生更高的收益，优化配置。

民生证券首席战略分析师李少君认为，积极推进职业年金、公司年金等长时间资金市场准入，可以改善资本市场结构，增强资本市场稳健性。 目前资本市场存在投资者结构不合理、机构投资者比例相对较低、市场波动性较大等问题。 价值型蓝筹股长的时间是“投资洼地”，投资者过分追求短期投资收益。 如果职业年金等长期资金进入资本市场，将有助于优化a股市场的投资者结构和资本市场整体的快速发展。

关于职业年金的投资运营模式，专家和投资界人士认为，参照目前公司年金的投资运营模式，很可能以资金安全为主。 许多公司年金投资经理对中国证券报记者表示，目前相关部门对他们的要求是在确保绝对收益的基础上考虑相对收益，预计未来职业年金的投资方向也是如此。

李少君说，考虑到职业年金是整个养老金系统的一部分，其投资目标应该是追求稳定的收益。 可以预见，a股市场价值型蓝筹股将成为投资的第一方向之一。 这类蓝筹股的分红率通常在5%-6%左右。 职业年金得到股息，也可以分享上市公司稳步增长带来的资本增值。

补助制度必须完善

多家证券公司相关人士表示，有更多上市公司有意发行优先股，公司年金、社保基金对该投资品种深感兴趣，优先股可能成为职业年金等长期资金未来要点配置的对象，但相关政策尚未出台。 根据去年发布的《关于开展优先股试点的指导意见》，全国社会保障基金、公司年金投资优先股的比例不受现行证券品种投资比例的限制，具体政策由国务院主管部门制定。

专家建议，职业年金等长期资金投资优先股的细则应尽快制定。 外经贸大学金融产品投资研究中心主任宋国良认为:“优先股比储蓄存款、国债和普通固定收益产品收益水平高，在收益稳定性上优于普通股，是养老金投资的好选择。”

郑秉文认为，公司年金、职业年金要以国家统一政策为基础，相关配套制度也要跟上。 如果没有全国的统一政策，一个城市、一个部门单独设计好的制度是非常困难的，几乎是不可能的。 虽然职业年金制度应该有一定的税收优惠政策，但地方政府无权在立法上给予这种优惠，而职业年金作为基金，其投资和运营需要国家制定整体政策予以支持。