“只拿地满足不了马明哲的地产野心 平安63亿港元当上碧桂园二股东”

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◎每次经过记者区家彦，都会从广州出发

目标人群是在房地产领域持续开拓土地的中国平安( 601318，sh )、这次是民营住宅企业碧桂园) 02007，hk )。

4月1日晚，碧桂园发布公告称，企业以2.816港币/股的价格顺利向中国发售22.362亿股新股，约占发行后企业总股数的9.9%，禁售期为1年，增发价为碧桂园停职前最后一天的收盘价3.13港币/股。 此次募股资金约为62.95亿港币，用于企业快速筹资的交易完成后，碧桂园主席杨国强的女儿杨惠妍拥有53.6%的碧桂园股权，为第一大股东，中国将顺利成为第二大股东。

与去年安邦保险、人寿通过挂牌方式进军金地集团不同，此次中国平安与碧桂园的合作更为友好，在中国平安董事长马明哲和杨国强两位大佬携手背后，有何打算？

巨额收益的财务投资

《每日经济信息》记者观察到，此次参加碧桂园股份购买的是中国平安旗下的平安人寿保险，这也是中国平安首次用寿险资金直接向大型房地产企业进行股权投资。 参照企业年报中披露的前十大重仓股，碧桂园有望取代财富通保险，成为中国平安的第六大重仓股。 “对中国平安来说，进入碧桂园的主要目的是财务投资。 》粤海证券投资银行董事黄立冲向记者表示，中国平安的特点是负债方拥有大量廉价的浮扬金，但企业年总投资收益率仅为5.1%。 过去，保险资金越来越多地配置在固定收益类产品上，但随着国内无风险利率的降低，固定收益类产品的收益率面临下降的压力，迫使保险资金寻找收益率更高的资本类投资。

据悉，从去年5月1日起，将实施新的《保险资金运用管理暂行办法》，理论上保险资金投资股和股票基金的比例将上升到30%。 但据中国平安年报报道，截至去年年底，股票证券和证券投资基金在企业保险资金组合资产中所占比例仅为12.4%，仍处于较大上涨空之间。

一位长期关注中国平安的拆股师对记者表示，地产股目前的整体估值仍然很低，港股企业明显低于a股企业。 以碧桂园此次增发价格计算，动态市盈率仅为4.2倍，但税前股东比例已达到6.6%，对于净资产收益率超过18%的大型房企来说，光靠财务投资就获得了很大的收益。

更重要的是，随着中国近年来持续介入房地产行业，迫切需要强有力的合作伙伴。

据不完全统计，仅去年8月~年2月，平安房地产已扩充土地储备超过300亿元，覆盖众多一二线城市。 在海外市场上，中国平安不仅在英国收购了多家商用房产，据澳大利亚媒体“the australian”报道，中国平安还将竞相购买摩根士丹利旗下的澳大利亚地产商investa，估值超过526.6亿港元。

据《新京报》报道，根据目前的政策，危险资金不能直接从事房地产开发，危险资金通过金融产品的转移在行业内被视为规避政策参与房地产开发的渠道。 此次入股碧桂园意味着中国平安拥有从事房地产开发的固定合作平台。

新城控股高级副总裁欧阳捷表示，保险机构的特点是“钱多”，但房地产的经营链条相当多、复杂，在之后的开发和营销等环节需要高度的专业性，保险机构没有这方面的人才。 碧园的特点是具有全产业链的开发能力，且营销能力在国内处于领先地位，有海外房地产的开发经验，预计将与平安的房地产业务产生良好的协同效应。

寻求房地产、金融协同效应

作为典型的家族式公司，碧桂园的股权结构一直高度集中，自2007年上市以来，企业只进行了年和年两次的股权众筹，杨氏家族成员的持股比例始终保持在60%以上。 这次涉足中国平安这棵“大树”，是碧桂园上市后首次引进大型战术投资者。 “考虑到此次碧桂园的售价比上个交易日优惠10%以上，企业股价一直处于低位，对老股东来说，每股利润的稀释非常明显。 》黄立冲对《每日经济信息》记者表示，近年来，杨国强积极改变碧桂园原有的家族性公司治理结构，中国平安入股有助于改善碧桂园股权结构，推进向现代化公司结构的进一步转型。

黄立冲预计，在业务合作方面，未来碧桂园将能在贷款开发、私募基金甚至众筹等金融产品上与平安全面合作。 在海外融资价格不断上涨的大背景下，与平安的合作有助于降低碧桂园的融资价格，提高利润水平。

另外，双方还可以利用各自的信道资源实现交叉销售。 据了解，碧桂园将为中国平安提供社区业务切入点，中国平安的理财、基金、理财等服务有望在所有碧桂园园区迅速落地。 对此，碧桂园还可以利用平安保险和平安银行的营销互联网扩大销售渠道，获取越来越多的高质量客户资源。

更重要的是，平安房地产的土地储备首要集中在二线城市，因此对于在三四线城市深耕的碧桂园来说，未来项目层面的合作将有助于碧桂园的“曲线”增加在经济发达城市的项目储备，平衡市场布局。

资本市场对此次合作持积极态度，碧桂园昨日( 4月2日)复牌5 )上涨，成为当日走势最旺的内房股之一。