“国际油价1年大涨80%仍难止步 站稳80美元后恐将“冲百””

本篇文章4013字，读完约10分钟

5月18日布伦特原油盘一度突破80美元/桶关口后，5月22日，新商所6月交货的轻质原油期货价格盘也达到了72.83美元/桶，为去年11月以来的新高。

石油作为现代工业的血液，每次的价格变动都牵动着世界经济的神经。

2008年创下147美元/桶的最高记录后，国际油价在年初跌至26美元的低点。 之后，经过约1年半的低迷期，原油终于在下半年打开了上升通道。 截至5月22日收盘价，布伦特原油、wti原油价格分别从去年6月期最低价(非结算价)每桶43.98美元、43.34美元上涨至79.57美元、72.13美元，涨幅达到80.9%、66.4%。

《每日经济信息》记者整理发现，自现代石油工业诞生以来，国际油价经历了三次大幅上涨。 目前的国际油价水平也只能说还处于十年来的较低水平。

在这种情况下，目前国际油价能继续上涨吗？ 例如，过去三次通常重新开始上升周期吗？ 能上升到什么水平？  

[/s2/]年以来原油期货价格的走势(单位:美元/桶) ) (/s2/) )。

邹利制图

受全球石油诉求高涨、欧佩克(石油输出国组织，即欧佩克)减产等影响，年下半年以来，国际石油价格总体上涨。

仅年下半年，布伦特原油就上涨了49.2%，wti原油上涨了42.1%。

从油价上涨背后的支撑因素来看，年7月油价的稳步回升，提供了欧佩克减产效果、美国股市进一步上涨、越来越多的全球化失去库存的证据。

布伦特油价于去年7月25日一举登上了50美元/桶的重要关口。 wti的油价延迟了两个月，9月20日才站在50美元之上。 这是因为8月底美国遭受飓风袭击，迫使许多钢厂停止生产，影响石油诉求，wti原油市场价格受损，最低一度下跌至45.96美元/桶，但布伦特油价稳定增长，至52美元/桶

年9~12月间，欧佩克和非欧佩克产油国延长减产时间，委内瑞拉等重要产油国遭遇经济危机等，布伦特、wti的油价再次上涨。

其中布伦特原油10月达到60美元关口，而WTI 12月29日上涨至每桶60.42美元，自去年6月23日以来首次收入每桶60美元的整数位心理关口之上。 当天布伦特原油的价格为每桶66.87美元。

进入今年以来，国际原油价格持续上涨势头。 1月布伦特原油三次触及70美元/桶关口，整体在66~70美元/桶区间波动，wti油价在60~66美元/桶之间波动。

但是，2月由于美国原油产量和库存的提高，石油价格下跌，月末布伦特原油、wti原油分别比2月初下跌5.6%、6.3%，每桶65.78美元、61.64美元。

好消息是，欧佩克和非欧佩克组织2月减产执行率达到138%，为3月市场提供了信心。 由此，国际原油价格再次上涨。 3月布伦特原油和wti原油价格月末比月初分别上涨10.1%和6.5%，挽回了2月的跌幅。 布伦特油价更是4次达到70美元关口。

之后的4~5月，叙利亚受到美英法联合的军事打击，美国退出伊核协定等地缘政治方面的事情持续，人们对原油供给状况的担忧高涨，国际油价加速上涨。

4月10日以后，布伦特原油稳定在70美元/桶以上，4月底布伦特原油比月初上涨11.13%，wti油价涨幅达到8.82%。 之后，wti原油终于在5月7日站在了70美元/桶的上方。

截至5月22日已收回，7月交货的布伦特原油期货价格每桶79.57美元，纽约油价每桶72.13美元。

一年间石油价格暴涨八成，不禁想起了曾经石油价格上涨的时期。 目前的油价在历史上处于什么水平？ 是否有持续启动上行链路循环的基础？

回顾历史，我们可以大致了解油价涨跌的逻辑。

现代石油工业诞生于1859年，此后国际石油价格经历了漫长的相互上涨。 《每日经济信息》记者整理发现，截至2009年，国际原油价格整体上涨3次。

一个是1973年至1984年期间，国际油价从每桶3美元上涨到每桶36.8美元。 第一个原因是，1960年欧佩克成立以前，石油的生产和诉求受西方国家控制，油价处于1.5~1.8美元/桶的垄断低水平。 接着，第四次中东战争和两伊战争相继爆发，连续第二次石油危机点燃，欧佩克也借此完全掌握了石油定价权，油价暴涨。

二是2003年至2008年，wti原油自2003年最低值25.24美元/桶暴涨，至2008年7月创下147.27美元/桶的历史最高值，涨幅达到483%。 这是因为进入21世纪，随着中国、印度等新经济区块的快速发展，对原油的诉求也呈快速增长趋势，带动了油价的上涨。

三、2009年2009年，在经历次贷危机后，2008年油价暴跌至32美元/桶的低点后，在联邦储备系统理事会量化宽松、欧佩克减产500万桶/天的支撑下，油价在此期间再次飙升至100美元。

值得注意的是，此后每年10月~年间，原油价格总是在80~110美元/桶的区间内维持高位震荡。

从国际油价目前的水平来看，尽管双方都已经站稳在70美元之上，但距离历史最高点147美元/桶还有很大的距离。

金联创石油首席研究员钟健在接受《每日经济情报》记者采访时表示，目前的基本面因素构成油价在未来3至5年间将持续上涨，这意味着从年开始到年中，国际油价将从每桶100美元下跌至40美元或20美元的时代将结束。

联讯证券化工首席分解师于庭泽对《每日经济消息》记者表示，从基本面来看，本轮油价上涨不是单纯的反弹行情，而是持续时间长于时间的新的上涨周期。 预计今年布伦特原油将上涨至每桶85~90美元，在这一区间趋于稳定，年价格中枢为75美元左右。 未来2~3年，世界将回归高油价周期。

许多接受《每日经济信息》记者采访的专家也表示，根据历史经验，供求好转将支撑油价中枢上升，地缘政治决定上升速度。 即使现在，国际石油价格也具备了上升的基础。  

供需基本面的改善成为了这一轮油价上涨的中心动力。

东方证券首席石化拆解师赵辰认为，库存作为先行指标，从年下半年开始持续下降，美国库存下跌3年多，这也反映出全球供需基本格局发生了变化。

5月16日，美国能源新闻局公布数据显示，截至5月11日本周，美国原油库存减少140.4万桶，汽油库存减少379万桶。

另一方面，根据国际能源局发布的5月《石油市场月度报告》，3月经合组织国家石油库存降至28.19亿桶，与欧佩克产油国减产减库目标值28.18亿桶相差仅100万桶。

尽管供需基本面有所改善，但市场对6月召开的欧佩克减产会议尤为关注，是否延长减产协议对市场供应方具有重要意义。 从最近欧佩克国家的态度也可以大体看出其态度。 欧佩克秘书长近日表示，全球原油供应过剩将于9月前消失，但欧佩克及其盟国计划将减产协议延长至2019年。

钟健认为，如果6月会议持续减产，经合组织国家库存下降将是必然事件，全球供应可能会吃紧。

关于影响OPEC减产效果的美国壳牌石油供应，在赵辰看来出现了壳牌石油增产的瓶颈。 今年的管道运输已经接近满负荷，只能转向价格较高的汽车运输，明年的运力瓶颈将更加严重。 目前，美国已经接近充分就业，就业、油服能力、运输能力都制约着页岩油产量的增长。

更重要的是，赵辰指出，目前油价已突破几乎所有壳牌石油的价格上限，理论上产能最大释放能力将于今年显现，未来油价上涨对产量极限的影响有限。 随着壳牌石油价格中枢结构性上涨和高质量核心区的过度开发，长时间增产弹性更不容乐观，预计增量极限不容易超过160万桶/日。

由于中国、印度等新兴市场的原油诉求依然旺盛，赵辰认为全球年均增长率基本不会下降。 预计每年约增加140万~160万桶/日的诉求，以前油田产量约下降230万桶/日，但壳牌油的增产速度约为160万桶/日，即使假设欧佩克每年增产约100万桶/日。

赵辰表示，随着时间的推移，从2019年开始，全球商业库存可能大幅减少，一旦供需紧张，油价中枢将进一步上升，不容易重回过去两年的50~60美元/桶的平台，今年更是如此。

钟健表示，在基本面的支撑下，预计全年国际油价将达到100美元/桶。

美银美林在一份报告中预测，国际油价将在2019年上涨到100美元/桶的高位。 这位大宗商品研究负责人布兰科说:“展望未来18个月，预计全球原油供应和诉求的平衡将变得更加严峻。 ”。

地缘政治曾经是石油价格波动的重要推手。

据华泰证券研报报道，1973年10月至1974年3月，受第四次中东战争影响，阿拉伯国家决定对支持以色列的西方国家实施禁运，引发第一次石油危机，在此期间油价累计上涨约210%。 1978年12月至1980年4月，伊朗国内政治动荡导致原油出口暂停，引发第二次石油危机，其间油价上涨约125%。

最近最引人注目的地缘政治风险是美国退出伊核协议。

4月24日，法国总统马克龙与特朗普讨论伊核问题后，在市场担心地缘政治风险会影响供给的情况下，国际油价开辟了上涨的道路。 据金联创估算，两周多的时间里，这起焦点情报事件已经导致油价累计波动4.7美元。

5月8日，特朗普宣布如期退出伊朗核协议，对伊朗实施经济制裁。 之后，国际油价上涨，wti油价终于站到了70美元关口。

国际能源局最近表示，恢复对伊朗的制裁可能会影响市场平衡。 目前伊朗每天出口约250万桶石油，是世界第五大石油出口国。

但钟健表示，即使美国制裁伊朗会影响出口，供应不足也不是很大。 值得注意的是，制裁伊朗将引发市场对地缘政治紧张局势的预期和市场情绪的波动，从而推高国际油价。

钟健认为，短期内需要关注的是5月底以后，美国将进入汽车旅游旺季，带动汽油费。 因此，最近每周三的库存数量公布，日益显现出对油价上涨的推动力。

赵辰也认为趋势本身的确立还是来自基本面，地缘冲突对上升的幅度和节奏影响最大。

金联创预计，将有第二季度国际油价或冲刺的过程，wti不排除突破75美元/桶的可能性。 排除其他突发可能性后，预计二季度wti主流运行区间为65~75美元/桶，布伦特预计为72~82美元/桶左右。