“白酒十年零售价涨幅堪比黄金 一线酒企有特点”

本篇文章1914字，读完约5分钟

由于支出领域的业绩平稳且高于周期性领域，国内外领域指数均比大盘指数有一定溢价。 对比领域中质量相对较好的15家企业编制领域指数和申万300指数，发现从2000年到2009年，领域对大盘的平均溢价为2.24倍，最高溢价为4.88倍，最低溢价为0.84倍。 截至2009年6月10日，支出领域对大盘的溢价为1.61倍，较2009年末有所上升，但仍处于历史低位。

今年上半年支出品领域走势的一大优势是白酒领域分化，一线白酒股成为拉动领域指数的子领域，但二线白酒股创新，表现惊人。 市盈率为1股2线白酒年预测值45.6倍，1股1线白酒年预测值只有22.1。 二线白酒股动态估值是一线白酒的2.1倍。 一线白酒股和二线白酒股的估值差异主要是成长性差异造成的。

一线白酒:涨价是增长的原动力

一线白酒是2003年以来的高速发展，第一是计量价格一起上涨。 高级葡萄酒的市场空之间相对较小。 因为这未来一线白酒的增长在价格上涨空之间最值得关注。

高级葡萄酒与普通的消费品不同，具有投资保值的属性。 俗话说“陈年美酒”。 也就是说，高级白酒有防止通货膨胀的投资作用，其质量价值随时间增加，具有附加值。 事实上，贵州茅台( 600519(600519、收盘价129.55元)、五粮液( 000858 ) 00858、收盘价25.30元)等名酒价格自2000年以来迅速上涨，其出厂价均实现了两倍以上的增长 高级白酒还在涨价吗？

回顾白酒公司的涨价历史，茅台从2001年的218元/瓶上升到现在的499元/瓶，涨幅两倍多，零售价从2000年的每瓶250元上升到现在的820元，上涨了3.28倍。 根据五粮液最大销售商银基贸易快速发展有限企业的公告，2006-2008年，五粮液系列酒的平均售价在三个财政年度分别上涨43.6%、63.7%、41.5%，共计上涨3.33倍，五粮液的平均价格为三个财政年度 共计上涨1.1%的五粮液出厂价从2001年的248元上升到现在的509元，上升了2.05倍，零售价从2006年的360元上升到现在的700元~800元左右，涨幅为1.94倍。 与黄金价格相比，十年来一线白酒出厂价格涨幅远远低于黄金价格的4.45倍涨幅，零售价格涨幅与黄金价格涨幅相似； 与农产品( 000061 )价格涨幅1.83倍相比，一线白酒出厂价格涨幅略高于农产品价格。

2003年开始的白酒涨价过程，弥补了多年来白酒价格的低迷，这一阶段的涨价很快，接下来只是很小的增长。

我国白酒的包装通常在450ml左右，如果将高级洋酒折成450ml，价格可以与国内高级白酒媲美，因此我国高级白酒的零售价在空之间比较有限。 但是，白酒出厂价和零售价之间的价差仍然很丰富，出厂价上涨很有潜力。

但是，从评价的角度来看，目前一线白酒企业更具特点，另外，一线白酒企业拥有更成熟的管理团队和丰富的现金流，其业绩增长比二线白酒企业更具针对性和安全边际。

二线白酒:销售额提高是增长的关键

白酒的增长主要来源于产品结构的升级和销量的扩大。 公司通过改革，完善了公司治理机制，进一步激发了管理层的动力，加快了销量的快速提升。 白酒从2009年开始迅速增长，是由于销售基数低和市场分散。

二线白酒多居区域性白酒之首，区域性白酒公司规模普遍偏小，市场集中度低，给一点点的公司带来了高速发展的机会。 其次，本来二线白酒公司就有企业品牌的沉淀，但由于各种原因缺乏开拓市场的动力，可谓名副其实。 公司改革后，管理层的动力逐一发挥，充分利用过去积累的企业品牌积淀，在短时间内迅速成长是完全可以实现的。 另外，区内市场集中度比高后，开发省外市场，势必投入大量财力，目前二线白酒企业的实力可能难以承受。 因此，二线白酒股份的筛选应重视生存环境和企业品牌的积淀。 结合评价情况，山西汾酒( 600809 )、古井贡酒( 000596 )、收盘价44.93元)、金籽酒( 600199 ) 600199、收盘价13.32元) )是较好的选择。

中低档白酒领域的竞争还处于初期阶段。 中低档白酒，特别是中段白酒的地域特点远远优于啤酒和乳业。 由于中低等级白酒的售价较低，其快速费用领域的特点也非常突出。 因此，中级白酒能否出现全国性企业品牌的不确定性仍然很大，不排除将来有公司可以分享全国市场抢占带来的高速增长。 资金雄厚、战术清晰、有先发特点的公司优先。

白酒的营销效率不太稳定。 由于其销售基数小，今后2~3年内有可能持续高速增长。 洋河股份( 002304(002304，收盘价152.01元) )的成绩最为突出，山西发动机) 600809，收盘价45.98元) )的成绩也很稳定。