“11月CPI料回落至4.4%或创年内新低”

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经过记者胡健从北京出发

12月9日，最新的11月cpi数据揭开面纱。 预计11月的cpi将时隔8个月重返比去年同期增长4%的区间，很可能创下约4.4%左右的年内最低纪录。

与物价涨幅迅速下跌的预期一致，许多研究机构也下调了中国经济的增长预期。 例如，摩根大通将中国第四季度gdp增长率从8%降至7.4%。 对比上年同期增长率的预测也从以前的8.2%下降到了8.1%。

研究机构官员告诉《每日经济信息》记者，在通胀下滑趋势日益明显的情况下，宏观调控也可以侧重于维持增长，存款准备金率持续下降等稳定经济增长的措施和箭在弦上。

11月份cpi材料下降到4.4%

《每日经济信息》记者综合多家研究机构的观点发现，11月cpi同比增长率从上月的5.5%迅速下跌至4.5%以下，平均值很可能在4.3%至4.4%之间。

恐怕这个“极”字来源于食品价格下跌和下跌因素减少的确定事实。

商务部11月29日公布的数据显示，9月中旬以来，猪肉价格累计下降10.7%，但鸡蛋价格近两个月累计下降5%。 冬季蔬菜价格也持续下跌，萝卜、白菜、冬瓜比上一周分别下降5.8%、4.4%、3.5%。

从国家统计局公布的11月中旬50个城市主要食品平均价格的变动情况来看，食品价格也在下跌。 其中，白菜、猪肉、鸡蛋价格明显下跌。

除了上述之前就流传下来的“通胀助推”之外，淡水鱼价格上个月也持续大幅下跌。 粮食、食用油在11月前两周的涨幅是年内涨幅最低的。

国泰君安证券日前公布的报告显示，近期，食品价格、生产资料价格、商务部数据、农业部数据的价格指数均持续下降，11月cpi涨幅为4.4%，其中食品价格较去年同期为9.2%左右。

非食品价格受最近国际大宗商品价格下跌的影响，上涨势头也非常衰退。 特别是房地产市场最近持续下跌，根据国家统计局的数据，与9月相比，70个大中城市中，有34个价格下降，17个价格增加。

另外，根据国家统计局日前公布的数据，今年我国粮食产量达到11424亿斤，连续5年稳定在1万亿斤以上，半个世纪以来首次连续8年实现增产。 农业部总经济师陈萌山表示，今年粮食实现“八连增”，为抑制物价暴涨、管理通胀预期提供了有力支撑。

进入了存款率或下调周期

昨天( 12月5日，央行正式下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 这是央行35个月以来首次下调存款准备金率，但上海综合指数收盘价仍保持下跌趋势，跌幅为1.16%。

“降低储蓄率带来的利益似乎不及pmi对经济的利益空。 ”一位企业基金经理对《每日经济信息》记者表示，降低储蓄率只是个开始，未来频率可能会加速。 现在市场需要的是信心，缺少的是资金，降低储蓄率可以将两者完美地联系起来。

这位基金经理的看法不仅仅是一句话，国泰安裕的报告也同样表示:“我们认为，在当前通胀确实下跌的背景下，国内货币政策全面转型。 央行的关注焦点从抑制通货膨胀转移到了稳定经济增长上。 ”

平安证券更直接。 其最新研究表明，此次存款水平下调并非结束而是开始，考虑到外汇占有率、存款增速下降、节前资金紧张等三大冲击因素，明年1月也有必要再次下调存款水平。

今年上半年，为了紧缩流动性，稳定物价，提高储蓄率成为央行每月的“必修课”。 在目前通货膨胀企业稳定下滑的背景下，央行的必修课以及从现在开始卷土重来，上调只会变成下调，下次调整最快的话有望在本月内实现。

渣打银行宏观拆船师李炜告诉《每日经济信息》记者，每年12月底至明年1月，国内家庭和公司对现金的指控将急剧增加。 例如，在年末奖金发放、红包发放等方面，如果央行继续收紧银根，春节前可能会发生严重的资金短缺。

他说，年上半年存款准备金率再下降2个百分点，每次下降0.5个百分点，应该会下降4次。

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2大非制造业pmi下跌房地产拉动指数增加

经过记者胡健从北京出发

昨天( 12月5日)，汇丰公布了中国服务业的pmi数据。 由于新业务增长放缓，中国服务业经营活动放缓扩张步伐，指数为52.5，创三个月来最低。

相比之下，中国物流采购联合会( cflp )不久前公布的11月份官方版中国非制造业pmi更差，与制造业pmi一起下跌至50以下，为49.7，比上个月下跌8个百分点。

非制造业pmi放缓含蓄中国经济的快速下滑并非空空穴来风。 《每日经济信息》记者整理了此前的数据，官方版的这一指数近4年来每年2月季节性降至50以下，此外，只有经济急剧下滑的2008年11月和12月降至50以下，剩下的月都在50以上。

汇丰首席经济学家屈宏斌告诉《每日经济信息》记者，随着通胀压力进一步下降，决策者有能力，需要加大与中小企业和服务业比较的宽松措施，确保明年8%以上的增长。

汇丰报告称，房地产调控影响了受访公司的经营活动增长和信心，受访公司仍对经营前景持乐观态度，但乐观度调查呈历史低点。

官方版的数据也显示出了同样的态势。 cflp副会长蔡进表示，建筑业和房地产业的新订单指数均在50以下，反映出基础设施建设和房地产投资活动对经济的持续拉动作用在下降。

两个版本的非制造业pmi表明，房地产领域的低迷直接拉动了指数增长。

民生证券表示，11月pmi和非制造业pmi均下跌至50以下，表明经济正处于衰退边缘。 报告指出，在房地产调控政策短期难以放松的情况下，非房地产调控政策将大幅放宽。

民生证券报告称，自2009年1月以来，以“抵御通货膨胀”、“抑制通货膨胀”为目标的稳健收紧的货币政策已经实现了调控目标，货币政策转向时机已经成熟。 报告称，货币政策今后将转向“名义稳健、实际宽松”。