“4个月豪掷数十亿扩张 孙宏斌抄底楼市？”

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经记者叶书利从北京出发

同行们陷入流动性紧张，纷纷囤积粮食过冬的时候。 孙宏斌率领的融创中国四处出击，仅4个月，融创中国就出手4次，共有近45亿元土地或买项目。 据不完全统计，截至2009年，中国共消费约87亿元的赛马场逆市扩张。

形成中国逆向市场扩张潜力，首要得益于其良好业绩，年形成中国业绩的逆向市场较去年同期上涨130%，达到192亿元。 在高速扩张中一度倒下的孙宏斌，打着扩张的旗号，自然引起了很多关注，中国能承受逆市扩张带来的不确定性吗？

逆市扩张

从去年9月开始，以万科、富力、碧桂园、雅居乐、合景泰富、初置业等为代表的国内部分一二线房企销售额开始进入“同比降价”时代，楼市风生水起。 之后的11月中旬，万科总裁向郁亮高喊“冬论”，过冬成为开发者们的主旋律。

中房信克和瑞评论家黄丹为房企推出的过冬术是减少土地，宽松建造房屋，早日出售房屋。 其中减少土地，宽松建造房屋是为了减少支出，早点卖房子是为了迅速收回资金。

但是，同行们过冬制造盾牌的原因是，在楼市集体降温之下，孙宏斌率领的中国举着战旗，逆着市政府的包围，不断掠夺土地。 去年9月以来的近4个月，孙宏斌已经出手4次，分别于9月16日，联营企业保利融创以29.9亿元获得天津棉二地块，融创中国拥有49%的权益。 9月27日，融创中国附属企业融创地14.5亿元获得首都钢铁融创挂牌50%的股权，100%拥有西山壹号院项目； 12月16日，融创中国附属企业融创奥城、融创恒基和方兴地产旗下的子公司上海拓丰以30.67亿元获得北京朝阳区来广营地区块，融创中国享有49%的权益。 1月5日，融创中国宣布，与融创中国完全子公司绿城中国完全子公司绿城地产签订股权转让合同，5100万元取得湖畔置业51%的股份。

《每日经济信息》记者在与中国相关人士的信息表达中表示，对方从未统计过4次出手的合计消费。 但是，仅按联合开发区的权益占有率计算，《每日经济信息》粗略统计，孙宏斌出手4次，合计出资44.69亿元。 换言之，自去年9月以来，孙宏斌在逆市扩张过程中投入了近45亿元资金。

在整个监管年中，中国的逆市扩张一直在高调进行。 除以上4次着手外，据中国相关公告资料显示，年上半年该企业共计41.90亿元，在天津和重庆分别获得4块和1块地块。 从这一年到现在，中国消耗了约87亿元的土地和购买项目来扩大版图，因为年中国的年销售额为83亿元。

上个月末，孙宏斌依然对外宣布“土地也要买”。

否定抄底

面对企业大举进入逆向市场获取土地的动向，中国市场营销中心社长张强对《每日经济信息》记者否定了“抄袭”的说法。 张强说:“另一方面，目前的房地产市场前景依然不明朗，谁也不知道一个地块的价格是否见底。 第二，企业在重复高端开发战术。 由于该市场出现了高质量、稀缺的地块，地块属性适合企业的高端开发定位，企业必须插手。 本来，高质量区划的上市时间就不是企业能够决定的，但是是不可复制的。 ”

但是，张强坦言，鉴于领域低迷，今年上半年和去年下半年确实是实力雄厚的房企收购土地的好时机。 以天津棉二地块为例。 年9月16日与中国合作获得保利，以29.9亿元的底价获得。 据说在2008年，中国注意到了这个地块。 融创中国执行董事迟迅认为，如果当时取得了这块土地，土地出让金至少40亿元，最终该地块成交价29.9亿元，相当于目前持有土地，光地价就节约了10亿元。

中国有关人士向《每日经济信息》记者介绍说，1月5日企业从绿城中国收购的无锡地块，也是低价收购行为。 2009年8月，绿城中国以29亿元拿下该地王项目，将楼价折合约5490元/平方米。 在目前的行情下，土地价格非常合理。 因为目前该项目周边地块的楼价已经超过8000元/平方米。

值得观察的是，在领域过冬的背景下，融合中国逆市扩张的行为并非案例。 据一项统计，去年12月，全国200多亿元资金流向土地市场。 在这股土地购买热潮中，具备资金特点的大型住宅企业扮演着主角。 其中不乏保利、中化方兴、招商地产、北京城建等身影。

风险几何图形？

几年前，孙宏斌带领的顺驰曾经以赶超万科为目标，但最终扩张太快，无视风险而败北。 为此，融创了中国这个番逆市的扩张，同样引起了领域的关注。

《每日经济信息》记者在去年12月16日看到中国联合获得北京来广营市场的消息后，当天观察到中国股价下跌4.43%，表明资本市场对住房企业获得弱市土地的走势并不看好。

之后，孙宏斌相应地表示，买地短期内企业负债率会增加，人们的担忧会增加，“买地可能会导致股票下跌”，但他说:“投资融会贯通，我相信我们在困难的时候能够做出艰难的决定，并决定，

融创中国执行董事迟迅向《每日经济信息》记者解释说，年企业业绩出色、上市速度加快，是因为需要补充大量地块。 另一方面，企业良好的销售业绩也为企业土地提供了充足的资金流支持，目前企业没有资金紧张。

根据中国发给《每日经济信息》记者的年12月企业简讯数据，全年实现了192亿元的中国累计合同销售额，其中合同销售额177亿元，预约合同额15亿元。 与全年83亿元的业绩相比，中国全年业绩比去年同期增长130%。 根据中国房地产新闻集团公布的“年中国房地产公司年销售top50排行榜”的消息，去年销售额排名前50位的房企销售额仅比去年同期增长19%。

张强补充说，孙宏斌去年3月为了年融合，为中国制定了“逆市飞舞，胜大市”的逆冬战术。 但是，根据以往的经验，在“逆市场飞扬”的逆冬战术中，孙宏斌最强调的基础是现金流的健康性。 “如果脱离现金流的健全性，单纯的数量方面的逆向市场暴涨，就不能具有可持续性。 ”因此，在中国制定快速发展战术时，孙宏斌极其重视风险平衡。 他的风险管理战略是，即使年度只实现年初默认销售目标的六成，企业也要承受相关压力。

相关人士私下向《每日经济信息》记者透露，目前融创中国的孙宏斌与顺驰时期相比，相同点仍是崇尚攻击的孙宏斌。 最大的不同在于，现在的孙宏斌由于经历了顺路摔倒的惨痛教训，在进攻中注重防守，即懂得资金链风险管理。 另一方面，顺驰时的孙宏斌过于重视进攻，缺乏对防守的关注。

据中国年报报道，中国去年上半年在天津和重庆共获得5块土地，共支付了41.9033亿元的土地出让金。 另外，企业仍持有近60亿元现金，销售和还款顺畅，从整体上看，目前融创中国的现金流压力确实不大。

出于加强资金链管理、降低风险的要求，《每日经济信息》记者可能观察到，明年下半年我国新增的两个地块将融和，分别与保利和方兴地产两大央企合作拿地、合作开发。 就像孙宏斌对质疑扩张战术的反应一样，“在遇到稍微好一点的地块需要出手的时候，企业会想办法合作拿地，风险小了很多。”

《每日经济信息》记者在与中国多方利益相关者的信息表达中得知，近期中国管理层讨论了企业未来三年的快速发展战术。 针对未来三年企业快速发展的具体目标，张强表示“还在讨论中”，特别指出，规模扩张不是最重要的追求目标，现金流健康是第一追求目标，是企业扩张的基础，利润是综合追求目标。