“跨境资金流出趋缓 QFII长线看好A股”

本篇文章1649字，读完约4分钟

人民币在岸、离岸市场的汇率调整，无疑将对对冲资金产生挤出效应，人民币汇率调整窗口关闭后，跨境资金流失也将放缓。 从跨境资金流动的角度看，外资流向反映了对中国经济乃至a股风险偏好的变化。 一位qfii表示，尽管短期数据和市场表现不佳，但长期看好中国股市，看准机遇暂缓买入。

最近，从新兴市场流出的资金和从美国流出的资金，可能不是一路的资金。 中国的宏观政策、改革预期对中国跨境资金流动的影响或更大，随着上海自贸区、金融改革和开放等措施，未来资金双向流动的特点将更加明显。

跨境资金双向转移更加明显

“从新兴市场流出的资金和从美国流出的资金，可能不是一路的资金。 ”上海社会科学院金融研究中心执行主任潘正彦10日作出了这样的推论。 其逻辑是，联邦储备系统理事会退出量化宽松政策，无疑将成为国际资金流动的风险指标。 但是，近2-3年来，美国的实体经济、资本市场不缺乏资金。 而且，新兴市场因经济基本面等因素导致资金外流。

通过我国跨境资金流动的解体，潘正彦形成的基本评价是，我国跨境资金流动仍处于偏流状态，全年经常项目和资本项目盈余，首要原因是外部充裕的流动性、资本套利、公司财务运营、中国经济和金融现状等

关于今年以来影响我国跨境资金流动的最重要原因，申银万国证券研究所拆迁师李一民认为，这不是中长期的变化，还是以短期因素为主。 短期因素包括套利噪声、利率平价等。 中期因素包括对外贸易诉求变动和相对购买力平价，长期因素有经济增长和绝对购买力平价等。

潘正彦认为，就其对中国的影响而言，中国的宏观政策、改革期望远大于经济等因素。 随着上海自贸区、金融改革、开放等措施，未来资金双向转移的特点将更加明显。

汇率调整先于资金流动的变化进行

2月下旬以来，人民币在岸、离岸市场的汇率调整，对对冲资金产生了挤出效应。 而稍显核心的数据指标变化规律也让市场相信，人民币贬值和汇率调控由短期因素主导，其调整窗口关闭，流量放缓。

“汇率调整明显领先于资金流动的变化。 ”一位业内人士表示，更详细的证据包括，尽管人民币贬值，但仍维持大宗代理客户的净结汇额，这证明一定存在特殊的结汇客户，“这些特殊的结汇客户通常是商业银行或央行

此外，多次汇率中间价贬值先于即期汇率，在岸汇率调整也先于离岸汇率。 “中间价是银行报价后加权调整的结果，也证明了中间价贬值在先，政府对贬值的态度先于市场。 另一方面，离岸汇率一般被认为是更市场化的汇率，但在岸汇率调整表现出更快、更大、更坚决的态度，这也明确了官方的意图。 ”上述行业的人解体后思考。

目前，人民币贬值、汇率调控的窗口已经关闭。 “外部流动性紧张在拐点，人民币即将恢复小幅升值，中期保持稳定。 此外，由于良好的基本面、稳定的贸易盈余，汇率不会单方面跌入贬值通道。 ”。 李一民说。 人民币贬值窗口关闭后，与货币走势的流失也放缓了。

qfii很看好中国经济

从跨境资金流动的角度看，外资流向反映了对中国经济乃至a股风险偏好的变化，一位市场人士表示，这对于上证指数有一定的领先性。 由于外资配置中金融占4成以上，因此每当资金流入时，银行股都会有一定的上调。 据悉，3月it、医疗板块最为抛售，也对中国的tmt板块产生了一定影响。

一位qfii基金经理昨天告诉上证报记者，他管理的qfii基金占有率最高的前三个领域是金融保险、制造业和采掘业。

“短期中国的宏观数据不理想，打击了市场投资者的信心。 但是，欧美复苏的步伐没有改变。 在中国的政策中，维持增长依然是主轴，也有最近公布的快速发展计划。 这些都将为a股的快速发展带来新的动能。 因此，从长远来看，我们会仔细看看中国的股市，并考虑抓住机会买入。 ”上述qfii的人说。

申银万国证券研究所战略高级拆解师谢伟玉昨日表示，根据申万的海外测绘研究体系，从美股测绘的角度，特别看好新能源、新医药研发、新技术的公司。 中长期来看，我们关注的是it、可选费用和医疗领域，特别是制药、系统软件、其他综合金融服务、硬件和航天防御等子领域。