“网游生命周期短：套现成开发商唯一目标”

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泰晤士报记者余胜良

在资本收购中，没有领域能像网络游戏那样经常承诺高利润。 背后有很多原因，最核心的是网络游戏的生命周期不太长。

中青宝12日重申收购之路，以17亿元收购的3家网游企业承诺未来3年净利润将达到7.89亿元。 以北京中科奥科技有限企业为例，截至年12月31日，中科奥总资产6830.76万元，净资产4329.41万元，年营业收入1.09亿元，净利润4059.42万元，收购估计值7.47亿元。 中科奥股东承诺，年~年净利润扣除额分别在7000万元、9100万元、1.1亿元以上。

高利润承诺在网游领域屡见不鲜，近2世纪华通、梅之伞、爱使股等并购网游企业时，被并购者都做出了高额利润承诺。 以梅之伞收购上海游族新闻技术有限企业为例，游族新闻年、年净利润分别为1266万元、3747万元，预计年~年净利润分别为2.85亿元、3.87亿元、4.51亿元、5.22亿元以上。

如此高利润增长的承诺，将导致投资者竞相扶持相关上市公司。 但是，实现如此高增长的公司还很少，利润承诺体现了对相关公司领域的看法和信心。

中青宝当然希望收购。 全年净利润5000多万元，目前市值达80多亿元。 如果收购对象达成利润承诺，不仅可以实现快速规模增长，还可以降低pe，增厚业绩。

那么，哪些股东为什么不ipo企业或享受投资收益，而想出售企业呢？

网游股东们想抛售被认为是因为上市公司收购网游企业后，股价大幅上涨，可以提前伏击获利。 上市公司要求收购对象承诺高利润，是为了在股价上涨后兑现，或用于担保或抵押。

其实，网游企业的业务存在很大的不确定性，是产生这种奇怪现象的主要原因。 人气《愤怒的小鸟》的热度大幅减少，开发团队的关注度也不高。 另一方面，看起来不可动摇的《魔兽世界》虽然是领导者，但地位比当时要低。

许多网络游戏企业开发了很多产品，开发团队不知道产品上市前哪些产品会受欢迎，即使拥有热门产品，几年甚至几个月后该产品能否推出新的热门产品 与pc时代的几家企业具有竞争力不同，手游时代的游戏更换速度更为频繁，业务不明确性也更大。

在不明确的未来，抓住明确的现在——所以，趁着游戏还很强，掩饰一下才是上策。 收购网游企业的方法通常是增发和套现，网游企业的股东既有钱，也有上市公司的股票，股价会波动，但是将自己的命运和众多股东联系起来更安全。 另外，上市公司的股票流动性也很好，容易兑现。 如果是借壳上市的话，即使将来业务不行，上市企业这个壳的价值还是存在的。

另外，虽然出售价格比利润承诺要低一些，但与收购期的净利润相比，pe基本上是10倍以上。 好像不便宜。