“内需回升 投资出口有望改善”

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汇丰银行23日公布的数据显示，6月份中国制造业采购经理人指数( pmi )初始值为50.8，超出市场预期，近6个月来首次上升至荣枯边界线以上。 分析师认为，pmi初始值明显回升，表明“微刺激”政策富有成效，内需开始回升，经济增长预计在未来几个月将持续改善。

“微刺激”政策卓有成效

汇丰银行公布的数据显示，6月制造业pmi初始值从5月份的49.4回升至50.8，创下去年11月以来的最高水平，高于市场预期的中位数49.7。 一般来说，pmi指数低于50表示制造业活动比上个月萎缩，高于50表示制造业活动将扩大。

第一个调查结果显示，6月份中国制造业生产指数初始值反弹至51.8，创下7个月来最高纪录。 新订单指数的初始值上升到51.8，为15个月来最高； 新出口订单指数从53.2降至50.6； 成品库存指数从5月的49.8降至48，为去年10月以来最低； 采购库存指数从50.1上升到50.4； 购买数量指数从50.8上升到51.7的投入价格指数从48.8上升到50.8的出货价格指数从50.4下降到49.7； 供应商供应时间指数从50降至49.9；积压业务指数从49.3升至51.0；； 就业指数从47.4反弹到48.7。

从分项数据可以看出，生产、新增订单、就业三个分项对pmi贡献最大，这一迹象意味着内需拉动作用明显，产品脱销和原材料补货库存也从另一个侧面印证了内需方面的回升。

今年头五个月，汇丰PMI指数延续了低于50的荣枯分界线。 在3月份下跌至48.0的8个月后，该指数从4月份开始稳定回升，回升幅度逐渐加大。 分析师认为，这首要得益于政府前期出台的“微刺激”政策卓有成效。 今年一季度，国内宏观经济降温，决策层提出了结构性减税、财政支出和基础设施投资扩大、方向下降等一系列被称为“微刺激”的措施。

申银万国证券发布报告显示，从细分和衍生指标看，内需回升、库存调整积极、潜在增长动力指标相对较强，呈现出前期一系列稳定增长的政策效应。 三季度中国经济继续面临前期政策滞后的影响，流动性总体缓和，中国经济进入三个月左右的蜜月期。

投资出口或持续改善

汇丰首席经济学家屈宏斌表示，数据显示，国内订单和外部诉求回归扩张区间，库存加速，就业指标企业稳定，经济“安全转向危险”。 随着微刺激措施逐渐见效，未来几个月的投资和出口有望持续改善。

他表示，经济复苏还处于初期阶段，生产价格指数温和，潜在诉求增长不充分，面临房地产市场下跌风险。 因此，我们不认为第二季度的gdp增长率会明显回升，因为要实现今年的增长目标，还需要追加刺激政策。 预计决策层将维持相对缓和政策角度，直至恢复稳固。

高盛中国宏观经济学家宋宇认为，5月和6月汇丰PMI数据的上涨，为近几个月官方数据反映的实体经济环比加速走势提供了独立的佐证。 环比增速的反弹，是由于国内政策角度缓和和外需强化的共同推进。 预计政府将在未来几个月维持宽松的政策趋势。

国家新闻中心首席经济师范剑平表示，在房地产调整见底之前，政策刺激带来的上升动能对抗房地产下降动能，目前没有出现趋势性变化。 只有在短期内不放松管理政策，而是为了改善供给方面的效率而推进改革，才是经济发生趋势变化的最大希望。