“理性看“秒停” 改革需定力”

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飞天诚信( 300386岁)等三个新股上市首日一齐上演“秒停秀”。 分析师表示，市场对新股的支持具有一定的合理性，但炒新风险必然逐渐积累，实践表明，新股“不败”已经只是神话。 不能因为现在新股上市后股价暴涨就质疑新股发行体制改革的成果，也不能因此动摇市场化改革的信心。

新股“秒停秀”是多种因素综合作用的结果。 另一方面，很难在短时间内完全消除新市场的风潮； 另一方面，由于超募受到抑制，新股发行的市盈率下降，客观上造成了一、二级市场的价差。 数据显示，近期10家企业发行的定价市盈率平均为17.76倍，比年初48家企业的29倍平均定价收益率低38.8%。 另外，目前市场仍处于动荡筑底阶段，小盘股、成长股更容易受到资金的关注。

但是，应该可以看到，新的被炒鱿鱼的风险正在慢慢积累。 首先，二级市场对新股的定位逐渐传到一级市场，低于该领域的市盈率并不是发行方案需要考虑的硬性指标，在目前已明确发行价格的新股中，可以看到发行市盈率高于该领域水平的例子。 由于市场力量，未来发行价偏离该领域市盈率过多的新股有可能减少。 其次，新股上市数量逐渐增加，资金观察力分散，并非每只新股都会复制最初的新股行情。 另外，货币政策取向的放松会影响资金价格，随着资金价格的下跌，炒股将被市场抛弃。 第三，股价的上升需要企业基本面的支撑，如果业绩低于预期，泡沫就会崩溃。 从实践来看，新吃亏的不是个案。 数据显示，2009年7月以来，深交所市场共有783只新股上市，截至去年年底，已有一半的股票崩盘。 年新股上市首日买入的账户中，截至年末亏损账户所占比例分别为65%和56%。

从长远来看，新股发行体制改革将大幅压缩一级二级市场之间的套期保值空之间，但改革需要兼顾长远和短期的目标，需要综合措施，不能一步到位，在定价环节上一枝独秀 例如，如果不制止超募，不限制网上新的盲目高价报纸的行为，“三高”问题就会再次发生。

新股发行体制改革仍在进行，市场定价功能必须更完善，多层市场建设必须加快，完善的退市制度必须推进。 改革过程中难免会遇到一些新情况、新问题，但只要牢牢把握市场化改革方向，瞄准注册制目标，保持一定力量，因地制宜，长短兼顾，标本兼治，改革红利一定会惠及市场各方。