“炒新狂欢最终要有人埋单”

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新股呈现集体连续涨停之势，市场新热情进一步被刺激，但风险也在逐渐积累。 不仅是股价大幅上涨后的业绩透支，新股发行价格必然走低的“刻板印象”也必须尽快纠正。 炒菜已成为追求概念的游戏，在一连串鼓传花之后，为炒菜付出的价格不可低估。

由于公开募股受到抑制，大部分新股发行的市盈率很低，网上申购机构的家数设定下限，不设上限，会引起个股网上申购人数的激增，机构赚取筹码少，存在抛售心理，这是市场足够的炒新 以龙大肉食( 002726 )为例，企业股票最新收盘价为每股24.99元，市值54.54亿元，企业年净利润实现11624.66万元。 据测算，企业最新市盈率为46.9倍。 根据年业绩推算，位居领域首位的双汇快速发展( 000895 )的市盈率仅为20倍左右。

从历史上看，“新股不败”已经被解释为伪命题，新吃亏的人不少。 从2009年7月到2009年，深市共发售783只新股。 截至去年年底，一半的股票跌破了上市第一天的收盘价。 特别是第一天涨幅超过100%的53只股票中，有38只跌破了上市第一天的收盘价。 平均跌幅达36.73%，最大跌幅达73.69%。 年新股上市首日买入的账户中，截至年末亏损账户所占比例分别为65%和56%，账户平均损失率为10%。

下一阶段，新股能否复制连续涨停行情面临着越来越大的不确定性，新股价格并不一定便宜。 随着新股上市家数量的增加，二级市场预计对新股定价传导到一级市场，在募集资金规模不变的情况下，适当压缩新股发行股数，发行价格的合理回归和发行市盈率过度偏离该领域的情况将开始减少。 实际上，低于该领域的市盈率并不是发行方案中需要考虑的硬性指标。 根据证券监督管理委员会发布的《关于加强新股发行监管的措施》，发行价市盈率超过该领域市盈率的，应当连续三周发布投资风险特别公告。 《证券法》和《证券发行和承销管理办法》都确定规定，新股发行价格由发行人和主要经销商协商明确。

总而言之，炒新逻辑主要分为两种，但经不起推敲。 就是炒新股主题的素材。 这和tmt、自由贸易区、重组等没有任何区别。 本来就不考虑基本面。 一个新股噱头就行了。 一个显著的表现是炒股和新股电影股。 二是“炒小”。 新股的市场价格大部分比较小，从长远来看，市场价格必须在目前水平以上。 因此，炒不需要看现在的业绩，只要市场价格小，就默认为高增长。 冷静想想，中小市值企业一定会成长为市值大的企业吗？ 大企业确实是从中小企业发展起来的，但这个过程充满了各种各样的不确定性。

进一步来看，炒股与市场定价功能的扭曲互为因果，市场定价功能的不完善成为炒股的新原因，炒股进一步导致股价与企业基本面的背离，应长期投资的机构行为被短视化。 对于低估值、高分红、稳定增长的股票，目前的机构似乎普遍不太感兴趣，其行为与长时间的资金定位不一致，这不利于资源的合理配置和市场的长期健康快速发展。 因此，必须抓紧推进注册制改革和完善的相关制度。