“恶炒新股是A股牛短熊长元凶”

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“新股不败”神话再次上演，愈演愈烈。 目前上市的9只新股，不仅在上市第一天呼吁涨停，在之后的交易日里，“一字板”也无限涨停。 其中，疯狂炒股的新闻安全概念飞天诚信上市后，连续拉升12个涨停板……种种迹象表明，a股史上的新股炒股之风再次卷土重来。

谁应该对炒股负责

有人抱怨说，现在市场各方似乎都对新股的恶性炒作感到棘手，散发着发行改革“道高一尺”、新股恶性炒作“魔高一丈”的味道。 其实，这是以改革为导向的误读。 监管层早就确定了改革的要点是完善市场化运作机制，尽量减少行政干预市场。 另外，此次改革后，监管部门和评委会承诺只审查发行申请文件和新闻披露复印件的合法合规性，不评估发行人的持续盈利能力和投资价值，改为投资者和市场自主评价。 今后，新股发行的节奏将由市场决定得更大。 如果监管者继续扮演“保姆”的角色，投资者和市场将永远不成熟。 换句话说，投资者和市场应对炒股负责。

投资者首先必须明白是谁在恶意炒新股。 如果追踪新的资金和群众，就会发现游资和利益相关的机构资金介入引发风波。 由于新股上面没有套牢，目前正在发行新股的签证者只能各投1000股，但敢死队的资金一股可以买几万股。 这种不平衡在上市初期导致了新的不败。 但是，炒股常常过火，为后面的风险释放埋下伏笔，套牢了大批追随者。

谁动摇了牛市的根基

股票投资最重要的一点是投资理念。 价值投资理念是成熟市场最成功的投资方法之一。 格雷厄姆、费舍尔、巴菲特都提倡价值投资，获得了最成功的APP交流。 价值投资符合股价以价值为中心波动的股市运行规律。 如果放弃有价值的投资理念，就会动摇股市健全快速发展的根基。

从投资理念来分析，不难看出敢死队的资金为何不关注新股板块而不放开，不关注已经显示出投资价值的古股。 其根本原因是，他们放弃了价值投资的理念，只炒概念，只炒短线，只抓一把就走，跟风坐几年牢也无妨。 据中石油上市5周年时的统计，截至去年11月，至少牢牢容纳187万投资者，即使股价相对稳定，靠红利往返日本，也至少要等148年。 解雇新股动摇了市场长期价值投资的信念，动摇了培育长期牛市的基础。

爆炒坏果是牛短熊的长度

投资者恶炒新股的坏结果是什么？ 如果在这几年新股炒股情况的基础上解体，可以说新股非法炒股是a股牛短熊长的元凶也不为过。 众所周知，2007年11月5日，中石油以高于发行价3倍的开盘价48.6元发售，吸引了全球投资者的目光。 但是中石油高开低走也一举成为了当时6124点大牛市行情的终结者。 距今7年过去了，中石油的股价仍在7.5元附近，还不到7年前开盘价的零头。 中石油低迷是a股长熊市的缩影。

中石油上市后的2009年，市场经历了体面的反弹，但景气并不长。 游资利用当年7月新股重新开通的机会，再次爆买新股上市。 再加上10月底首发创业板28只新股上市，炒新、小规模达到登顶境界。 此后，新一轮炒股热情逐渐减弱，新股高价下跌，至上市破裂，新股炒股陷入低落。 虽然炒股破坏了小牛市，但也推动了a股牛短熊长的运行格局。

牛短熊长

这是一个走在牛大腿上的熊的聚会

打开股市的kline图，就会看到前车之鉴，新股被非法炒股；

吉峰农机是创业板首次上市的28只股票之一，2009年11月2日至12月3日，短短20个交易日股价上涨154.55%，最高价格达到96.5元。 近5年来，目前该股股价为6.17元，今年一季度每股收益为-0.064元。 截至年7月9日已收回，复权价格为25.2元，比最高价格下跌75.52%。 该股曾被深交所列为散户宣传新股而蒙受损失的例子。

年5月6日，中小板海普瑞创下a股市场最高发行价148元。 上市首日最高价格为188.88元，首日换手率超过70%。 随后股价下跌，目前股价为19.7元，截至去年7月7日收盘，该股复权价为42.6元，比最高值下跌77.44%。

年1月5日，华锐风电以90元/股的价格在沪市挂牌，创下沪市新股发行价格新高。 该股上市首日破盘，随后股价下跌，目前股价为2.9元，全年每股利润-0.86元，今年一季度-0.043元，企业名称改为*st锐电。

历史经验表明，新股被非法炒股后，市场带来的是中长时间市场的疲软。 无论是板、创业板还是中小板，被炒得很坏的新股的牛股都没能逃过牛股短命的厄运。 幸运牛一年，熊五年； 倒霉的牛一时到了熊一世、退市。 牛短熊长实质上是牛股最终走熊的聚会。

退市制度抑制过度炒作

从目前爆炒新股的情况来看，利用资金特点进行短线恶性炒作，“一根根香烟吸到底”是首要的。 例如，飞天诚信一下子被第12个涨停板吸引住了。 之后，再利用10%的停止贬值制度的维持可以达到一年后的减产。 另一方面，国际成熟市场通常没有涨价和跌停的限制，上市当天有可能跌破发行价，今后收益率差的企业有可能在一天内暴跌或退出市场。 由于美国多年来一直维持企业撤出，投资新股合理、风险意识强，不能胡乱炒新股。

中国证券监督管理委员会日前发表的《关于全面严格实施上市公司退市制度改革的若干意见(征求意见稿)》有强制退市、自主退市两大亮点。 强制退市，是对所有诈骗上市公司、上市公司违法违规采取“零容忍”，一律启动退市手续。 在美国股市，公司上市比较容易，美国企业并不认为上市是功利的，上市和退市是由公司快速发展的需要决定的。 特别是在美国市场监管严格，投资者保护体系非常完善，上市公司违法违规往往会造成致命打击。

上市是需求，自主退市同样也是需求。 在成熟市场的美国，自主退市是上市公司最常见的退市方法之一，已成为退市企业的众多。 例如，2003年至2007年，纽约证券交易所年均退市率为6%，约1/2为自主退市，纳斯达克年均退市率为8%，自主退市率近2/3。 我国从2001年至今，沪深交易所累计有78家企业退市，平均每年只退市个位数的股票。 其中没有一个人主动退市。

在我国新一轮退市制度改革的力量空之前，从违法强制退市，到严格退市条件，鼓励自主退市，其目的是实现上市公司退市的市场化、法制化、常态化，切实实现“一家、退市一家”，退市一家。