“券商融资渠道有望拓宽”

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海通证券( 600837 )、国信证券、招商证券) 600999 )取得基金管理牌照后，多家证券公司积极安排管理工作。 按年平均基金规模计算，最多50亿元的基金管理费收入对证券公司系统具有足够的业绩弹性。 分析师认为，券商获得基金监管业务牌照后，有可能完全利用监管资金和证券，拓展两融业务的市场空之间，形成新的盈利链。

在两个金融业务方面，现在的证券公司受到资本金掣肘的束缚。 东方证券研究报告指出，下一步创新政策将放松管制，在业务层面，在客户同意并实行风险控制的前提下，在证券经营机构可能支持客户将担保资产作为融资资金来源或融资融资来源的资本层面，证券公司直接融资和间接融资的限制有望进一步放宽。

主持业务的新方向

年末，招商证券获得私募基金综合管理服务考试资格，首次打破银行垄断的管理工作，随后，国泰安裕等券商也参与了私募基金管理。 年3月15日，证券监督管理委员会发布《银行以外金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定(征求意见稿)》，允许商业银行以外的其他金融机构开展基金托管业务。 目前，相关主要机构有证券公司和注册结算企业等。

证券业协会今年发表的《关于进一步推进证券经营机构创新快速发展的若干意见(征求意见稿)》确定，建立完全符合证券经营机构中介本质的多层管理体系，完善证券担保制度，发挥证券经营机构管理的基础功能。 协助证券经营机构开展管理工作，完善管理体系，建立管理工作监测机制。

今年1月，海通证券、国信证券、招商证券获得基金管理牌照，银河证券、广发证券( 000776 )、平安证券和国泰君安也随后获得相关业务牌照。 据悉，多家大型证券公司开始积极布局这项业务，目前海通证券托管着被受理的联合国安全保障盈余混合基金。 招商证券托管被受理的建信中小盘先锋股票型基金(简易手续)和被受理的富国中证移动网络索引评估基金)一般手续)。

东方证券研究报告显示，按年平均基金规模计算，市场基金托管费收入将达到50亿元。 虽然与商业银行系统相比杯水车薪，但对证券公司系统来说，其自身已经形成了较高的业绩灵活性。 在商业银行垄断管理业务的背景下，中小基金企业在寻找管理业务时往往非常被动，没有议价能力，同时处于被动状态。 证券公司再次作为竞争对手回归主机业务后，其等级覆盖能力将得到强调。 此外，证券公司还期望以托管资产形成的一系列衍生服务为中心，从托管清算到融资融券、销售宣传等业务环节形成新的托管业务产业链。

融资额是近年来最高的

注意融资融券试点3年以上，成为证券公司新的业务板块，利润贡献持续提高。 根据上市公司比较口径统计，年两融业务增长接近300%，截至去年6月初，降至去年同期的76%。 但从绝对规模来看，两融业务支柱效应突出，两融业务收入的利息收入占比从年末的11%增加到去年年末的44%，营业收入占比从2%增加到13%。

东方证券研究报告称，两融业务为资本消费型业务，资本金消耗程度远远大于以前流传下来的业务。 在以往的制度安排和业务操作下，证券公司的杠杆上限区间维持在2.5至3.0的区间。 年中两融业务开始以来，面对急剧消耗的资金规模，证券公司融资规模急剧膨胀。 在以债券融资为第一种方法的背景下，证券公司杠杆率上限放宽，一触即发。

在股权融资方面，年上半年券商再融资总额为192亿元，超过年139亿元和年49亿元的总和。 分析师表示，ipo因素叠加，下半年ipo启动后，证券公司融资创近年新高。 另一方面，在企业债务融资方面，受限于债务上限，今年前5月领域的企业债务发行总额增长率也远远低于去年。 前5月的募捐总额为1145亿元，与去年全年2543亿元的总额相当。 但是，综合的股票债务融资总量受到证券公司杠杆上限的限制，今年的融资总量增长率将远远低于去年354%的增长率。