“国务院缓解公司融资贵分工图亮相”

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国务院办公厅14日发表了《关于采取多种措施着力缓解公司融资高价格问题的指导意见》，将各项任务分解为一行三会等多个委员会加以执行。 《意见》指出，央行应负责落实“定向降准”措施，发挥结构性诱惑作用。 要缓解直接融资难，发挥融资高额的重要意义，就要求逐步扩大各类长时间投资资金在资本市场的投资范围和规模，根据国家税收法律及有关规定，对各类长时间投资资金实行税收优惠。 降低商业银行发行中小企业金融债务和“三农”金融债务的门槛，简化审批流程，扩大发行规模。

许多专家对中国证券报记者表示，《意见》将通过向具体部门落实公司融资高、缓解融资难的任务，大幅减少相关部门的信息表现价格，提高工作效率。 预计相关部门的施行细则不久将出台，不排除将来向棚户区变更、“三农”、“微观”等薄弱环节的方向崩溃的可能性，但货币政策全面“放水”的可能性很低。

增加资金供应，降低融资价格

《意见》分工规定，央行将继续实施稳健的货币政策，综合运用多种货币政策工具组合，稳定适度地维持流动性，为缓解公司融资价格偏高创造良好的货币环境。 优化基轴货币投入，适度加大支农、小规模再融资、再贴现的力度。 抓紧落实“定向降阻”措施，发挥良好的结构性诱导作用。

专家表示，《意见》不仅从货币“池塘”倾斜，还在具体执行层面做出了确定的指导。 引导商业银行纠正只追求利润、扩大资产规模的经营理念，优化内部考核机制，适当降低存款、资产规模等总量指标的权重。 充分发挥相关部门和银行对股东的考核评价作用，完善商业银行经营管理的考核体系，合理设定利润等目标。 考虑设立银行领域金融机构存款偏离度指标，将其纳入银行领域金融机构业绩评价体系扣分项目，限制银行领域金融机构的存款“闪点”行为。

交通银行( 601328 )首席经济学家连平认为，降低公司融资价格的重要一环在于商业银行。 目前，商业银行面临着存款增长放缓、资金价格上涨的问题，75%的存款率评估也限制了商业银行的融资能力，适当改革存款率有助于降低贷款利率。 但银监会有关人士表示，在《商业银行法》尚未修订的前提下，监管部门只能结合实际存款比例优化等指标，最大限度地吸引资金进入小额、“三农”等实体经济行业薄弱环节。

专家表示，融资难、融资高是多方面的原因，尤其是制度原因。 其中包括“增值率”过高、风险溢价上升、房地产和地方政府融资平台资金吸收、信贷规模控制和75%贷款比例风险管理指标、不对称变态“金融自由化”、可贷款资金诉求缺乏利率弹性等 这不是光放松货币政策就能应对的。

兴业银行( 601166 )首席经济学家鲁政委表示，未来的调控方向还是“稳定总量、优化结构”，货币政策预计不会在总量上大规模“放水”。 对于实体经济行业的薄弱环节，必须考虑增加资金供给，降低融资价格的方法。 迄今为止的任何定向措施，将来都有可能进一步落地，必要时也有可能增加新的额度。

加快中小金融机构的快速发展

《意见》提出，积极稳妥迅速地发展中小企业和“三农”特色中小金融机构，促进市场竞争，增加金融供给。 在优化金融机构市场准入、加强监管的基础上，加快具备条件的民间资本依法开办中小银行等金融机构。

另外，《意见》要求充分发挥金融机构利率定价自律机制的作用，强化金融机构在财务上的硬性约束，提高自主定价能力，完善市场利率形成和传导机制。 执行对微型公司的税收支持政策等。

国务院快速发展研究中心金融研究所银行研究室副主任吴庆认为，目前公司融资情况逐渐改善，但改善与诉求之间还有差距，未来还有进一步改善空之间。 最近的一些新的私人银行是增加银行领域良性竞争的重要方法，将来这个数量还会进一步增加。

另外，为了抑制金融机构筹资价格的不正当上涨，《意见》要求进一步完善银行领域的融资渠道，加强银行同业批发性融资管理，提高银行融资的多元化程度和资金来源的稳定性。 大力推进信贷证券化，确保库存，加快资金周转速度。 为了缩短公司融资链，相关部门督促商业银行加强融资管理，严密监测融资资金流向，防止融资被非法挪用，确保融资资金直接流向实体经济。 加强对影子银行、同业业务、理财业务等的管理。

直接融资必须加大力度

《意见》强调了直接融资对缓解公司融资高度的作用。 要求健全多层资本市场体系，继续优化主板、中小企业板、创业板市场的制度安排。 支持中小微型公司依托全国中小企业股权转让系统进行融资。 进一步促进私募股权和投资基金的快速发展。 逐步扩大各类长时间投资资金在资本市场的投资范围和规模，根据国家税收法律及有关规定，对各类长时间投资资金给予税收优惠。 继续扩大中小企业各类非金融公司的债务融资工具和集合债务、私募基金发行规模。

央行研究局首席经济学家马骏表示，要处理中小企业融资难、融资贵问题，中长时间的改革方向是加快多层股权融资市场的快速发展。

证券监管委员会相关人士表示，提高直接融资比重，平衡金融体系结构，可以分散过度集中于银行的金融风险。 我国正处于经济快速发展方法、结构转型时期，鼓励创业创新，支持中小微型公司快速发展需要提高直接融资比重。

另外，《意见》要求保监会主导，大力快速发展相关保险产品，支持中小企业、个体工商户、城乡居民等主体获得短期小额贷款。 积极探索农业保单担保贷款，开展“保险+信用”合作，促进越来越多的保险资金直接投向实体经济。