“新华社：阿里赴美 中国再遭上市资源流失之痛”

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美国时间本周一，阿里巴巴集团向美国证券交易委员会提交文件，将ipo发行价区间提高到每股66~68美元。 预计4天后，它将在纽约证券交易所注册为“史上最大的ipo”。

在地球的另一边，中国投资者正在为错过本土知名度最高的网络公司而叹息。 由于阿里巴巴赴美，中国股市再次遭遇高质量上市资源流失的“痛”。

此次ipo阿里巴巴计划发售3亿2000万股。 根据最新的发行价位，融资上限将达到250亿美元，对应估值将达到1680亿美元以上。 此次发行价格上涨的首要原因是“投资者诉求强烈”。

美国当地时间本月19日上市的阿里巴巴，“毫无悬念”创下了美国乃至世界资本市场史上最大规模的科技股ipo记录。

为阿里巴巴贡献了大部分利润的中国人民，不能分享其良好的成长性带来的“资本盛宴”。

在过去的十多年里，同样的故事反复上演。 从早年的腾讯、百度、图书、搜狐，到现在的阿里巴巴、京东。 根据新闻网络协会的数据，中国内地前十大网络企业在美国或香港上市，不约而同地扮演着“国内赚钱、海外分红”的模式。

这无疑“挫伤”了总市值高达28万亿元的中国股市。

如果说在海外注册并使用“同样的股权和不同的权利”的二元制股权结构，导致了阿里巴巴选择海外上市的案例、冗长的上市周期、僵化的上市标准，那么这就是越来越多的中国创新公司相继“出走”的主要原因。

由于市场长期低迷，中国内地证券监管机构多次使用暂停发行新股的方法，缓解了向二级市场扩张的压力。 最近的暂停长达15个月。 即使今年年初IPO重启，新股发行的步伐也非常缓慢。

在以“中国版纳斯达克”为目标的创业板市场上，等待批准的公司超过200家，很多“排队”时间在两年以上。 据业内人士预测，光是得到这些公司的批准上市，就可能需要2~3年。

漫长的等待不仅消耗了创新公司的耐心和竞争力，也为创造投资资本感到无助。 清科创投首席执行官倪正东表示，近几年来，人民币创投基金积极投资高科技创新公司，但上市缓慢、停滞而导致的退出放缓，严重影响了创投基金的投资意愿。

据清科统计，年中外创业投资机构新增募集基金199只，比去年同期减少21%。 新增可投资于中国大陆的资本量为69.19亿美元，比去年同期减少25.7%。 创业投资市场正处于年来“最低迷时期”。

除此之外，国内还有许多具有创新商业模式和盈利模式的创新公司，无法满足盈利能力、股权结构、组织结构等现行a股发行上市条件，因此最终决定出国。

“光是固守历史财务数据等评选标准，中国股市就有可能错过越来越多的阿里巴巴。 》华鑫证券投资总监督仇彦英警告说。

值得注意的是，在全球第二大经济板块正在进行经济结构转型的背景下，中国股市将以更加包容的心态看待这些具有良好增长前景的国内企业。

一个半月前，中国证券监督管理委员会相关负责人宣布，支持尚未盈利的互联网、高科技公司，在俗称“新三板”的全国中小企业股权转让系统一年后，在创业板上市。

根据计划，中国明年将大规模修改《证券法》。 许多证券行业和法律界专家呼吁利用这一契机从股权结构、发行上市条件、激励机制等方面放松管制，为新兴产业进入资本市场提供更为宽松的制度环境。

另外，成熟市场普遍使用的新股发行注册制也正在研究和探索。 作为中国新一轮经济体制改革的核心，“让市场在资源配置中发挥决定性作用”的目标，随着注册制的最终推行，将扎根于中国资本市场。

制度体系和监管环境的完善，有望建设多元、透明、高效、公平的中国股市，不再面临阿里巴巴式本土高质量市场流失的“痛”。