“机构监管将实行负面清单管理”

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最近，中国证券监督管理委员会主席助理张育军在接受媒体采访时指出，证券期货业监管的底线分为两类，首先是工作的底线，其次是开展业务的底线。 这些底线是“负面清单”，未来证券监管委员会在机构监管方面的要点是明确什么是禁止行为，通过底线外交赋予市场和领域自主决策。

在证券期货领域创新中，张育军本质上是恢复和健全证券业、基金业和期货业的基础功能，以建设现代投资银行为目标，恢复证券公司的投融资、销售交易、资产管理、支付结算、风险管理等基础功能，创新销售交易类产品，客户对非标准化产品的诉求 鼓励证券经营机构为大宗交易、私募商品、场外衍生品等各种金融产品开展市等交易服务等。

张育军强调，基金领域不仅要继续快速发展共同基金，还应快速发展特定理财业务等民间理财业务。 期货业是风险管理者，期货企业曾经只是经纪企业，不能开展风险管理工作，更谈不上衍生品交易、市场交易、产品设计和销售等新业务。

张育军表示，这一领域的创新只有迅速发展才能取得成效。 一系列创新业务包括理财、融资融券、柜台市场业务、股票质押回购等，固收类产品更加丰富，部分证券企业初步进入大宗商品业务，证券业资产定价方面的能力逐渐显现，金融风险被分散和转移。

与证券业的“加杠杆”行为相比，张育军表示，这是实体经济的诉求。 目前，整个证券行业的平均杠杆率达到2.2倍，普遍认为证券公司的杠杆率将达到5倍，优秀证券公司将达到8倍左右。

值得注意的是证券期货经营机构在创新快速发展的过程中面临着充实资本的问题 张育军认为，目前上市、引进战术投资者、采用各种金融工具等资本渠道补充不少。 证券监督管理委员会认为证券期货经营机构的资本增长必须赶上业务增长，从而诱惑机构增强资本实力。

张育军表示，证券监管委员会关注证券公司的资本实力和流动性风险，将流动性覆盖率和净稳定资金率这两个流动性风险监管指标纳入日常监管，要求所有证券企业到明年6月底这两个指标达到100%。

张育军表示，证券监管委员会正努力在明年初步完成机构整体监管制度的建立。 主体框架是推进证券业、基金业、期货业和私募基金业创新快速发展的四个文件，以及相关的配套执行规则。 另外，证券监督管理委员会对互联网金融持非常开放和支持的态度。

在组织监管变革方面，张育军表示，市场主体必须自行决定快速发展方向。 证券监督管理委员会正在推进审批制度改革，审查证券基金期货机构类审查整理备案的几个事项。 改革的目标是取消大多数行政许可事项，到明年只保存包括机构设立和变更的重要事项、业务许可证管理、核心管理者资格审查、金融产品登记和涉外工作开展在内的5类批准事项。

张育军表示，下一步改革必须在法律法规层面、底线监管、风险管理等方面进行。 证券期货业监管的基础分为两种。 首先是工作的最低线，其次是开展业务的最低线。 例如，在资产管理领域，不可以建立资金池。 不能违反本金保证收益。 不得低于价格销售。 不要制造过高的杠杆和过多复杂的产品。 这些底线是“负面清单”，未来证券监管委员会在机构监管方面的要点是明确什么是禁止行为，通过底线外交赋予市场和领域自主决策。