“3400亿元优先股等待认购 首批发行规模720亿元”

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9月15日晚，农业银行和中国银行分别发表公告。 证券监督管理委员会当天审查了稿件并通过了两家银行的优先股发行申请。 根据公告要求的时间，这两家银行最迟必须在年3月14日完成首批优先股的发行业务，对应规模共计720亿元。 其余优先股必须在明年9月14日前发行完毕。

400亿元优先股等待“认购”

季度或最佳窗口期

多位银行相关人士表示，已与潜在投资者进行了初步信息表达，投资者诉求旺盛

“从监管部门批准的时期来看，农行和中行应该在明年一季度末前完成优先股的首次募集工作，从资金价格波动趋势来看，未来两个月可能是优先股发行的好窗口。” 一位股票银行相关人士对证券日报记者分析说，更重要的是，如果在今年年底之前完成发行募集，相关银行的资本充足率数据将得到重要改善。

此外，本报记者表示，一些拟发行优先股的银行动作非常迅速，达成了在获得批文前与多家机构合作的初步意向。

一位上市银行高层人士对记者表示:“在优先股案上市后的路演中，我们已经锁定了约占总规模4成的潜在认购意向。” 农行官员此前也曾对记者表示，“我进行了前期市场调查，与潜在投资者进行了初步信息表达，市场整体积极，投资者诉求旺盛。”

优先股的首次发行即将开始

9月15日晚，农业银行和中国银行分别发表公告。 证券监督管理委员会当天审查了稿件并通过了两家银行的优先股发行申请。 两家银行的总发行规模上限为1400亿元。 迄今为止，中国银行境外非公开发行4亿股以下优先股的申请已经得到证券监督管理委员会的批准。

随后，两家银行进一步公告，确认农行此次优先股使用分期发行办法，首次发行4亿股，于证券监督管理委员会批准发行之日起6个月内完成。 其余各项发行工作自证券监督管理委员会批准发行之日起24个月内完成； 中国银行获准境内非公开发行6亿股以下优先股，首次发行3亿2000万股，自证券监督管理委员会批准发行之日起6个月内完成，其余各发行均在证券监督管理委员会批准发行之日起24个月内完成。

根据公告要求的时间，上述两家银行最迟必须在年3月14日完成首批优先股的发行业务，对应规模共计720亿元，其余优先股必须在明年9月14日前发行完毕。

资金价格徘徊在底部

除农业银行和银行外，工业银行、浦发银行、兴业银行和平安银行等也已公布优先股发行计划，预计将募集资金3400亿元。 对最初的720亿元优先股的发行来说，时间窗的选择很重要。

“首先需要关注的肯定是资金价格。 关于国有大企业优先股的发行，上述股票银行相关人士表示:“只要价格合理，发行失败的可能性几乎不存在。”

数据显示，今年6月以来，货币市场资金利率一直呈下跌趋势。 以银行间市场7天回购利率为例，6月最高值约为6%，7月最高值降至5.7%左右，8月最高值仅为5.5%，9月、7天回购利率未超过4.5%。 和7天的回购利率一样，其他期间的资金利率也和7天的利率一样维持在低位。

民生银行金融市场部首席拆船师李志强表示，“近几个月来资金利率低位，除了宏观经济不景气、实体经济资金诉求薄弱外，还有一个重要原因是货币政策一直在尽力维持资金宽松的局面。 这体现在中央降低公司融资价格的总体方针在货币政策方面。”

另外，由于两家银行必须在年3月14日前完成首批优先股的发行业务，鉴于历年资金价格波动趋势，元旦至春节期间货币市场普遍面临一定的资金压力，资金价格相对较高，明年的上述时间段可能不是理想的发行时间段。 另外，与明年春节对应的阳历时期较晚，将近2月底，因此春节后向银行发行优先股只剩下半个多月，操作难度较大。

有时不得不考虑，两家银行剩下的680亿元优先股必须在年9月中旬之前发行。 因为，该银行很可能希望两次发行形成时间阶梯效应，而过度密集的发行不会推高融资价格。 另外，将来其他银行的优先股发行得到批准后，现在的供求关系会发生变化，银行的融资价格也容易变高。

资本充足率提高诉求

年报显示，截至年末年初，农行一级资本充足率为9.25%，比其他三大银行平均水平( 10.34% )低1.09个百分点，据测算，该行共完成优先股发行800亿元，一级资本充足率上升约0.83个百分点。 也就是说，该银行呼吁提高一级资本充足率的呼声很强烈，今年内首次完成优先股发行的主观意愿当然很强烈。

截至今年中期，中国银行一级资本充足率为9.37%，补充资本金的紧迫性与农行相比也自然相形见绌。 另据媒体报道，中国银行上周五开始了海外部分优先股的发行业务，并在亚洲和欧洲开始了路演。

事先的反馈良好

上市银行高管向本报记者表示，“该银行对优先股发行业务准备充分，尚未收到发行批文，但在前期的路演信息表现中锁定了约4成的认购意向。”

农行官员此前曾向证券日报记者表示，从市场情况看，农行将对优先股发行进行前期市场调研，与潜在投资者进行初步信息表达，市场整体积极，投资者诉求旺盛，有利于发行顺利完成。 目前，农业银行各项准备工作已经基本就绪，市场条件成熟的情况下，将尽快完成发行。