“最后40天决策创业板三企业保壳命运”

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宝德股份密集收购，天龙光电出售资产，万福生科暂时没有动静

随着证券监督管理委员会日前祭出退市新规，上市公司的保壳难度将越来越大。 根据新规则，创业板企业连续3年亏损，不实施退市风险预警( st )，直接中止上市。 目前，创业板为宝德股份( 300023 )、万福生科) 300268 )、天龙光电) 300029年(连续几年出现赤字，如果今年无法扭亏将被中止上市。

10月底增发募股收购庆汇租赁90%股份后，宝德股份日前决定再次投资6000万元收购陕西华陆化工环保有限企业(以下简称“华陆环保”) 60%股份。

如果这两家交易都在年内完成，考虑到并购因素以及庆汇租赁、华陆环保两家企业的业绩承诺，宝德股份将在年内增持5823.46万元。 加上19月期自身业务带来的净利润844万6500元，宝德股份全年净利润超过6500万元，完全没有停止上市的风险。 当然，根据证券监督管理委员会审查手续，增发募股收购庆汇租赁的一些事项年内无法完成。

相比之下，其他连续两年亏损的创业板企业万福生科、天龙光电保壳难度较大，特别是万福生科至今未采取实质性保壳动作，年仅约40天的背景下，无疑存在诸多不确定性。

收购到壳里的秘诀

到了年末，宝德股票的保壳动作尤为明显。 10月30日，宝德股份宣布，在停牌近3个月后增发3644.27万股，收购庆汇租赁90%股，至6.75亿元。 后者在“中植系”成员重庆新融创旗下企业。

根据交易方案，上述6亿7500万元的交易对价包括3亿8300万元的股份支付和2亿9200万元的现金支付。 此次交易完成后，宝德股份总股本将增至1.26亿股，实际控制人赵敏、邢连鲜夫妇持股比例将从58.31%降至47.99%。

与宝德股自身的石油勘探开发业务相比，庆汇租赁的盈利能力更佳。 资料显示，庆汇租赁全年亏损1.74万元，去年为1097万元，今年前7个月为2746.74万元。

另外，重庆中新融创承诺庆汇租赁今年净利润5680万元，明年净利润7280万元。 否则，对宝德股份进行现金补偿。

据推算，并购合并报告完成后，庆汇租赁为宝德股份每年贡献净利润5000万元以上，远远超过宝德股份上市以来的年净利润峰值2683.28万元。 也就是说，宝德股份的主要经营业务有很大变化，但没有变成借贷壳。

顺便说一下，根据创业板上市规则，创业板企业暂停上市后必须恢复上市，其主要业务不得有较大变化，上市期间不得大规模变更主要业务。 当然，宝德股份增发合并收购庆汇租赁必须由证券监督管理委员会受理和通过，年内还不能完成。 但是，收购中国本土环境保护所需的审查程序比较少，不排除年内完成的可能性。

资料显示，华陆环保判断总额1亿元，达到8月底账面净资产溢价的5.38倍，该公司前8月净利润为74.24万元。 11月17日，宝德股份拟投资6000万元收购华陆环保60%股，约定后者年业绩为1185.76万元，合并表可为宝德股份贡献711.46万元净利润的。

据此，如果宝德股份四季度不发生亏损，企业年净利润预计不低于前三季度净利润之和844.48万元，达到1555.94万元，暂停上市的风险基本消失。

暂停上市后仍然存在

数据显示，宝德股份有限公司连续3年~ 3年的第四季度净利润分别为32.62万元、-1334.82万元、0.11万元。 特别是年，宝德股份当年亏损1178.3万元的元首来源于第四季度，因此第四季度的业绩对宝德股份至关重要。 在今年第三季度的报纸上，宝德股票预测今年有望扭亏为盈。

与宝德股相比，天龙光电及万福生科保壳力量较小，特别是万福生科，目前尚无实质性方案。

11月初，北京灵光能源投资企业计划向天龙光电控股股东常州诺亚科技企业增资1.1亿元，据此控制后者81.48%的股权，成为天龙光电的实际控制人。 这笔交易没有给天龙光电的主要业务带来很大的变化，所以不做借壳。 目前，这几个事项还没有结束。

此外，天龙光电计划11月11日转让子公司江苏中晟半导体设备企业46.37%的股权，11月13日~11月22日在江苏产权交易所挂牌转让。 根据天龙光电的估算，在此次交易将为企业带来1.53亿元利润、第四次不继续大幅亏损的前提下，上述1.53亿元利润将覆盖天龙光电第三季度的6247.1万元亏损。

但是，江苏中盛半导体设备企业能否在11月22日前迎来买家，并在年内完成交易，目前仍存在很大的不确定性。 天龙光电相关人士表示，企业正在全力促进上述交易。

关于万福生科，至今仍持续发布可能被暂停上市的风险提示，既没有收购盈利性资产增加收益并挂表，也没有出售资产以获取处置收益。

除此之外，万福生科相关案件正在审理中，后期可能会调整财务数据，如果万福生科全年净利润调整为亏损，将持续年~年亏损，因此直接停止上市。

在最新的风险提示公告中，万福生科表示将积极处置闲置资产，寻求相关支持，以消除今年的赤字为目标。 但万福生科前三期亏损2718.63万元，剩下约40天，企业能否迅速获得至少超过2718.63万元的收益，以抵消亏损，目前尚不清楚。