“三因素预报调整“阴云”将至”

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最近，a股强势上涨，成交量也明显扩大，资金参与热情高涨。 金融板块最近成为拉动指数上涨的主要力量，另外公共事业、房地产、资源等权重板块的上涨也在两市形成了有力的支撑，在一定程度上扩大了两市的涨幅。

以前对a股市场的趋势很乐观，但最近沪深指数的涨幅还在某种程度上超过了预期。 除了市场风格持续转换扩大指数涨幅的原因外，最近两市的强劲上涨越来越多地由情绪方面的因素主导。 因为，目前沪深两市的强势特征依然明显，不断扩大的成交量和资金暴涨带来的热情表明，调整风险不在大多数投资者的考虑范围之内，但随着指数涨幅的扩大，谨慎心理进一步高涨，有必要防范后期两市的下行风险

首先，从市场运营的逻辑来看，本轮沪深两市大盘上涨主要来源于资金方面的改善，指数的连续上涨在很大程度上反映了这方面的利益。 资金方面的改善对沪深两市的推动始于7月，但随着11月下旬央行降息政策的出台，a股市场进一步震荡，特别是直接利好的非银金融板块的大幅上涨，对整个市场形成了更有力的拉动，是近期强势行情上演的直接原因。 但是，近期沪深两市大盘指数的大幅上涨，很好地反映了这一利好，在更宽松的政策出台或资金方面进一步改善之前，流动性因素对沪深两市的支撑将逐渐减弱。

其次，从宏观层面来看，在实体经济疲软的背景下，股市持续上涨的可能性不大。 国家统计局和物流采购联合会最近公布的数据显示，11月国内制造业pmi为50.3%，比10月下降0.5个百分点，为近7个月来最低。 pmi的持续下跌突出地表明了目前国内经济的疲软状态，表明工业公司的生产经营活动持续放缓。 实体经济对a股的影响自今年下半年以来明显减弱，但依然存在，在实体经济持续低迷的背景下，股市退出独立行情的可能性不大。

最后，盘面的区域表现情况也是隐藏的。 最近金融板块的持续走势带动了沪深两市大盘指数的上涨，地产股和资本股也在一定程度上支撑着市场，但处于越来越多的追随状态。 也就是说，市场没有形成良好的领域轮动局面。 这首要来自基本面的制约，随着金融板块涨幅的缓和和调整，在没有坚实基本面支撑的情况下，其他板块大幅上涨的可能性很低，可以预见两市的大盘走势将会继续下去。

因此，a股沪深市场经过持续上涨，后期调整压力材料将逐渐增大。 近来，沪深两市本质上是金融主导的结构性行情，但随着金融类个股上涨动能的减少，两市上涨行情也将暂时达到一定阶段。 同样，在投资者多方意愿依然强烈的背景下，市场大幅调整行情的可能性也很低，预计两市将以反复梳理的方式释放风险。