“多层次资本市场扩建加速 三维度精挑影子股”

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经过记者李琴赵阳戈

在了解持股的历史脉络和人气指数的基础上，《每日经济信息》记者结合当前管理层对资本市场多层建设的支持，采访了众多行业人士，梳理了持股新历史环境下的三种投资逻辑。

注册制对影子股票的影响有限

a股改革发生了巨大变化，注册制的推行预期更高，预计多家证券公司将在年内试行。 大幅降低上市门槛会让更多公司拿到ipo权证，ipo视频股值得投资吗？

申银万国证券在研究报告中指出，注册制将于年初出台改革方案。 不愿指名道姓的金融专家表示，注册制一旦降低公司上市门槛，缩短公司上市周期，新股数量将增多，炒新收益整体下降。 但是，即使在美国这样的成熟市场，新股从整体来看依然“甜蜜”，进入的上市公司依然有溢价。

方正证券市场战略拆解师钟青认为，年ipo影子股依然值得期待。 “注册制是大势所趋，但预计在年内难以扩大。 新政的推进在我国通常是点对点进行的。 也就是说，新股发行量年剧增的可能性很低，依然具有稀缺性，即使新股爆炸性炒股，影子股走势也不弱。 ”

另一位不愿指名道姓的证券公司人士认为:“一方面注册制的推行时间尚不明确，另一方面预计即使开始，新股发行量仍将受到抑制，监管层仍须考虑市场资金的负担能力和大量新股流入对大盘的影响。”

钟青进一步表示，“在任何市场环境下，从一级市场收到的股票在二级市场流通都有溢价，ipo视频股的持股价值将大幅提高。 这个根本明确的要素不变，ipo视频股的价值存在，资金不会放过。”

具体的股票选择想法是怎么样的？ “总体上从三个维度中选择。 从影子股票对新股的持股比例来看，股票越大整体溢价就越高，毋庸置疑的是二新股本身的资质，例如，如果所属领域是国家扶持的新兴产业，估值就越高，如果看市场资金也认可的三影子股票自身的股本，市值就越小，1 ”。 钟青如是解释ipo影子股票的投资大致如下。

据《每日经济信息》记者不完全统计，在完成上市预披露的行列公司中，目前上市公司直接参股的比例在20%以上的公司还有8家。 其中南方航空空(600029，sh )拥有中国南方航空集团文化媒体股份有限公司40%的股权； 华域汽车( 600741，sh )持有app汽车零部件株式会社33.9%的股份； 同方股份( 600100，sh )持有同方环境股份有限企业31.50%的股份； 中联重科( 000157，sz )持有湖南泰嘉新材料科技股份有限公司30.48%的股份； 光盘( 300251，sz )持有新丽传媒股份有限公司27.64%的股份海南高速( 000886，sz )持有海南海汽运输集团股份有限公司25%的股份； 永太科技( 002326，sz )持有江西富祥药业股份有限公司24.56%的股份； 望谷( 002161，sz )拥有河南思维自动化设备股份有限企业20%的股权。

三类准入金融企业值得关注

随着各项政策的推行，资本市场将更加开放，业内人士认为三大系列金融进入企业有望壮大。

“证券公司的影子股票能走多远，首先要看证券公司能走多远。 目前，a股牛市结构已经建立，每天以接近万亿的成交量迅速增加证券公司证券公司经纪业务的业绩。 以两融业务和股票担保为代表的创新业务不断为证券公司的业务收入做出贡献。 认为证券公司业绩年持续上升，证券公司影子股享受红利，业绩也大幅增加，持续上涨行情是一个大致的率。 ”钟青想。 《每日经济信息》记者观察到，在上次牛市中，证券公司的电影股因市值小，涨幅高于证券公司自身。

银行股的要点看参股民营银行的标的。 年12月12日，银监会官网宣布，已批准深圳前海微众银行开业。 这是中国首批试点的5家民营银行中首次获准开业的银行，标志着民营银行正式落地，有望后续民营银行迅速发展。 进入民营银行的上市公司从重新评估概念进入了实质性阶段。 《每日经济信息》记者入选大东方( 600327，sh )、健康元) 600380，sh )、顺发恒业) 000631，sz )三家企业的大股东经银监会批准的“十家私募股权共同参加第一批5家银行的试点工作” 美国服饰( 002269，sz )也计划以5亿2500万元与平均瑶集团一起作为发起人设立上海第一家民营银行上海华瑞银行，企业持股比例为15%。 另外，苏宁云商( 002024，sz )、百元裤子业) 002640、sz )也涉及民营银行的概念。

值得观察的是，通过平台化运营的黄金控制平台类企业有望爆发。 a股保险企业中的中国平安( 601318，sh )目前黄金控制平台模式已经成熟。 资料显示，中国平安旗下拥有中国平安人寿保险股份有限企业等5家保险企业、平安银行( 000001、sz )等2家银行、平安证券等13家投资系列企业、深圳平安金融科技咨询有限企业等11家共享系列企业、上海家化)有限企业、10号店等3家企业 此外，企业在海外市场拥有银行、保险等子企业。

创投概念股有望崛起

另一方面，注册制的推行迫在眉睫，另一方面，新三板也在扩大，持股高质量标的多的创投企业利润自然显而易见。

不愿具名的证券公司人士认为，目前投资公司面临着前所未有的机遇。 我国资本市场正在走向市场化，注册制即将推行，今后公司上市门槛将大幅降低。 参照美国等成熟资本市场，注册制下公司上市不要求盈利能力已形成大致比例，国内目前优秀但暂时未盈利的互联网、高科技等公司有望迎来大量上市。

此外，新三板回板机制的酝酿也已接近成熟，预计众多高质量新三板品牌企业将从新三板回板开始上市，未来很可能首先以互联网企业为试验田，打通新三板和创业板的回板机制。 拿到新三板高质量公司股票的上市公司的溢价也非常大。 高质量的挂牌公司即使不能顺利操盘，也可以通过兼并重组顺利退出。

在撤资渠道扩大的大背景下，以投资著称的创投类企业的业绩迎来了快速的增长时间，大致可以分为三类。

产业园创投概念股。 年12月3日召开的国务院常务会议决定，更大范围地开展中关村( 000931、sz )试点政策，加快推进国家自主创新示范区建设，会议将向全国推出6个中关村先行试点政策。 以中关村为代表的产业园创投概念股，普遍持有产业园区中多家高科技公司的股份，其中已有多家持股企业挂牌新三板，整体来看项目储备丰富，业绩上升空之间较大。 国内主要有张江高科( 600895，sh )、市北高新技术) 600604，sh )、东湖高新技术) 600133，sh )、高新技术快速发展) 000628，sz )等。

参股创投平台概念股。 不仅是直接拥有大量投资标的公司，通过持有创投企业所有权间接受益的上市公司也值得关注。 这类企业主要是投资创投平台，利用创投平台退出投资公司赚取高分红。 目前，国内多家一线创投平台的股权在上市公司，其中钱江水利( 600283，sh )持有浙江天堂硅谷27.9%的股份，电广媒体) 000917，sz )为控股深圳荣涵为晨创投的75%。

新三板企业通过并购重组变得更强，或者在被上市公司并购的潜在期望下，套利空之间是巨大的。 部分上市公司与新三板公司存在股权关系，未来将明显盈利。 例如，大族激光( 002008、sz )年以来，企业旗下3个子企业——元亨光电( 430382、sz )、大族冠华) 830820、sz )和大族能源) 831018、sz )相继登陆新三板，进入新三板。 紫光股份( 000938、sz )也是新三板布局较早的上市公司，进入的新三板企业包括北京时代( 430003、sz )，持股率为14.66%； 参股绿创设备( 430004，sz )，持股比例12.94%。