“2015主题投资：交叉持股演绎靓丽行情掘金现三大逻辑”

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年的持股表现出独特的风情，不少股票乘着ipo开放之风，大涨两倍的行情，市场支持热情丝毫不减。 在注册制即将上市的年份，越来越多的企业将与投资者见面，随之新三板上市绿道的前景越来越强，多层资本市场有望较为有效地开通，但在这里，各类ipo电影股是否如此疯狂？ 手握众多新三板挂牌企业股份的上市公司将上演怎样的行情？ 退出渠道多元化，带创投类企业走向何方？

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传说中的经历

通过持股构筑异样的风景从ipo视频股到股票进入金融

经过记者李琴赵阳戈

年，持股概念股在a股市场呈现独特风光，从6月开始的ipo影城股持续火爆至年末金融参股目标，关联股普遍大涨，众多强势领军人物直接翻倍，成就电影股传奇。

ipo影子企业的业绩惊人

年6月，ipo再次启动，市场炒了新股，此前不知名的股票也像黑马一样被人们盯上，被市场扣上了“ipo影子股票”的帽子，因持有新股的所有权而备受欢迎，股价备受瞩目

毫无疑问，让ipo录象股独领风骚的是景兴纸业( 002067，sz )。 在这个ipo启动之前，景兴纸业上市已经有几年了，但对投资者并不陌生。 但是，年6月一战成名，仅11个交易日就翻了一番，发出了感叹的声音。 年6月11日，景兴纸业宣布，参股企业萨爱斯( 603168，sh ) ipo申请正式获得证券监督管理委员会批准。 《每日经济信息》记者观察到，企业持有萨普厄斯980万股，占发行前股份的20%。 公布两天后，景兴纸业股价启动，随着萨普勒斯上市时间的临近，股价暴涨。 以6月13日的最低价2.35元和6月27日的最高价4.64元计算，企业在11个交易日中最大涨幅达到97.45%。

在景纸业的带动下，ipo影子股突飞猛进，一只进入准上市公司或拟上市企业的a股企业股，也受到投资者的热烈支持。 参股“重启ipo成为第一股”的会稽山轻纺城( 600790，sh )非常粗俗，一个月上涨5成以上，类似的如羚牛制药( 600285，sh )、青海明胶) 000606、sz等在参股ipo公司

最近，随着国信证券ipo相关流程的公开，资本参与企业北京城建( 600266，sh )再次成为市场焦点。 根据同花顺ifind数据，从年11月14日国信证券首次上市通过到12月17日，北京城建已经上涨了86%，期间幅度为114%。 资料显示，北京城建拥有国信证券3亿4300万股，占4.90%。

一位市场人士表示，沉寂了一段时间的ipo重新启动，新股突然被解雇，新的利润显露无遗，但由于新股数量的稀少性，受到大部分投资者吃不消的青睐。 于是，市场上的部分资金将倒退，进入下一步，选择ipo电影股，获得电影股持有的新股溢价。

行情动员金融参与者迎接盛宴

在以金融股为主要攻击对象的新行情中，金融股成为了热门词汇，被贴上金融股标签的股票急速上涨，呈现出投资盛宴。

不能不说的是证券公司，但参加证券公司的金融电影的股票也坐在椅子上强势上涨。 风头响彻银行这些大象的时候，参股银行的上市股票也同样聚集在一起跳舞。 据花顺ifind数据统计，全年新闻数据显示，两市共有220家非金融类企业直接持有41家证券公司、银行、保险3类金融类上市企业的股票，持有总额360亿元，账面价值969.5亿元，参考市值598.3亿元

其中，证券公司影子股最受欢迎，广发证券( 000776，sz )系影子股最受关注。 资料显示，“广发三宝”辽宁成大( 600739，sh )、吉林敖东) 000623，中山公共) 000685，sz )分别持有广发证券12.50亿股、12.45亿股、6.87亿股，为企业总股本

除了上述持股上市的证券公司影子股外，金融控股平台类企业也获得了较大收益，虽然旗下证券公司类企业未上市，但受到资金的大力支持，其中锦龙股份( 000712，sz )最为典型。 据公开新闻报道，锦龙股份目前持有中山证券，后者66.05%股权的这家企业加入东莞证券，持有后者40%的股份。 此外，锦龙股份完全拥有上海锦弘投资管理企业，间接控制华联期货，参加东莞农商行和清远农商行，初步形成了民间金融控股企业雏形。 根据同花顺ifind数据，11月21日至12月17日，锦龙股累计上涨34%。

在大象起舞的情况下，老字号银行影子股西水股份( 600 ) 291，sh )再次受到市场的瞩目。 由于持有兴业银行( 601166，sh )的1亿3000万股，11月21日至12月17日，西水股累计上涨38%，区间振幅达到60%。 另外，持有民生银行( 600016、sh )股份的东方集团) 600811、sh )等银行影子股票也上升了4成以上。

市场的长时间主旋律之一

说起来电影股的概念已经有几个历史了。 2007年，在创业板成立的相关信息的刺激下，进入企业的想象空之间一下子拉开了帷幕。 当时，紫光股份连续涨停带领整个创投概念股发起冲锋，类似海虹控股( 000503，sz )、力合股份) 000532、sz )等标的个股也连续大涨行情。 很明显，市场热钱涌向这个板块，成为市场最瞩目的焦点之一。

历史仿佛重演一般，年，证券监督管理委员会同意中关村科技园区非上市股份有限企业股份进入代建股权转让系统，进行股权报价转让试点，为三板市场注入新鲜血液，“新三板”由此产生于横空。 当时，持有新三板企业股份的紫光股份( 000938，sz )、张江高科( 600895，sh ) )等再次受到市场关注，由于大量资金的流入，导致创投概念股的连续上涨，重新拉开了想象/(/k0/)之间的帷幕。

而且，随着新三板的扩张，拥有创投平台的大众交通( 600611，sh ) )等目标也在反复活跃，其自身价值通过手中的股票筹码得到市场的认同和重新评价。

在注册制改革消息的刺激下，年末各类参与概念也受到市场重视，钱江水利( 600283，sh )、鲁信创投) 600783，sh )的龙头目标再次上升。 在此期间，关于视频股的攻略，也在各博客论坛中流传。 有人说电影炒股总是离不开新的逻辑，也有人说随着多阶段资本市场的扩大，电影炒股是一个漫长的过程，持股显然是市场主旋律之一。

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投资逻辑

多阶段资本市场扩张，三维精彩影子股加速

经过记者李琴赵阳戈

在了解持股的历史脉络和人气指数的基础上，《每日经济信息》记者结合当前管理层对资本市场多层建设的支持，采访了众多行业人士，梳理了持股新历史环境下的三种投资逻辑。

注册制对影子股票的影响有限

a股改革发生了巨大变化，注册制的推行预期更高，预计多家证券公司将在年内试行。 大幅降低上市门槛会让更多公司拿到ipo权证，ipo视频股值得投资吗？

申银万国证券在研究报告中指出，注册制将于年初出台改革方案。 不愿指名道姓的金融专家表示，注册制一旦降低公司上市门槛，缩短公司上市周期，新股数量将增多，炒新收益整体下降。 但是，即使在美国这样的成熟市场，新股从整体来看依然“甜蜜”，进入的上市公司依然有溢价。

方正证券市场战略拆解师钟青认为，年ipo影子股依然值得期待。 “注册制是大势所趋，但预计在年内很难扩大。 新政的推进在我国通常是点对点进行的。 也就是说，新股发行量年剧增的可能性很低，依然具有稀缺性，即使新股爆炸性炒股，影子股走势也不弱。 ”

另一位不愿指名道姓的证券公司人士认为:“一方面注册制的推行时间尚不明确，另一方面预计即使开始，新股发行量仍将受到抑制，监管层仍须考虑市场资金的负担能力和大量新股流入对大盘的影响。”

钟青进一步表示，“在任何市场环境下，从一级市场收到的股票在二级市场流通都有溢价，ipo视频股的持股价值将大幅提高。 这个根本明确的要素不变，ipo视频股的价值存在，资金不会放过。”

具体的股票选择想法是怎么样的？ “总体上从三个维度中选择。 从影子股票对新股的持股比例来看，股票越大整体溢价就越高，毋庸置疑的是二新股本身的资质，例如，如果所属领域是国家扶持的新兴产业，估值就越高，如果看市场资金也认可的三影子股票自身的股本，市值就越小，1 ”。 钟青如是解释ipo影子股票的投资大致如下。

据《每日经济信息》记者不完全统计，在完成上市预披露的行列公司中，目前上市公司直接参股的比例在20%以上的公司还有8家。 其中南方航空空(600029，sh )拥有中国南方航空集团文化媒体股份有限公司40%的股权； 华域汽车( 600741，sh )持有app汽车零部件株式会社33.9%的股份； 同方股份( 600100，sh )持有同方环境股份有限企业31.50%的股份； 中联重科( 000157，sz )持有湖南泰嘉新材料科技股份有限公司30.48%的股份； 光盘( 300251，sz )持有新丽传媒股份有限公司27.64%的股份海南高速( 000886，sz )持有海南海汽运输集团股份有限公司25%的股份； 永太科技( 002326，sz )持有江西富祥药业股份有限公司24.56%的股份； 望谷( 002161，sz )拥有河南思维自动化设备股份有限企业20%的股权。

三类准入金融企业值得关注

随着各项政策的推行，资本市场将更加开放，业内人士认为三大系列金融进入企业有望壮大。

“证券公司的影子股票能走多远，首先要看证券公司能走多远。 目前，a股牛市结构已经建立，每天以接近万亿的成交量迅速增加证券公司证券公司经纪业务的业绩。 以两融业务和股票担保为代表的创新业务不断为证券公司的业务收入做出贡献。 认为证券公司业绩年持续上升，证券公司影子股享受红利，业绩也大幅增加，持续上涨行情是一个大致的率。 ”钟青想。 《每日经济信息》记者观察到，在上次牛市中，证券公司的电影股因市值小，涨幅高于证券公司自身。

银行股的要点看参股民营银行的标的。 年12月12日，银监会官网宣布，已批准深圳前海微众银行开业。 这是中国首批试点的5家民营银行中首次获准开业的银行，标志着民营银行正式落地，有望后续民营银行迅速发展。 进入民营银行的上市公司从重新评估概念进入了实质性阶段。 《每日经济信息》记者入选大东方( 600327，sh )、健康元) 600380，sh )、顺发恒业) 000631，sz )三家企业的大股东经银监会批准的“十家私募股权共同参加第一批5家银行的试点工作” 美国服饰( 002269，sz )也计划以5亿2500万元与平均瑶集团一起作为发起人设立上海第一家民营银行上海华瑞银行，企业持股比例为15%。 另外，苏宁云商( 002024，sz )、百元裤子业) 002640、sz )也涉及民营银行的概念。

值得观察的是，通过平台化运营的黄金控制平台类企业有望爆发。 a股保险企业中的中国平安( 601318，sh )目前黄金控制平台模式已经成熟。 资料显示，中国平安旗下拥有中国平安人寿保险股份有限企业等5家保险企业、平安银行( 000001、sz )等2家银行、平安证券等13家投资系列企业、深圳平安金融科技咨询有限企业等11家共享系列企业、上海家化)有限企业、10号店等3家企业 此外，企业在海外市场拥有银行、保险等子企业。

创投概念股有望崛起

另一方面，注册制的推行迫在眉睫，另一方面，新三板也在扩大，持股高质量标的多的创投企业利润自然显而易见。

不愿具名的证券公司人士认为，目前投资公司面临着前所未有的机遇。 我国资本市场正在走向市场化，注册制即将推行，今后公司上市门槛将大幅降低。 参照美国等成熟资本市场，注册制下公司上市不要求盈利能力已形成大致比例，国内目前优秀但暂时未盈利的互联网、高科技等公司有望迎来大量上市。

此外，新三板回板机制的酝酿也已接近成熟，预计众多高质量新三板品牌企业将从新三板回板开始上市，未来很可能首先以互联网企业为试验田，打通新三板和创业板的回板机制。 拿到新三板高质量公司股票的上市公司的溢价也非常大。 高质量的挂牌公司即使不能顺利操盘，也可以通过兼并重组顺利退出。

在撤资渠道扩大的大背景下，以投资著称的创投类企业的业绩迎来了快速的增长时间，大致可以分为三类。

产业园创投概念股。 年12月3日召开的国务院常务会议决定，更大范围推进中关村( 000931，sz )试点政策，加快推进国家自主创新示范区建设，会议将6项中关村先行试点政策推向全国。 以中关村为代表的产业园创投概念股，普遍持有产业园区中多家高科技公司的股份，其中已有多家持股企业挂牌新三板，整体来看项目储备丰富，业绩上升空之间较大。 国内主要有张江高科( 600895，sh )、市北高新技术( 600604，sh )、东湖高新技术( 600133，sh )、高新技术快速发展) 000628，sz )等。

参股创投平台概念股。 不仅是直接拥有大量投资标的公司，通过持有创投企业所有权间接受益的上市公司也值得关注。 这类企业主要是投资创投平台，利用创投平台退出投资公司赚取高分红。 目前，国内多家一线创投平台的股权在上市公司，其中钱江水利( 600283，sh )持有浙江天堂硅谷27.9%的股份，电广媒体) 000917，sz )为控股深圳荣涵为晨创投的75%。

在新三板企业因并购重组而变强或被上市公司并购的潜在预期下，对冲空之间是巨大的。 部分上市公司与新三板公司存在股权关系，未来将明显盈利。 例如，大族激光( 002008、sz )年以来，企业旗下3个子企业——元亨光电( 430382、sz )、大族冠华) 830820、sz )和大族能源) 831018、sz )相继登陆新三板，进入新三板。 紫光股份( 000938、sz )也是新三板布局较早的上市公司，进入的新三板企业包括北京时代( 430003、sz )，持股率为14.66%； 参股绿创设备( 430004，sz )，持股比例12.94%。

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要点企业

交通银行:江苏常熟农商行的第一大股东

股票代码: 601328

流通股: 327.09亿股

收盘价: 6.32元

国金证券在研究报告中指出，作为国有企业改革大潮——中银领域混合全制改革最重要的标杆和先行先试的先导者，交通银行有望在本轮国有企业改革推进的银行行情中成为新的领头羊。 随着混合全制改革措施相继落地，交流内生增长的动力和活力将得到极大刺激，利润增长将走出当前困境，逐年回升。

《每日经济信息》记者观察到，交通银行拥有江苏常熟农村商业银行1亿5200万股，持股比例达10%，是江苏常熟农村商业银行的第一大股东。 年6月27日，江苏常熟农村商业银行已完成ipo预披露。

张江高科:上海高新区创投

股票代码: 600895

流通股: 15.49亿股

收盘价: 12.78元

张高科实施科技房地产开发运营、高新技术产业投资和专业化整合服务战术。 随着校园获得“新三板”的首次试点，企业有望在pe项目投资、房地产增值、校园服务等方面持续盈利。

公开资料显示，企业持有张江汉世纪创业投资有限企业(以下简称汉世纪创投) 30%的股份，目前汉世纪创投投资企业达10家，其中5家已准备上市或上市。

钱江水利:持有天堂硅谷27.9%的股份

股票代码: 600283

流通股: 2亿8500万股

收盘价: 13.46元

钱水利参股浙江天堂硅谷股权投资管理集团有限企业达到27.9%。 硅谷对企业业绩贡献巨大，随着ipo重启和并购业务的高速发展，创投将持续释放业绩。 天堂硅谷年上半年实现净利润1688万元，同比增长2.1倍，对上市公司的贡献也再次上升至48.8%。

天堂硅谷目前库存项目管理丰富，据长江证券统计，截至2008年8月28日，天堂硅谷上市排队项目6个，上市禁止项目4个，并购基金5个，增资项目7个。