“蓝筹股T+0渐行渐近 证券衍生产品更加丰富”

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经过记者赵笛

新规则的预期:

★融资融券的新发行

★a股被纳入msci指数

★沪港通的扩张，有望推出深港通

★t+0用蓝芯片进行测试

★上证50、中证500股指期货上市

影响事前判断:

★对市场产生正面影响，场外资金活跃进入市场

★蓝芯片的评价额将进一步上升

★中小盘子股票受益新期指产品

年第四季度，a股市场掀起了“牛市风暴”。 拆解牛市成因的原因很多，但绕不开的是a股创新交易带来的新变化，其最初的冲击是融资融券结余激增和沪港通起航。

年末，融资余额接近万亿元，这推动了权力股的暴涨，带来了高杠杆化牛市的风险。

在此背景下，年将出台融资融券新规。

年12月12日，证券监督管理委员会信息发言人邓舸宣布，证券监督管理委员会启动了《证券企业融资融券业务管理办法》的修订工作。 事实上，年初，证券公司呼吁监管部门制定两融业务的新规则。 目前施行的《证券企业融资融券业务管理办法》是多年前出台的。

信息显示，修订后的两融办法预计将目前6个月以下的合同期延长至12个月以下或18个月以下。 另外，融资融券对开户时间的要求从目前营业部开户手续调整为“从事证券交易半年以上”即可开户6个月以上。 即使更换营业部，交易经验也依然屈指可数。

值得注意的是，针对一些证券公司融资融资融资杠杆超标的问题，证券监督管理委员会在两种融资新规中对融资杠杆比率问题必然有更严格的规定。 但从整体上看，除融资融券客户增量外，证券监管委员会层面的一系列创新交易完全可以填补杠杆率下降的问题。

首先，年吸引海外资金进入市场仍然是管理层的重要方针，a股纳入msci指数和深港通政策的实施是两大路径。

平安证券拆师房雷指出，年资本市场交易制度改革需要稍加关注。 这包括将a股纳入msci指数和港通政策的实施。 他认为，a股有可能并入msci创业板指数是在去年6月。 预计这将为a股打开新的活水来源，蓝筹股权重板块有可能盈利。

其次，年，沪港通扩张乃至深港通的出现是大致比例。

年11月17日，沪港通正式上线。 但是，与此前市场预期的火爆势头不同，港股通方面的成交一直惨淡，沪港通除了在前两个交易日用完限额外，随后的交易也不温不火。

面对沪港通的严寒，品种单一是不可避免的问题。 目前沪股通的股票为586股，清一色为大盘蓝筹股。

香港证券交易所总裁李小加表示，未来沪港通一定会升级扩张容量。 试行初期，沪港通在市场联结、限额、投资标的等方面设定了限制。 将来这些限制一定会逐步取消，但一旦成功运行后，经监管当局批准和相关人员同意，沪港通可以容纳越来越多的目标企业，扩大限额，沪港通的模式也可以复制并向其他市场宣传，

此外，年，沪股通或沪深300股很可能开始t+0试验。

除了标的少之外，交易规则的差异也是制约港资投资沪股通的一大障碍。 目前香港市场实行t+0交易制度，a股市场实行t+1交易制度。

房雷认为沪深300分股t+0试点有助于消除沪港通开放后两地交易制度的差异，改善股指期货高门槛背景下中小投资者对机构巨头交易上的不平等。

最后，年，股指期货市场有望扩军，上证50、中证500等股指期货有望上线。

年5月，中国金融期货交易所董事长张慎峰宣布，将尽快推进中国证券交易所500、上海证券交易所50等期指品种上市，扩大中小板指数等其他产品线，以满足各类市场参与者的风险管理诉求。

值得注意的是，中证500指数覆盖范围更广，涉及越来越多的新兴产业的股票，因此中证500指数如果能上市，将获益于中小盘股。

在期权产品上市方面，房雷认为，期权产品作为a股衍生品新增高价，有助于构建多层风险偏好市场，加快资本市场市场化定价，对冲和对冲功能将大幅加强。