“退市制度趋严格 资产并购更便捷”

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经过记者赵笛

新规则的预期:

★退市制度更加完善，有严峻的趋势

★并购制度更加成熟、方便、快捷

影响事前判断:

★对市场的影响偏向正

★垃圾股票风险增大

★优秀的中小板、创业板股票在并购中市场价格急速增长

临近年末，a股市场又掀起了一系列“保壳”和“卖壳”的浪潮。 和以前不同，年末垃圾股没有被炒鱿鱼。 从退市风险股下跌到万福生科连续涨停，再到年a股半数上市公司进行并购，预计年退市制度和资产并购新规将进一步得到完善和落实。

年，退市政策将更加严格。 数据显示，从2009年11月16日开始，两市发布退市风险预警公告的上市公司已超过30家，其中相当一部分甚至不是st股。 上海家化( 600315，sh )等知名上市企业在其中遭遇股价暴跌，新的退市制度具有“带动真格”的含义。

事实上，发出上述“退市风险警告”的企业，并不是因为业绩不好，而是因为引发了“被立案调查”的退市新规。

年10月中旬，证券监督管理委员会发表了《关于全面严格实施上市公司退市制度改革的若干意见》(以下简称《意见》)，自11月16日起全面实施。 意见书规定，“实施重大违法企业强制退市制度”中，被立案调查的企业每月出具退市风险提示，上市公司如有虚假披露或欺诈行为被调查，30笔交易日后被暂停上市，1年后被强制退市。

年会出现第一家因“被调查为有虚假公开或欺诈行为”而退出市场的上市公司吗？

对于购买了被立案调查的企业股票的投资者来说，新的退市制度显然让他们很不舒服。 但从长远来看，退市制度的严峻趋势是投资者权益的最好保障，只有这样才能更好地杜绝虚假上市等违法实例。

事实上，只有在退市制度的完整背景下，优秀的公司并购才能得到政策的支持，实现良性推进。

年，公司并购重组制度将更加完善。

数据显示，年ipo暂停，中国企业并购交易额增长84%。 虽然年ipo重新启动，但并购活跃度没有下降，完成了1，285笔并购交易，超过了全年。 其中上市公司所占比例上升到60%，目前a股市场10%的上市公司因重大事项停牌，超过一半的a股企业于年发布收购公告。

中金企业研究员王慧指出，目前a股市场上的并购重组制度比新股发行和退市更市场化。 年以来，国务院大局扶持，证券监督管理委员会结合多种管理办法，确保了执行力。 简化了审批流程，大大缩短了审批时间，丰富了并购重组工具，有利于激活企业并购重组。

根据10月8日起实行的上市公司并购重组审查分道制，证券监督管理委员会将重大资产重组申请(包括股票发行购买或出售重大资产、合并分立)分为免/快、正常、审慎三种审查途径。 此后，上市公司实施并购重组的热情大幅高涨。

年，在加强退市制度的同时，有望出台进一步简化并购重组的政策，优秀上市公司通过并购重组得到大力加强是未来几年a股上市公司高速发展的首要动力之一。