“港股通回暖沪股通净卖出 资金嗅到H股机会”

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H股市盈率( pe )不到9倍，从市场来看，许多H股呼声增加，有资金短期流入香港市场。

目前，h股市盈率不足9倍，与俄罗斯股市处于同一水平

a股市场本周进入调整期，香港市场表现远远超过全球其他主要市场，全年恒生指数上涨近千点，上周成交量有所扩大，单日超过1000亿港元。 在周边市场波动剧烈的情况下，同比来看，h股市盈率( pe )不到9倍，在全球主要金融市场处于超低位水平，市场上看好h股的呼声增加，有资金短期流入香港市场。

资金短期流入香港市场

资金外流监测机构epfr (新兴市场基金研究企业)的数据显示，截至1月7日的一周内，约2亿美元的资金流入香港股市，在连续3周资金外流后转为资金流入。 而且，上周在海外追踪a股的etf有5亿美元的资金流失。

摩根资产管理全球市场战略师谭慧敏表示，上周市场有净资产流入H股，主要流向it和健康医疗板块。 这些板块也取得了一定的涨幅，短期内，首先看中的是h股流入港股的资金较便宜。 相对于a股12-13倍的市盈率，H股市盈率不足9倍，外国资金购买H股更为方便，基于对中国市场的宽松预期，有些机构没有资格购买a股

汇丰报告称，中国a股有可能在短期内维持上涨的动力，但估值不再便宜，反而香港H股更处于上涨空之间。 根据年利润预测，上海a股将超过h股溢价的80%，h股有可能进一步上涨，国有企业指数预计年底将上涨至13500点。

“由于h股的相对估值特别低，目前的pe不到9倍，从国际市场来看，与俄罗斯股市处于相同的估值水平，是最便宜的市场。 ”交银国际首席战略师洪灏说:“看到很多h股的理由是，第一，a股去年由于低估值而出现了大幅上涨行情，期待h股未来的业绩，但周边市场的资金没有大规模进入香港市场，只能嗅到很少的资金机会

他说，如果国际资金仔细看中国市场的全年业绩，港股现在是更好的买入机会。 虽然周边市场不稳定，但香港股市走势良好，高分红、低市盈率大盘蓝筹股是投资者喜爱的选择股。 从评估修复的角度来看，中资股票至少有15%的上涨空之间。

香港股通聘用额

幅度的提高

受h股涨幅放缓的影响，巴克莱、瑞信、摩根资管、花旗等外资大企业纷纷高歌猛进。 另一方面，内地投资者通过港股通购买港股的热情也在高涨，额度采用情况较去年有所增加，低位吸收港股趋势明显。 1月5日至14日，港股通累计录用额为72.15亿元人民币，高于去年12月的水平，每日录用额从11月、12月交易日的大部分2%~3%左右的水平上升到2%~3%。

南方首席基金经理杨德龙认为港股通回暖的原因主要有两个。 一个是a股现在比h股高，资金流向h股。 二是投资者对港股有一定的了解，港股通暖在预期之内。 “港股通一定是一个缓慢的过程。 ”。

继去年12月30日，本周沪股通净卖出11.33亿元后，13日沪股通再次出现1.16亿元净抛售额，当日余额131.16亿元，占100.89%。

关于上海股市净抛售现象，杨德龙表示海外资金正在盈利解决，将减少部分a股。 a股上涨太快，海外资金可能有点“恐高症”了。 但从整体来看，他认为a股仍值得投资。 过去一个季度a股涨幅过大，现在需要休整，盘中会出现震荡，但全年都有向上的趋势，慢牛行情有可能展开。

他强调，沪港通开通后，a股大幅上涨，h股相对涨幅较小。 所以，现在a股比h股高。 在国内市场，除股市外，楼市、金市、实业没有太好的投资机会。 因为该a股走势资金雄厚，同时有可能持续。 “不能说比H股高，所以我预测a股的表现会比H股差。 ”所以杨德龙目前不建议放弃a股买h股。 他表示，香港股市目前没有大量场外资金入场。

洪灏认为港股通额的采用有所增加，反映出内地投资者也在低估值的港股市场进行早期布局。

ah股价差扩大

香港市场目前a股折价现象有所减少，87家ah企业中，目前只有包括万科、复旧医药、青岛啤酒在内的6只股票比H股折价，折价幅度均在10%以内，剩下的81只股价a股比H股折价93只。 包括民生银行、建设银行等在内的大部分银行股a股较h股溢价20%至30%之间，包括中国中冶、大连港在内的19股溢价率超过1倍。

与a股H股溢价比较的恒生ah股溢价指数的历史走势表明，除2007年大牛市的疯狂之外，多数情况下，与a股H股比较的溢价不超过35%至40%的区间，这一轮的最高水平已经达到33%。 恒生股溢价指数大涨，1月7日也达到了最近的高点133.44点，截至昨天维持在126.71点的高点。

宏利大中华区股份有限公司执行负责人方君明表示，早先流传的货币政策放松手段，如减持和下调基准，将对内地市场产生政策效应，今年内地实际利率下跌约3%，利率下降趋势明显。 在此背景下，ah股差价将继续扩大。 由于a股市值占经济总量仍低于历史高峰，散户参与度较低，相信ah股差价将扩大有利hh股涨幅，带动hh股走强。

洪灏认为，对于可以投资a股和H股的投资者来说，在香港市场购买比a股便宜20%~30%的金融股是主要选择，但由于投资主体的不一致，a股价差不会完全消失。