“注册制统领资本市场“深改关键年””

本篇文章1540字，读完约4分钟

全国证券期货监管实务会议15日至16日在北京召开，肖钢证券监管委员会主席在会上全面、详细阐述了全年市场和监管改革的实务布局。 年是资本市场发现掣肘、谋求关键行业实质性突破的“重大改革年”，注册制将成为这场重大改革战役的指挥和核心。

肖钢表示，推进股票发行登记制改革是全年资本市场改革的头等大事，是涉及市场参与主体的“牵牛花”系统工程，也是证券监管委员会推进监管变革的重要突破口，推进登记制改革的核心是理顺市场与政府的关系。

根据初步方案，注册制改革的总目标是建立市场导向、责任所在、披露本、确定预期、监管有力的股票发行上市制度。

注册制改革开始以来，证券监督管理委员会首次对其目标、核心重要性、重要性及重要地位进行了确定阐述。

股票发行制度是资本市场最重要的基础性制度之一。 从2000年3月开始，我国股票发行实行核制度，市场快速发展的内在逻辑、运行机制、各级制度规则、参与主体行为模式、市场监管、股市文化等，都受到这一基础性制度的影响和决定。 换言之，如果建立一个运行15年的核准制市场，其运行方式将从“世界观”到“做法论”得到认可。

但是，随着国家经济进入新常态，资本市场改革的深化，“认可方式”市场已经不能满足资本市场外在和内生快速发展的诉求。 政府审查客观形成价值的“背书”影响市场化资源配置的实现，“价格管理、节奏管理、规模管理”扭曲市场供需，市场主体间博弈过度到市场主体与监管机构间博弈，影响市场效率等问题日益突出

从这个意义上说，股票发行登记制改革是我国资本市场体系改革的掣肘和核心，其目的是从基础性制度切入，重构市场生态，推动市场运行的“世界观”和“做法论”从“审批方式”向市场化程度更高的“登记方式”转变

实行注册制下以新闻公开为核心的监管理念，各参与主体尽职尽责，大范围严格监管，注重事后监管。 在“深改年”中，这种注册制的理念作为主线与资本市场所有行业的改革相勾结。

证券监管委员会近年来不断推进“预审向事后监管转型”的监管变革，这一事业也找到了注册制改革的突破口。

在这次会议上，以这条主线为中心，肖钢在谈话中对“事件事后监管新机制”进行了相当篇幅的阐述，为进一步加强市场审计执法工作做出了部署，并对健全新闻披露规则体系和监管机制提出了要求，确定了时间表。

需要注意的是，从核制度过渡到登记制，需要完整的改革方案，不仅需要放开基础性的法律修改，也不是制定改革方案、修改法律就能轻松完成的。

肖钢在年3月提出，如果注册制市场各市场的基础环境为100分，那么当时中国市场只有50分。 这样，注册制改革的过程实际上是完全和优化50分市场各基础条件，达到100分市场的过程。

从50分到100分，不仅涉及市场规则体系、政策法规的调整完善，还涉及包括监管部门在内的各种市场主体行为模式、执行能力的变化和提高。

从这个意义上说，注册制改革是资本市场“改革关键人物”的统率和核心，随着这一改革的推进，市场各项基础性制度也将更加完善，政府行政干预过多、供求失衡、市场主体间博弈不足等问题也将通过注册制的实行逐步得到处理。

注册制改革一发不可收拾，不为改革而改革，也不一头扎进去。 它以循序渐进、扎实实施为根本，加强改革措施的系统性、对比性、协同性，在具有长远视野的同时立足于当下。

经济快速发展进入新常态为资本市场创新快速发展提供了难得的历史机遇，在“市场化、法治化”的一致目标下，包括监管变革、创新快速发展、多层市场建设、法治建设、双向开放等改革向各个方面扩展，取得了初步成果。

在“深刻改变关键年份”中，这些改革措施将以注册制为指导进一步深化，我国资本市场也将逐步接近“服务引领中国经济新常态的重要无形之手、创业创新的广阔平台、实现中国梦想的重要载体”的宏伟目标