“当跌停遇上降准 拆析称债市有望走牛”

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经记者张喜威从北京出发

“终于掉下来了！ ”

昨天( 2月4日)是立春，央行下调审批的消息传出后不久，网上锅炸了，市场人士纷纷表示“喜大普奔”。 对比不同行业的影响，很多机构和专家第一时间进行了解体。

很明显，人民币汇率是不可忽视的一面。 此次央行下调前，人民币即期价格连续几天接近下跌，已经引起各方关注。

一位分析师表示，央行此次突然出手，意味着中国将对全球央行竞争的缓和做出反应，人民币汇率将进入贬值通道。

《每日经济信息》记者观察到，也有分解师对此持有不同看法。 “还是那句话，人民币‘是否贬值’和‘是否应该贬值’不一样。 ”

与抑制对汇市的影响的观点分歧相比，债市方面对降低的标准感到高兴。 一位解体师说:“债市一定走牛！ ”。

人民币会进入贬值通道吗？ /

兴业银行首席经济学家、市场研究总监督鲁政委表示，“这(指央行降价)是对此前pmi跌破50的反应，与我们呼吁的‘通过降价推动贬值’一致，是要降低金融机构的价格。 释放出的长期限制资金有助于稳定金融机构的预期，导致融资价格的下降。 这还意味着中国将对全球竞争的缓和作出反应，人民币汇率也将进入贬值通道，否则，下调只会产生脉冲效应，无助于中国经济的企业稳定。 ”。

最近，人民币兑美元即期(询价)相对中间价接近跌停已成为常态。 即使昨天隔夜的美元指数大跌，人民币盘中的最低再次接近跌停，达到6.2506。

事实上，昨天，央行将人民币对美元汇率中间价的51个基点上调至6.1318。 另外，人民币兑美元即期(收盘价)昨日开盘101个基点，盘中一度接近跌停，最终上涨104个基点，报收于6.2477。

渣打香港驻外汇战略师eddiecheung表示，人民币未来一周走势可能呈中性，出于市场乐观预期，中国将采取积极措施刺激经济，以抵消下跌带来的贬值压力。 但是，宽松政策和美元整体升值，最终导致人民币贬值。

但是，对于“人民币汇率进入贬值通道”的观点，招商银行总行金融市场部高级拆船师刘东亮看法不一。

“我觉得这种说法有点夸张。 还是那句话，人民币“是否贬值”和“是否应该贬值”不一样。 ’刘东亮告诉记者。

刘东亮表示，“‘人民币汇率进入贬值通道’的看法应该意味着长期贬值，但个体不这样认为，应该以稳定为主，如果美元开始回调，短期人民币升值的概率将会更高。”

“(下调)对即期汇率的影响还不明显，关键要看后续央行中间价的制定，虽然维持了区间波动的估值，但考虑到国内人民币与美元的利差收窄，预计国内美元长期升值水平将会有一定幅度的下跌。 ”刘东亮说。

此前，一位分析师对《每日经济信息》记者表示，截至年底，离岸人民币元拆借期货( ndf )与人民币即期汇率之间保持正常价差。 此后，ndf与即期汇率的价差转为负，表现出上涨预期的上涨。

“如果没有升值或贬值的预期，人民币3月期的ndf报价将比即期汇率高出0.06~0.07(600~700的基点) )。 这反映了美元无风险利率与人民币无风险利率的差距。 在有上升预期的情况下，这个价格差会变小，也会变成负值； 在有贬值的预期的情况下，价格差会扩大。 ”。 前述分解者认为。

专家:债市一定是走牛/

与央行下调对人民币汇率的影响产生争议相比，许多接受《每日经济信息》记者采访的拆船师一致认为，下调对债市大有裨益。

实际上，在资金紧张的背景下，最近债市暂时被召回了一些。 wind数据显示，1月26日，上证国债指数创下155.98的历史高点后，连续5个交易日下跌，至2月3日开始反弹。 中债银行间债券总财产(总额)指数也曾连续3个交易日被回调，进入本周开始反弹。

“这次下调超出了预期，粗略估算，释放的流动性将达到6000亿元人民币。 受此影响，春节前时点资金紧张局势明显缓和，回购利率紧张局势有望好转； 的利率有望引发下跌的浪潮，有助于债务发行公司降低融资价格，也带动票据市场的利率，但是否会传导至银行理财收益率，以及是否会降低银行的负债价格，值得注意。 ”刘东亮表示，银行加大信贷投放力度的效果可能会低于预期。

刘东亮进一步分析认为，在信贷风险明显好转之前，金融机构的风险偏好难以大幅上升，此前银行信贷低于预期并非无贷款，而是主动提高了贷款基准的紧缩规模，因此央行此次下调释放的流动性可能会涌向货币和债市。

华南券商固定收益高级研究员也向《每日经济信息》记者表示，央行确定此次下调后，债市必将走牛，预计收益率将至少下调20~30个基点。 以前央行强调不要用力放松，但现在用实际行动放松。 此时，市场对央行“放水”的预期将拉开，促使利率大幅下跌。

民生证券解体，“这是全球大放水时代，预计未来货币政策仍将放松，下调、降息、质押补充贷款( psl )将依次出现。 经济增长动力不强，资产价格受益于货币宽松，股债双牛有望继续。 ”