“机构看淡上半年行情 防御板块受关注”

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经过记者朱秀伟

年2月9日，值得中国资本市场记忆的一天，金融衍生品“皇冠”——期权今天上线。 上海综合指数从3406点下跌到3075点时，期权的推出会改变市场走势吗？ 一点机构对此不乐观。

“下跌基准基本在预期之内，不会改变市场运行的整体趋势。 ”国内最大的私募基金之一重阳投资认为，资本市场运营的核心发生了变化，“从年平均值回归到了年价值发现”。 市场的兴趣开始转移到经济基本面的变化等方面。 昨天，海关总署公布的1月份进出口数据远远没有达到市场预期。 开始出现一些机构担心的通缩。

大势风向/

◎国泰君安(趋势机会最早也要到第二季度末

大大低于预期的1月份进出口数据，许多机构担心中国的通缩风险。

“最近的数据显示，房地产投资加速下跌，出口前景依然不乐观，短期内企业有稳定回升的迹象，下跌压力较大。 在7%的政策目标下，基础设施投资在稳定增长中起到中流砥柱的作用。 因此，诉求分化结构预计将在未来一年持续下去。 ”。 中信证券认为:“短期内将持续一年左右的估值，也就是大致持续到年末，总产量下跌压力较大。”

迄今为止看到了很多国泰君安，也提醒投资者注意“大分化”。 “投资者可以利用降低基准的机会控制仓库和结构，迎接加速分化的行情。 市场趋势机遇的到来，需要等待基本面真正的企业稳定或更确定的连续宽松政策的到来。 此时最快为第二季度中后期或第三季度初。 ”

在“大分化”的框架下，国泰航空公司中盘蓝筹(医药、大众食品、黑电、轻工)和成长股) tmt、环保、新材料)； 在存量博弈下，与改革相关的主题引起众多关注，推荐包括黄金水道(长江经济带)在内的主题，维护前期国企改革、体育、核电主题投资的推荐目标。

市场关注度★★★★★

驱动周期:中长时间

重点:宏观经济状况

域热点/

◎西南证券(寻找医药领域的避风港)

在大势所趋弱势的背景下，医药股往往是不二之选，但想布局医药的投资者也必须区别对待； 例如西南证券警告说，2月投资医药必须尽量避免处方药上市企业。

年，医药制造业累计主要业务收入、利润总额、主要业务价格分别为23327亿元、2322亿元、16646亿元，比去年同期增长12.9%、12.1%、13.5%。 12月份单月数据显示，利润增速快于收入增速，西南证券预计全年收入增速将回升至15%左右。

该机构表示，年初受gmp建设影响，许多公司停产，领域收入基数低。 另外，新的gmp建设高峰期过去了，公司新的折旧费减少，公司目前处于降息之路，有利于降低财务费。 预计1月份医药领域的利润将比去年同期超过收入增速。

此外，药品价格政策再起，定价或冲击单独定价和高质量优质优价药品，如湖南、浙江近期招标新规的要求，对药品定价构成了一定的压力。 结合前期发展改革委计划放开最高零售价格、医院引进医疗保险支付等政策，制药公司利润的长期成长性受到质疑，但仪器、服务、商业及部分专业药物很可能成为避风港。

1月份医药指数的上涨，评价的切换是第一位的，现在已经基本结束了； 2月评价值低，1月寻找涨幅小的目标； 尽量避开处方药，配置医疗器械、服务、血液制品及疫苗等。 具体的股票选择想法如下。 1、随着干细胞政策的号召，要点推荐国际医学； 2 )业绩成长性好、评价低的目标重点推荐思科、千红制药、雷米制药业； 3、药品招标政策风险干扰小，重点推荐科华生物、华兰生物。

市场关注度:★★★★

驱动周期:中短期

重点关注:市场风格的变化◎蓝色采购的防御性得到强调

大盘从去年11月到现在上涨了近40%，在食品、饮料领域上涨了近40%。 中银国际发布研报称，通常在牛市前半段作为非攻击性食品、饮料领域会输给大盘，但随后随着大盘蓝筹估值的上升，食品、饮料后市将进入补货阶段，表现出明显的超额收益。

目前，金融等大盘股略有盈余空，指数也较弱，震荡行情明显，防御要求不断提高。 蓝筹白马和前期涨幅明显落后的靶子表现出较好的防御性。 从基本面的角度来看，在当前的宏观经济中，大多数大众的支出品诉求相对减弱的状况仍在持续，短期内难以大幅改善，但仍维持了中期对底部的评价。

的要点有:百润股、三全食品、伊利股、光明乳业、承德露露、接触食品、添加食品。

市场关注度:★★★★

驱动周期:中短期

要点:春节的销售情况