“上交所债券质押式协议回购开闸”

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记者了解到，昨日上海证券交易所正式发布《上海证券交易所债券担保式协议回购交易暂行办法》和相关指引，标志着债券担保式协议回购正式上市。 这主要是为了促进债市的快速发展，提高各类债券和资产支持证券的流动性。

所有相关负责人表示，上海证券交易所现有债券担保式回购实行集中竞价和担保领取的交易结算机制，采用标准券制度计算担保券的价值，为市场提供了较为有效的流动性管理工具。 但是，一些债券和资产支持证券只能进行实物交易，不能进行回购融资。 回购协议是上海证券交易所现有债券质押式回购的有益补充，可以为各类债券提供更灵活的回购交易、结算机制，有助于扩大企业债券和资产证券化产品的投资群体，提高二级市场流动性。

协议回购是交易所市场的标准化品种，是交易双方自主协商成交的质押式回购，首要的制度安排和优势有五个方面。 一是投资者的适当性管理制度。 回购合同的参与者必须是符合规定的合格投资者，参加业务前必须签署回购主合同，证券企业经纪客户必须签署风险揭示书。 业务初期，融资对象仅限于金融机构及其发行的理财产品，符合其他条件的投资者只能提取资金，然后根据业务开展情况调整融资对象范围。

二是交易时间。 协议回购申报的时间为各交易日9时30分至11时30分，13时至15时15分，交易时间延长至15时15分，可为投资者的分时交易和首付管理诉求预约空之间。

三是交易结算方法。 回购合同质押券包括在上海证券交易所交易或转让的各类债券、资产支持证券等固定收益产品。 回购的质押券种、折算比例、回购期限、利率等交易要素方法由交易双方自愿协商明确，但回购期限不得超过365天。 回购合同成立后，中国结算实时提供单笔非担保交易服务。

四是存续期和到期管理。 回购提供质押券的变更和到期延续功能。 回购存续期间，如果双方协商一致，可以变更质押券或提前终止。 赎回期满时，必须赎回才能选择结算期限。 另外，过期后也可以继续进行。 到期后选择继续的，回购方的继续应收款资金和到期后的应付资金可以延缓结算，提高了资金的录用效率。

五、风险控制和违约处置。 回购合同的违约处置方法主要由市场自主协商处理。 交易双方就质押券的处置达成一致的，中国结算可以提供快捷的处置途径，解除质押登记或者以非交易者过户至守约者的方式处置质押券。 上海证券交易所将加强对恶意违约行为的自律监管。

所有利益相关者表示，协议回购的推出有助于提高债券二级市场流动性，促进企业债券和资产证券化市场的健康快速发展。 之后，上海证券交易所将进一步完善市场基础设施，积极推进债券交易品种和交易机制创新，加强投资者保护机制，促进债市稳定发展。