“物价回升不改通缩预期”

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近期物价回升，以及两会明确的今年物价调控高目标，预计年内中国物价长时间低迷的态势不会改变，年内通货紧缩将持续下去。 工业品价格持续低迷，意味着在工业经济效益尚未改善、经济底部徘徊的期间，运营困难的局面将会持续下去。

短期交易难以改变低通货膨胀的预期，经济运行徘徊在底部。 猪肉价格在中国顾客物价指数( cpi )构成中占近1/3。 从去年下半年开始的猪肉价格呈“不停下跌”的态势，甚至没有被春节节日费用的增加所冲走。 年春节所在的2月，猪肉价格比去年同期下降1.5%，影响居民支出的价格总水平下降约0.04个百分点。 事实上，2月价格回升主要是新鲜蔬菜、水果蔬菜等农副产品，季节性因素明显。 因此，笔者预测即使cpi短期回升，长期低迷的状况也不会改变，年内的低通货膨胀将会持续。

生产者价格指数( ppi )持续下跌，主要是受国际大宗商品价格持续低位运行、公司库存持续不足的影响。 国际大宗商品价格下跌和原油价格失速下跌带来进口性通货紧缩，特别是化工产品类价格大幅下跌的国内公司库存不足压力仍然很大，春节后移动，生产动力不足，诉求下降，表明生产资料价格连续5年以上走低。 工业价格低迷印证了短期经济基本面没有改善的情况，证明中国经济过度矛盾和诉求不足的程度依然严重，工业经济效益也还难以改善，经济底部徘徊期间，运营困难的局面将会持续下去。

通货紧缩难以消除，宏观调控侧重于预期管理:

首先，从先行指数来看，制造业采购经理人指数( pmi )连续2个月处于荣枯盛线下，先行指数不佳，说明全年经济仍有较大的下跌压力，经济低迷态势决定价格基本运行态势，经济震荡有限，价格持续回升。

其次，海外贸易数据显示，海外诉求正在回暖，但国内诉求仍是严冬，春节后，运输、餐饮、旅游等行为减弱，国内费用迟迟未上涨。

三是呼吁对物价的提升力有限，在经济新常态下，稳健货币政策大幅放宽的可能性较低，物价上涨水平的货币条件不具备； 猪肉等农产品周期明显增长，涨幅明显收窄，暗示未来食品价格大幅上涨推高物价的可能性不大。

笔者认为，下半年cpi转为负值，经济运行的风险将进一步上升。 从政策方面来看，2月政府多次表示，政府将积极采取措施应对通货紧缩，实际上正在为推翻社会的通货紧缩预测而复苏。 通货紧缩对经济的不良影响在预料之中，防止通货紧缩是人们期待迅速发展的成人内部宏观调控部门管理的重要拷贝。