“深交所：2014年股市流动性大幅改善 创业板波动最大”

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经过记者王耀龙

无论是机构投资者还是个人投资者，股市的流动性和波动性都是非常重要的市场情绪参考指标，特别是在创业板指数不断向上突破、高频震荡的时候。 前几天，深交所发表了年度股市业绩报告。 深交所表示，该报告旨在为监管机构的制度建设和投资者的投资活动提供持续的量化参考。

报告显示，年深圳股市市场业绩总体保持较高水平，流动性较年大幅改善，市场波动性处于合理区间，市场整体稳定运行，比较有效性和订单执行效率均处于较高水平。 但在深市板块中，创业板波动性最大。

该报告的主要结论如下:

第一，全年市场整体交易非常活跃，深市整体冲击价格13.5基点，低于全年水平( 17.7基点)。 流动性指数为629万元，远远高于全年水平； 中小板(冲击价格12.8基点、流动性指数536万元)、创业板)冲击价格14.5基点、流动性指数651万元) )的整体流动性均比去年有较大改善。

第二，深市a股运行稳定性加强，市场效率良好。 年收益波动率为44个基点，低于年，分时波动率也为43个基点，低于年。

第三，深市a股的比较有效性将进一步提高。 年深市a股市场效率系数为0.9371，比随机游动(理论系数接近1 )，年水平) 0.9294 )略高。 从各个板块来看，深市b股的市场效率系数( 0.8385 )距离随机游走还很远。 其他三个板块的市场效率系数分别处于主板( 0.9215 )、中小板) 0.9382、创业板) 0.9533 )的价格比较有效性较高的水平。 3个板块的市场效率系数非常接近，主板( 0.92 )、中小板块) 0.94 )、创业板块) 0.95 )的价格处于比较有效的水平。

第四，订单执行质量处于稳定水平，接近前三年的水平。 以股数衡量，61%的订单成交，37%的成交订单在提交后10秒内成交，较年有所提高( 60 )，35 )； 28%的订单被取消，年增长率为29%。 市价委托录用比例(所占比例为0.35% ) )略有上升)年为0.33% )。 深市订单执行效率处于非常高的水平，限价订单平均执行时间为314秒，其中非市场化限价订单和市场化限价订单平均执行时间分别为747秒和33秒。

此外，深交所也在报告中提到了存在的风险。 虽然深市整体流动性在年有较大改善，但深市股票流动性的结构差异依然存在，特别是随着大量公司上市，少数股票存在流动性过低的隐忧。

另外，深市流动性风险存在不对称性，小幅波动的流动性风险上升方向高于下跌方向，大幅波动的流动性风险下跌方向高于上升方向。

从板块表现来看，波动性最大的是创业板块，收益波动率为51个基点，分时波动率为48个基点，年数据分别为51和50个基点。 关于其他板块，深市板块(收益波动率41个基点、分时波动率42个基点、均小于年43个基点)、中小板块)收益波动率42个基点、分时波动率42个基点均小于年43个基点)、深成指股(收益