“A股大象市值雄冠全球”

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经过记者赵阳戈

在南北车合并的背景下，近期，中国南车( 601766，收盘价35.88元) 601299，收盘价38.46元) )均出现交易日9次7次涨停，累计涨幅超过100%，上周五( 4月17日)

《每日经济信息》记者了解到，实际上，a股市场关注的不仅是南北汽车，还有工商银行( 601398，收盘价5.64元)、中信证券) 600030，收盘价35.14元)，美集团) 000333，收盘价35.78元) 实力和市场价格一致吗？

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制造业

高速铁路a股先行南北车总市值超波音

◎经过记者的许自然

过去一周内，南北车市值突破1400亿美元，超过了飞机制造大亨波音。

据新闻报道，目前南北车合并的国内、国外反垄断审查全部完成，中国证券监督管理委员会审查通过，两辆车的正式合并迫在眉睫。 但是，《每日经济信息》记者表示，南北车市场价格趋于国际化，但存在国际市场份额不高等问题。

南北车整合催生制造业巨头

记者根据南北车股东资本结构和上周五收盘价计算，中国南车总市值达4547.7亿元(约734亿美元)，中国北车总市值4258.6亿元)约686.3亿美元)，两家公司总市值约1421亿美元。

据《每日经济信息》记者介绍，目前南北车的时价总额超过波音的时价总额( 1063亿5000万美元)，另有4家汽车制造商西门子( 1142亿美元)、法国阿尔斯通( 91亿美元)、加拿大波恩 如果让南北车在美股中排座位顺序的话，应该是思科之后的第50位。 世界汽车、火车、飞机三大交通工具制造商中，南北车的对手只剩下日本丰田汽车(市值2384亿美元)。

南北车市场价格的飞跃不是偶然的。 资料显示，中国南车和中国北车均属于国资委，两家企业主要从事铁路机车车辆和城市轨道交通车辆相同产品的设计制造，在中国轨道交通装备领域，高领域的地位和领域影响较大。

从财务数据来看，年，中国南车营业收入1197.24亿元，同比增长20.48%。 归属于母公司的净利润为53亿1500万元，比去年同期增长27.61%，每股利润为0.39元。 同年中国北车营业收入1042.9亿元，同比增长70.5亿元，增长7.3%，归属于母公司股东的净利润54.9亿元，同比增长33.0%。

另外，南北车出站的战术也在加快。 4月15日，中国南车株洲旗下的子公司南车时代电气，为收购英国海事装备企业( smd )投入了巨额资金。 据了解，smd位于英国纽卡斯尔，是国际领先的行业级深海机器人和海底工程机械制造商。

对外输出仍然必须在很多管理下进行

众所周知，南北车的合并将加速中国轨道交通装备业从“中国制造”向“中国创造”的转变，有力地推动中国高端装备业的产业升级。

《每日经济信息》记者了解到，我国轨道交通装备业的技术含量日益增加，但在日、德等以前流传下来的强国建立的标准体系下，我国轨道交通装备公司的话语权还不够高。

东京大学副教授濑田史彦说，与以前相比，日本目前正面临着中国和韩国等亚洲国家迅速发展带来的激烈竞争。 中国高铁的“爆炸”，看起来比以前因新干线而闻名的日本稍显不足，但日本仍在进行技术升级，新干线列车的时速也超过了原来的水平。

另外，中国南车集团总裁刘化龙日前也曾直言，南车与北车合并后，马斯克是世界上最大的公司，但南北车在国际市场的份额还不高，因此目前对国际领域的格局不会造成很大的冲击。

从去年南北车和国际装备制造业巨头的业绩情况可以看出这一点。 例如，年度波音实现营收907亿6200万美元、净利润54亿4600万美元，但南北车全年总营收约361亿美元、净利润约17亿4000万美元，两者存在一定差距。

有业内观点指出，在走向世界的道路上，中国高铁装备制造公司要想成为真正的强者，必须在创新、市场竞争等综合方面下功夫，以独一无二、不可替代的作用打败日本、法国、德国等强队。

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银的区域

工业市场价格因世界第一领域增长率放缓而被掩盖

◎经过记者的许自然

在过去的12个月中，上证指数翻了一番，从年4月的1997.64上升到了今年4月17日收盘时的4287.3。 蓝筹股的上涨无疑是推动这场浪潮上涨的力量之一。

在这一过程中，银行股摘下了“破净”的帽子，工商银行继续以3228亿美元的市值坐在世界第一的宝座上。

工业市值超过2万亿元人民币

日前，国内各大银行相继公布的年报显示，工商银行净利润达2763亿元，比去年同期增长5.1%，平均每天赚7.6亿元，蝉联中国最赚钱的企业。 建设银行净利润仅次于工商银行，为2278.3亿元，每天赚取6.24亿元。

另外，英国银行家杂志《银行家》最近公布的世界1000大银行排行榜显示，中国工商银行以2076亿1000万美元的一级资本，维持着世界银行的首位。 建设银行的资本实力水平从第5位上升到第2位，第3到第5位是摩根大通、美国银行和汇丰控股集团。

《银行家》杂志称，工商银行仍是世界上最具资本实力的银行。

从市值来看，截至上周五，工商银行总市值2.01万亿元人民币，约3244亿美元，成为全球市值最高的银行。 富国银行以2794亿美元的市值紧随其后。 《每日经济信息》记者表示，2007年7月，工商银行取代花旗集团成为全球市值最高的银行，当时被认为是中国经济实力崛起的里程碑。 截止到2007年7月，富国银行的市值曾一度超过工商银行，此后得益于去年年末以来的a股行情，目前工商银行完全稳居市值最大银行这个宝座。

国内银行未来的增长或停滞

近年来，我国银行领域业绩不俗，工商银行等大型银行已成为世界顶级银行，但目前国内银行领域因准备力度超出预期等问题面临业绩增长放缓的局面。

工商银行董事长姜建清日前在企业年度业绩发布会上表示，工商银行净利润同比增长率下跌的主要原因有三个。 一是利润基数大，已经不可能像过去那样快速增长，工商银行的年利润增量相当于2000年以后8年的总量。 二是中国经济的“三期重合”，银行领域也进入领域周期，公司的小问题也会传到银行。 三是中国金融改革进程加快，利率市场化、金融媒体流失多种因素叠加也影响了银行领域的业绩。 “这些调整还在进行中，未来几年中国商业银行将感受到经济下行和不良贷款的压力。”

金融问题专家温彬表示，中国中银领域过去十年的快速发展得益于中国经济和未市场化的利率，中银领域因资产规模扩大而受益的时代结束，增长率有可能放缓，甚至出现负增长。

去年6月30日，中国银行领域协会发布的报告显示，全年中国银行领域整体规模放缓呈常态化，预计净利润增速将进一步回升至9%左右，不良贷款压力日益累计成为全年吞噬利润的最大不确定性。

华泰证券银行领域分析师罗毅表示，去年公布年报的银行中，除平安银行保持高增长率扩张外，其他银行如预期般“规模利润增速放缓，释放了不良风险”。

根据广发证券的研究报告，预计年，领域利润的增长率将再降至3%以下。

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证券公司

证券公司暖风频繁追赶中信市值追赶高盛

◎经过记者的许自然

a股自去年11月下旬以来，该行情大幅上涨，证券商股整体表现良好。 其中，顶级公司中信证券上涨势头强劲，目前总市值已达到611亿美元。

在这个市场背景下，一些投资者将中信证券的净资产和净利润与国外顶级投资银行的高盛、UBS等进行了比较，得出结论认为中信证券市值过高，净资产和利润不在高盛等投资银行的同一条比较线上。

当然市场也有不同的呼声，随着近期沪深两市交易量激增，券商将继续增加杠杆化和注册制，中信证券的业绩预计将在未来2-3年内迅速释放。 此外，中信证券近年来在海外活动频繁，显示出清晰的“进军海外”战术布局，这些都让投资者对中信证券的未来充满了期待。

中信对外快速扩张

目前中信证券总市值达到611亿美元，暂时居世界第四位。 中信证券日前公布的年报显示，全年中信证券营业收入291.98亿元，比去年同期增长81.18%。 净利润为113亿3700万元，比去年同期增长116.20%。 另一方面，世界投资银行市值第一的高盛，年营业收入为345亿3000万美元，净利润为84亿8000万美元，比去年同期增长5.5%，目前的市值为891亿美元。

《中国融资》杂志主编方泉表示，目前中信证券的盈利能力和管理水平还落后于高盛，但中信证券的手续费收入增长很快，只要及时完善新工具，在中国金融服务业全面升级的背景下，中信证券未必能成为世界第一

一位业内人士对《每日经济信息》记者表示，国内证券公司的业务结构正在更加多样化，国外证券公司由于加强了杠杆化和监管，业务结构反而在缩小。 随着杠杆率的提高，国内证券公司的快速发展方向与国外证券公司完全不同。

另外，近年来，中信证券进军海外的战术成为了重要的看点。 早期，中信证券通过全资子公司中信证券国际有限企业，以12亿5200万美元的总对价收购里昂证券100%的股份，成为第一家控制国外跨国金融机构的中资金融机构。 此后，在欧洲，中信证券和法国农业信贷集团在覆盖欧洲客户方面达成了多项合作关系，在北美、南美和澳大利亚，中信证券均与当地部分机构达成了战术合作，如巴西本土最大投行btgpactual 今年1月，中信证券再次投资收购了Kunlun国际金融集团有限公司60%的股份。

国内证券业潜力很大

深圳东方港口投资管理企业董事长邓斌指出，我国证券公司领域目前仍处于增长时间，空未来还很大，美国证券领域正处于成熟期。 这是因为对处于增长周期的中信证券给予估值溢价是合理的。

但斌还认为，a股市场与周边市场存在较大差异，市场间估值对投资没有太大参考价值，但随着沪港通的开通，中信证券a股对港股有溢价。 “在经济没有明显改善的情况下，a股迎来的这股浪潮迅速上升，意味着泡沫的存在，证券公司的估值也存在着一定的泡沫。 但是，证券公司是牛市周期中最有可能通过利润增速消化自身泡沫的板块。 这是因为如果对牛市的估值没有变化，就应该看券商板块的相对配置价值”。

华泰证券首席解析师罗毅也表示，目前我国证券公司正处于净利润率驱动阶段，随着竞争加剧，资本中介和投资业务的快速发展推动了公司资产周转率的提高，净资产收益率维持在较高水平。

罗毅进一步表示，目前在a股双融业务规模、股权质押业务规模空之前，收益互换正在加速推进，预计未来2~3年领域资本中介业务将在23万亿元空之间，是领域收益和净资产收益率提高的重要动力， 据悉，截至4月16日，沪深两市融资融券余额约为1.75万亿元。

《每日经济信息》记者了解到，从美国投资银行的快速发展趋势看，美国投资银行的净资产收益率经过净资产收益率驱动、资产周转率驱动、杠杆驱动的快速发展周期，净资产收益率中枢在20%左右，高峰时曾一度达到49%。 中国证券公司领域的杠杆化一旦打开，证券公司的财务弹性将增大，国内证券公司的业绩将在未来2~3年内迅速释放。

罗毅预测，在创新业务快速发展的情况下，资金诉求将进入加速期，证券公司的杠杆水平将比较有效地提高。 未来2-3年，领域杠杆将上升4-6倍，净资产收益率水平将上升15%~20%。 年，证券公司领域处于业务量快速发展阶段，利润直接显现，领域利润超过50%或超过50%。