“券商频调折算率 难改市场整体节奏”

本篇文章1593字，读完约4分钟

◎经过记者赵阳戈黄霞

在经济数据乏力的背景下，市场同样迎来了可以称之为“壮观”的行情，但行情的背后是资金的洪流，即市场上经常听到的“杠杆作用”。 在众多杠杆作用中，融资融券业务是重要的一环。 那么，在两融业务空面前火爆的今天，证券公司正在自主调整汇率，这起到了什么样的作用呢？

杠杆的力量太大了

正如你所见，杠杆的力量在这个行情中不可小觑。 纵观市场，被投资者熟知的杠杆比率有融资、期货、期权、评级基金等几种，其中融资最为引人注目。 融资现在有50万美元的门槛，可以以资金和股票为担保，从证券公司借来资金投入两融标。 这也是市场上大多数人市值持续膨胀的利器，杠杆率因证券公司而异，通常不到两倍。 早期期货方法爆炸性拉动的鹏博士( 600804 )也是如此，最近在市场上很火的游久游戏) 600652 )也是如此。

根据花顺ifind的统计数据，截至4月28日，沪深两市融资余额达到1.81万亿元，但截至年初，这一数字仍为1.03万亿元，再加上如此庞大的数据，两者将支撑a股交易的15%以上。

但是，杠杆资金来势太猛，已经引起了高层的警告。 印象最深的是今年1月，据公开新闻报道，1月16日周五收盘后，证券监督管理委员会通报了年第四季度证券企业融资类业务的现场检查情况。 在此次实地调查中，45家证券公司中，有12家存在融资融券业务违规的情况，其中中信证券、海通证券、国泰君安3家知名大证券公司被中止新开设2个客户信用账户3个月。

公布后的第一个交易日( 1月19日)，上海综合指数暴跌260点，单日跌幅达到7.7%。 当天，100多股跌停，其中大部分为双融标的，券商板块进一步幸免，交易日全部跌停，随后大盘迎来近两个月盘整期。

证券公司:很难改变市场节奏

那么，现在证券公司们通过调节汇率的形式来控制杠杆化，对市场有什么影响呢？

对此，《每日经济信息》记者在采访长城证券拆船师包华兵时表示，券商这样的高位风险控制是为了调整杠杆水平，只有市场降低杠杆水平，才能减少波动，后面的行情才能稳定。 这样的作用不仅是想降低融资规模，对伞形信托进行证券监督管理委员会审查也只是这个目的。 关于这种方法是否会成为左右市场底部的决策因素，目前还不太简单。

另一位不愿具名的券商拆股师表示，券商高位风险控制，券商自身只是部分个股上涨过快，采取风险控制方法，并不容易改变市场运行的步伐。 更准确地说，证券公司控制风险不容易改变市场运营的趋势，短期节奏可能会受到冲击，毕竟600多只股票汇率直接降至零，会对其中一只股票造成短期冲击，但长久以来，市场趋势 因此，证券公司调整汇率并不是决定顶部和底部的因素。 目前市场上卖方的宏观战略集团对此不予置评，本身就证明了其重要性不那么突出。

南方基金首席分析师杨德龙对《每日经济信息》记者表示，一些证券公司下调汇率等大盘回调可能导致这些股票连续下跌停止，因此抛售该融资股可能会带来较大的损失风险。 为了防止这一现象，许多股票，特别是涨幅较大的股票，纷纷压低或归零汇率。 这样做其实也是为了对投资者施加杠杆作用。 证券公司通过降低汇率降低了证券公司融资盘的平仓风险，也降低了投资者的爆仓风险。 这应该说是比较积极的作用。

另外，杨德龙表示，证券公司自身的融资额实际上几乎没有使用过，即使该证券公司降低了汇率，实际上也不会影响融资量，这一点首先是与未来的融资盘进行比较，而不会影响原有的。 例如，之前融资买的东西可以继续持有，但是卖了之后买就低了。 可能有人会考虑“隐瞒股票”，但这些股票也有望下跌，如果下跌，投资者不容易多次“隐瞒”。

关于证券公司的这种风评是否会影响现在市场的节奏，杨德龙说:“应该可以，但是市场现在没有钱的困扰，到了这种情况下应该也会上涨吧。” 对于压低汇率或归零的股票，相应的影响会更明显，毕竟会影响该股的持有稀缺性，但具体影响有多大还不好说。