“投研周报丨多重利空促股指下跌，增配黄金对冲风险”

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证券市场要闻述评

( ) 1、证券监督管理委员会)就恶意炒作新股等进行调查( )。

证券监督管理委员会发言人张晓军14日表示，与新股等恶性操作相比，证券监督管理委员会安置年特别法执行活动二期16起事件，目前相关调查工作全面展开，要点事件取得重要突破

张晓军表示，今年以来，新股短期涨幅较大，价格量明显呈现异常，风险集中，疑似已经操纵市场。 审计部门通过立案坚决查处新股交易中的违法不当行为，诱惑股价合理回归。

具体来看，16起案件的优势，一是滥用新股盘面市盈率低的优势，利用多个账户快速拉升股价，诱导股价暴涨和暴跌。 二是批量采用地区明显账户，利用资金特点，通过拉账提现等方法炒作多只股票，集体化特征明显。 三是上市公司控股股东等利益相关者试图通过非法操纵新闻披露副本，以及市场机构明暗对照、虚实对照操纵企业股价，以高位掩盖非法利润。

富国大通认为此次对新股的监管力度是有史以来最严格的，监管的实施将改变二级市场对新股的炒作逻辑。 过去市场中比较激进的短资对市值小的股票有非常强的重挫预期，首要原因是流畅盘小，可以用较少的资金影响股价和操纵股价。 一些非法机构利用短信、微信、qq集团保荐股的方法诱导投资者追缴，将内部分散的用户变为接盘。

2、朝鲜半岛局势升级，大规模的军队之箭在弦上

外交部长王毅14日在北京与法国海外长艾罗举行会谈后共同会见了记者。 在回答中方如何看待当前半岛局势时，王毅表示，近期美韩与朝鲜激烈对立，剑拔弩张，山雨欲来，这种危险局面确实值得我们高度关注和警惕。 韩国情报官员14日表示，有情报显示，朝鲜正在平壤市内实施交通管制以准备阅兵式，正在平壤市内集结美林机场的各种装备和武器。 韩国联合参谋本部公报室长卢载千当天在国防部新闻发布会上表示，朝鲜有可能在金日成105周年生日( 4月15日)或建军日举行阅兵式，韩国军方对此表示关注。 韩国其他军方官员也表示，朝鲜的军事游行已经准备完毕。

富国大通认为，朝鲜半岛局势从卡尔文森号航母向朝鲜急转直下，美元兑日元近期连续下跌，美股持续下跌，原油价格维持在50美元一桶以上，金价突破重要压力线走强，全球金融市场风险偏好持续下降。 近期，a股市场将受朝鲜半岛局势的影响出现下跌趋势，加息是短期对冲风险的比较有效的手段之一。

3、医疗改革开始，明确了对医药医疗领域的影响

4月8日，北京市医药分离综合改革全面铺开，3600多家北京公立医疗机构被纳入医疗改革范围。 此次医疗改革强调同城联动，全市公立医疗机构和自愿参加医疗改革的社会医疗保险定点医疗机构同时切换系统。 从8日零时开始，所有公立医院取消所有挂号费、诊疗费，设立医务服务费。

两个月前，医疗改革在千里之外的大都会上海成功了。 上海市卫计委副主任赵丹丹表示，从今年2月开始，上海公立医院全面实施药品差价零率，取消药品加成。

富国大通认为，此次医改将打破药养医生长期以来的医院运营模式，通过设立医疗服务费比较有效地结合医生、医疗资源和患者来达到加强患者就诊和治疗的目的，比较有效地利用医疗资源进行下沉式覆盖，让更多患者享受药物以外的治疗过程 医改后，随着医生和药品的退出，会对一些仿制药上市公司的业绩产生不良影响，成为利润丰厚的医疗器械、体外诊断、远程医疗等上市公司。

4、一季度央企累计盈利3120亿元，比去年同期增长23.2 % 4

国务院国有资产监督管理委员会总会计师沈莹表示，今年以来，国务院国资委和中央公司认真贯彻党中央、国务院的决策部署，以供给侧结构改革为主线，以发挥优势和核心竞争力为中心，在稳定增长、促进改革、掌控党建、大力治理、结构调整、风险防范等方面 从目前情况看，一季度取得了良好的开端，从数据看，主要经济指标都实现了历史同期的好水平。 为年度目标打下良好的基础。 一季度中央公司累计同比增长19.2%，达到6万亿元，累计同比增长23.2%，达到3120亿元。

副本仅供参考，不能作为投资提案。 投资者据此操作，风险自行承担。

富国大通认为，17年一季度央企盈利能力提升来自供给侧改革落地推进，淘汰了落后产能，提高了资产盈利能力。 特别是有色、煤炭、钢铁等以前流传下来的领域业绩明显增长。

5、《公募开放式证券投资基金流动性风险管理规定(意见征稿)》是公募基金集中持股比例

邓艳在新闻发布会上表示，此次起草的《管理规定》将以证券监督管理委员会公告的形式发表。 作为《基金法》、《证券投资基金运营管理办法公开募集》和《货币市场基金监管办法》的辅助规范性文件，重点处理两个问题。

一是根据最新的市场情况和领域快速发展的现状，对现有监管规则全面进行“漏洞百出”，以问题为导向，结合年股市异常波动以来历次领域风险事项的经验和教训，围绕基金投资的运营和清偿管理，开放粉丝

二是要求基金经理建立完善的流动性风险管理机制，督促基金经理加强自身风险管理，建立以压力测试为核心的流动性风险监测和预警制度，强化机构主题风险管理约束机制。

富国大通认为，此次《管理规定》规定公募基金持有1股总股本的双10%规定，在固有基础上由同一基金经理管理的所有开放式基金持有1家上市公司发行的股份，不得超过该上市公司可流通股份的15% 同一基金经理管理的所有投资组合持有一家上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的30%。 自主管理型公募基金为了满足要求进行整顿，将出售持股集中度高的股票，一度公募基金回收资本金的方法将无法继续。

市场的回顾与展望

1、市场的解体

周上证指数下跌-1.23%，中小板指下跌-1.57%，创业板指下跌-3.01%。 前期会提醒雄安概念短期被炒后的下跌风险。 上周股市下跌的首要原因来自几个方面。 第一，自身从三大指数的走势看上证指数接近前期的3300个压力位，需要较大的调整要求。 但是，虽然由于雄安概念的异军突起，大盘调整推迟了一周，但雄安概念短期被炒的股票又形成了空的压力，短期利润资金的外逃给指数带来了压力。 粤港澳概念和雄安概念第二，一季度以来累计涨幅较高的支出类板块资金开始盈利回笼。 第三，周中出现闪存崩溃股，可能是结构化产品的止损压力和银行外包资金萎缩导致的被动抛售的影响。 最后，在美国在阿富汗扔下的超级导弹和朝鲜局势升级的影响下，a股加入了全球市场下跌的序列。 所以，a股市场在最近的主题性炒作之后，认为回调压力还很大，加息可以抵消风险。

2，热点的概念

(1)污水解决(/S2/ )

关注理由

中央第四环境保护监测组13日向广东反馈了监测意见。 全省第六十九条主要河流124条监测断面水质目标实现率由年的85.5%下降到年的77.4%。 截至警方时，广州市51条要地河涌中有35条为黑臭水体。 中山市每年投资约21亿元建设949公里的管网，但由于工程质量不高，全市污水收集率没有提高。 另外，中央第二环境保护监察组12日向上海市反馈意见，要求加快推进污水解决厂的招标改造。

据业内人士介绍，随着新的中央环境保护评选即将开始，环境保护评选将全天候进行。 机构认为，以年为“水十条”阶段性目标的实现期限，加快推进相关治理任务，将带动城市污水解决领域的景气。

(2) ppp概念

关注理由

据中国财政报报道，日前，从北京市财政局举办的政府与社会资本合作( ppp )培训班获悉，在前三届ppp示范项目落地率稳步提高的背景下，财政部即将推出第四批ppp示范项目。 另外，经过系统的梳理和判断，一系列政策的完整工作也将启动。

财政部ppp试点项目投资总额呈逐批增加的趋势，预计第四批ppp试点项目投资规模将超过第三批( 1.17万亿)。 目前，财政部已推出三批共745个、计划总投资规模2万亿元的ppp示范项目，其中第一批、第二批、第三批示范项目的计划投资总额分别为1800亿、6589亿、11708亿，并呈递增趋势

目前，ppp阅读器订单普遍充实，16年新签订订单与收入之比平均达到4.7倍。 17年是订单转换的大年，将逐渐拉动收益结构和粗利润率的变化。 龙头企业目前项目开工加快，现金流动态改善，预计年平均增长50-70%，高者预计将翻倍。

(三)人民评价互联网

关注理由

4月17-18日，世界人民时评网络快速发展峰会将在南京人民时评网镇举行。 中国工程院院士邬贺铠、刘韵洁等知名专家、国际一流大学领队、国内三大运营商和西班牙电信、德国电信等负责人出席。

峰会将举办“人民时评互联网全球快速发展战术”主论坛，以及“人民时评互联网技术创新”、“人民时评互联网应用创新”、“人民时评互联网经济快速发展” 会议上，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商、华为、腾讯、大唐电信、京东、本三等领域巨头以及新闻网络协会、江苏人民时评网络创新研究院等科研机构展示了人民时评网络行业最新的科研成果，并 展示物联网、智慧城市、互联网安全等最先进的人民时评互联网基础技术和新技术

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