“华尔街“铝价操纵案”揭开中资公司国外亏损灰幕一角”

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最近，高盛、摩根大通、lme被波音、可口可乐等多家公司提起集体诉讼，称存在“铝价仓储市场的反竞争和垄断行为”。

这场发生在太平洋对岸的金融战争，向冰山一角揭示了长期封闭的亚洲顾客，特别是中国顾客损失的秘密。 业内人士表示，lme许多看起来公平的游戏规则背后的本质是殖民资本。

泰晤士报记者秦利潘玉蓉

华尔街正在上演一场新的诉讼大战。 最近，高盛、摩根被多家公司提起集体诉讼，伦敦金属交易所( lme )是同一被告。 8月7日，lme新东家香港证券交易所主张，这场美国集体诉讼“没有法律依据”。

这种态度使原本被舆论视为“铝的价格操纵”的华尔街大事件更具戏剧性。 以前，香港证券交易所刚刚就修改lme仓储规则征求意见，摩根大通也宣布退出现货仓储业务。

这场发生在太平洋对岸的金融战争，向冰山一角揭示了长期封闭的亚洲顾客，特别是中国顾客损失的秘密。

华尔街“价格操纵战”

香港证券交易所公告中的这场“美国集团诉讼”意味着存在“铝价仓储市场的反竞争和垄断行为”。 的首席原告是总部设在密歇根州的铝型材企业。

据悉，波音、可口可乐等铝终端资费公司已经成立联盟，打算向高盛等华尔街巨头施压。

目前，施压的行为非常有效。 最近，美国司法部和商品期货交易委员会( cftc )开始调查华尔街金融机构的金属仓储业务，被联邦储备系统理事会、美国商品期货交易委员会的官员提问，2003年以来华尔街的重要政策——联邦储备系统理事会为何允许银行和投资机构进入大宗商品现货交易市场，金融机构在金融交易中

lme就是这样做的。 目前，lme全球共有700多个认证仓库，其中摩根大通旗下的亨利·伯斯集团管理77个，高盛管理112个。 两家投行据此经常被其他机构投诉利用特点“合理”操纵价格。

中国期货公司总裁王红英指出，lme市场一直有这样的传言，真正的大机构拥有足以左右商品价格的“实力”。 例如摩根大通发行的数十万吨铜交易型开放型指数基金( etf )产品被机构认定为通过锁定大量实物铜改变了实物供求关系，从而加剧了市场波动。 高盛利用铝交接仓库的管理规则不完备，人为延长出库时间，在仓库行业进行对冲。

面对cftc此次严厉的调查和各方谴责，摩根选择退出大宗商品现货行业，销售仓储业务的高盛相关人士全盘否定。

“如果对高盛的指控属实，高盛将受到极其严厉的惩罚，但从目前情况看，结局并不一定如此。 ”分解者指出。

卷入香港证券交易所

作为lme的新东家，香港联合交易所最近有点不知所措。 与lme被起诉为共同被告人相比，香港证券交易所声明称，lme管理层的初步判断是，该诉讼没有法律依据，lme将采取积极的抗辩措施。

虽然香港证券交易所声明诉讼毫无根据，但香港证券交易所总裁李小加对lme原有制度的不满显而易见。 7月1日，香港证券交易所宣布，将向市场寻求改革lme库存制度的建议。 这也是香港证券交易所在完成伦敦金属交易所收购一年后，首次针对这家拥有百年历史的交易所调整游戏规则的信号。

在接受证券时报记者采访时，港交所有相关人士表示，对lme仓库规则的修改已经于7月1日开始公开征求意见，这个过程将持续3个月。 在此期间，香港证券交易所欢迎发表市场观点，但在总结咨询之前，香港证券交易所不会就市场观点逐一做出回应。 对于摩根撤出大宗商品现货市场，香港证券交易所方面表示不予置评。

郑州商品交易所的一位相关人士认为，交易所修改规则一般有两个原因。 其中之一是为了迎合主要投资者，提高交易的活跃度。 其二是保证公正性，改造有漏洞的制度。 “香港证券交易所对lme仓储交割制度的修改，肯定有这两个理由。 ”他说。

“作为lme的新东家，我们希望积极满足客户的需求，解决市场关注的问题。 ”。 这是李小加在《小加网志》这个博客上表达的对lme的期待。 他承认“亚洲顾客将成为lme积分关注的新顾客层”。

“在亚洲扩展业务时，我们将进行必要的调整，使lme原有的业务模式更好地适合亚洲模式。 我相信这些新机会也是lme会员新的增长点，我们期待着与他们一起开拓新的市场。 ”

李小加表示，中国在过去几年中一直是量化制造者和价格接受者，但找不到将量化影响巨大转化为价格的地方。 如果双方都能参与香港这个“家门口”，创造各自影响巨大的生态环境，大陆国际化进程将大大加快，大陆有望早日实现与国际的联系。 最终，随着主体市场的迅速发展和制度约束的解除，定价中心自然会回到离客户最近、价格最低的内陆市场。

业内人士表示，lme是运营了130多年的老交易所，许多交易规则背后都有固化的巨大优势。 如何在保证新顾客需求的同时，在不招致之前流传下来的利润阻力的情况下，大力考验香港证券交易所的智慧。 这次突发性的集体诉讼使香港证券交易所陷入困境，能否继续调整规则将产生变数。

中资公司海外赤字灰幕

随着可口可乐等现货公司集体起诉华尔街巨头“价格操纵”，中国公司海外担保损失之谜逐渐解开。

王红英认为，lme许多看起来公平的游戏规则背后的本质是殖民资本。 “这也可以解释为什么在lme市场上，许多亚洲企业无论是套利还是套利都经常出现亏损。 ”他说。

中国公司在国际大宗商品交易中亏损的例子确实很多。 2005年，国储扔铜发生巨额亏损，这几年，国航、东航、深南电等公司也相继在海外衍生品市场绊倒。 数据显示，31家中国央企有资格在海外从事商品套期保值业务，但由于套期保值业绩不佳，2005年以后的8年间，监管部门牢牢关上了考核大门。

今年7月中旬，国储粮食申请海外担保资格被相关部门否决，在一年多的时间里，国储粮食最终化为铩羽而归。 据业内人士分析，国产粮食申请资格被否定的理由之一是“在海外找不到可靠的中介机构”。 中储粮多代表中国政府的意志，因此其头寸肯定会被国际资本盯上。 监管部门担心会重蹈国家储铜的覆辙。

中资金融服务的缺失，确实是中资公司难以在海外发声的原因。 中国是世界上最大的商品支出国，但在管理和对冲金融风险的期货行业，中国几乎无话可说空。 以铁矿石为例，尽管我国购买了全球40%的铁矿石，但世界市场上没有形成中国的价格，中国钢厂必须高价购买铁矿石的同样例子包括大豆，只要中国有拉动国际市场的动向，芝加哥大豆期货价格就会暴涨

中证期货董事彭弘表示，上述现象表明，我国金融业海外战术处于结构设计缺失的状态，目前以期货企业为主的金融机构无法为我国公司特别是海外业务提供有效的服务。

最近，一家企业向证券监督管理委员会提交的报告显示，在全球500家公司中，来自美国的公司采用100%期货市场进行套期保值，而中国只有18家。 上市公司豫光金铅是31家具备海外套利资格的公司之一，在与证券时报记者交流时，该企业期货部负责人表示，目前国内期货企业提供的服务还不能满足他们的诉求。

虽然中国的公司已经把业务扩展到了海外，但是国内的金融机构没有同步跟上。 lme、芝加哥商品交易所( cme )是大宗商品市场的主流交易所，但截至2007年，没有一家中国机构成为上述交易所一级清算会员，由于服务背离，中资公司无法将核心业务委托给中资金融机构。

情况正在改变

今年以来，中资金融机构进军海外的步伐开始加快，随着中资金融机构纷纷布局国际衍生品市场，中资公司此前的不利局面预计将有所好转。

8月8日，据市场消息，南非标准银行高管在北京与中国工商银行深入谈判，决定将伦敦大宗商品交易业务出售给工商银行。 对此，工商银行人士表示，目前没有公开的新闻。 分析师表示，收购标准银行大宗商品业务后，工商银行首次获得新产品线，中资公司也增加了重磅合作伙伴。

在此之前的7月，我国期货业完成了第一例海外并购。 广发期货通过香港子公司成功收购法国海外贸易银行旗下的ncm期货企业，凭借这一耗资2亿2000万元的收购方案，广发期货成功成为国际上11家海外交易所的一级结算会员。

广发期货总经理肖成表示，2006年监管部门批准6家期货企业在香港设立分公司，是国内期货业走向国际化的半步。 中资港子企只能二级代理，所以所有业务都要向欧美大型金融机构做一级代理，这自然容易导致顾客头寸泄露等事情。 成功收购ncm期货企业后，企业可以为31家央企提供可靠的衍生品服务。

8月1日，备受市场瞩目的中信证券吞并里昂证券终于关闭。 2007年，中信证券开始海外扩张计划，但在此期间未能收购贝尔法斯特，将里昂证券收归麾下4年。

业内人士表示，随着中国资本金融机构走出国门，中国能够在大宗商品和金融衍生品市场上与国际同行站在同一水平，这场竞争才刚刚开始。

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