“4月工业增加值小幅抬升 基建独木难撑固投颓势”

本篇文章1737字，读完约4分钟

经过记者胡健从北京出发

5月13日(昨天，国家统计局公布了包括工业增加值等在内的一系列宏观经济数据。 数据表明，大部分指标低于市场预期。

数据显示，工业增加值4月比去年同期上升5.9%，略有上升，但略低于此前调查预计的6%，前值为5.6%； 零售销售比去年同期增长10%，低于10.5%的增长预期，前值为10.2%； 截至年初，固定资产投资增长12%，预期增长率为13.5%。

中信投拆师胡艳妮告诉《每日经济信息》记者，目前经济仍在继续探底，投资下滑较快的原因，一方面是产能过剩，没有公司扩张动力，产业投资下滑明显。 另一方面，由于房地产库存过剩，融资受到影响，房地产投资受到整体数据的拖累。

4月工业增加值略有上升

为了应对低于预期的经济增长速度，央行上周6个月内第三次下调基准贷款利率。 当时的数据还没有公布，但外界推测这一动向可能是数据不干净。

这两个内需数据都非常低迷。 年1~4月，全国固定资产投资119979亿元，比去年同期名义增长12.0%，增速比1~3月下降1.5个百分点。 从环比速度来看，4月份固定资产投资增长0.89%，基本为年11月以来最低。

第二产业方面，工业投资48465亿元，比去年同期增长9.9%，增速比1~3月下降0.8个百分点。 其中，矿业投资2390亿元，下降7.8%，降幅扩大3.7个百分点。 制造业投资40819亿元，增长9.9%，增长率下降0.5个百分点。

《每日经济信息》记者向山东陶瓷、水泥等多家公司询问后发现，受应收账款上涨、库存大幅增加、要素价格上涨等问题的影响，公司利润空之间进一步被压缩，公司对实体经济的投资热情不高。

方正证券报告显示，固定资产投资国预算内资金下降明显，值得关注。 4月份固定资产投资来源的中国国家预算内资金从上月的11%大幅下降到7.2%，从而固定资产投资资金来源继续下降到6.5%，中央项目和地方项目投资均呈现下跌态势。

该机构认为，预算内资金下跌意味着二季度财政压力的影响开始显现，值得警告。

据国家统计局工业司高级统计师江源解体，4月，在原有流传的领域诉求不足、结构调整过程中，体现转型升级特点的产业增长较快，其中高新技术产业产出增长10.5%，快于规模以上工业4.6个百分点。 装备制造业生产增长6.2%，比规模以上工业快0.3个百分点。

但是野村证券的赵阳宏观拆船师告诉《每日经济信息》记者，没有强烈的诉求支撑，工业增加值的回升主要来自公司短期的库存补充，增长势头不可能长期持续。

房地产市场还在探底

4月，社会消费品零售总额比去年同期增长10%，增速比上个月略有下降0.2个百分点，跌幅比上个月收窄，表明消费品市场整体持续平稳增长。

分析为什么月度数据下降，国家统计局贸易外经司高级统计师林涛表示，4月，居住类商品零售增速回落。 限额以上的家用电器和音响器材类、家具类、建筑和装饰材料类的增长率比上个月分别下降6.7、3.9、2.5个百分点，这三类商品的社会消费品零售总额增长约0.5个百分点。

这样，基础设施投资已经成为支撑内需的主要动力，数据显示，在国家一系列政策的支撑下，基础设施投资快速增长。 1~4月，基础设施投资20299亿元，比去年同期增长20.4%，比所有投资增速高出8.4个百分点。 对所有投资增长的贡献率为26.6%，比去年同期提高6.7个百分点。 　　

华泰证券宏观战略负责人牛播坤表示，稳定增长的关键仍然在于基础设施建设。 但是，公共预算收入的减少和土地出让金收入的减少通常会带来财政紧缩效应，或者难以发挥基础设施投资所需的见底效应。

他表示，如果地方政府财政收入增长乏力，对建设项目的支持和诱惑力减弱，如果财政收入乏力，地方财政支持的许多建设项目可能最终无法落地。

房地产投资有可能成为“支撑不住的阿斗”，本月连续停留1位数区间，同比增长8.5%，低位反弹至6.4%。

民生证券报告称，房地产扶持政策频繁，房地产销售似乎也有所回升，但可持续性仍需注意，高企待售和建设面积意味着房企短期内将持续流失库存，投资反弹至少在今年第四季度。

赵阳表示，更宽松的政策还将出台。 今年应该还有两次降息和下调利率。 最近可能会在7月发生。 因为决策层也需要时间来判断政策的影响。