“山东地炼成品油销量大增库存将尽 国际油价再上涨将侵蚀公司利润”

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今年以来，国际原油价格持续下半年以来的上升趋势。 受国际油价上涨的影响，我国成品油价格也整体处于上涨通道，使生产公司受益。

“原油价格正在上升。 我这里的成品油几乎卖不出去。 库存已经不多了。 ’5月19日，山东省某地方炼油厂郭军(化名)对《每日经济信息》记者表示，除了他那里，山东省许多地方炼化公司的成品油销售良好，库存稀少。 “不管买入价格是上涨还是下降，原油价格都一直在上涨。 加油站也在匆忙准备商品。 ”

一方面是原油价格上升带来的销售行情，另一方面是石油价格高涨带来的价格压力。 5月19日，山东地炼公司销售人员李建明对此表示“痛并乐在其中”。 他对记者说，如果原油价格再上涨，相应地会更“痛”。 持续上涨的油价使价格上涨，尽管水涨船高，但仍有利润，利润也受到高价格的侵蚀。

面对近期不断上涨的油价，《每日经济信息》记者在采访中发现，地炼公司的应对态度也各不相同。 有些公司正在积极计划布局，有些公司“只能随波逐流”。

近一年来，我国进口原油的总量和金额

资料来源:海关总署邹利制图

李建明最近体会到了行情带来的利益。

“现在，顾客一般反应是价格很贵，不想来退换商品，但是他们今天不退，害怕明天还会涨，所以只是一边抱怨一边来退换。 ”李建明告诉《每日经济信息》记者，这一行情好转始于今年3月底，国际油价明显上涨，国内成品油价格持续上涨，带动了下游的购买情绪。

数据显示，3月最后一天，布伦特油价、wti油价分别为每桶70.27美元、64.94美元，至5月18日分别上涨12.7%、11.2%。

《每日经济信息》记者在整理山东省对外报价时发现，上涨势头显著。 以山东省规模较大的地炼公司京博石化报价为例，4月1日，京博石化95号车用汽油对外报价为7093元/吨，但截至5月23日上涨至7822元/吨，7周左右上涨10.3%。

李建明表示，所属钢厂对民营加油站的批发价格也有所上涨，取消了原有行情平淡期的优惠。

李建明表示，与民营加油站的价格相比，中石油、中石化等主要经营单位将采用指导价，低于卖给民营加油站的价格，但这次也出现了较大的涨幅。 4月份中学石油、中石化等主要经营单位汽油订单价格为每吨6800多元，目前已上涨至7300多元。

“现在是卖方市场。 民间加油站有抵触感，但是必须买。 由于行情持续上涨，他们“被牵着鼻子走”在上升。 为了保证自己的库存满了，卖了几个马上再来取，随时补充库存。 ”李建明说。

这还使地炼公司成品油销售持续向好，李建明表示，地炼公司库存减少。 但是，加油站现在的库存也满了。 这意味着批发价格持续上涨的动力不强。 但是，到了农忙期，柴油的诉求旺盛，支撑着成品油市场，所以价格也不会下跌。 这样的价格水平还会持续一段时间吧。

虽然行情不错，但原油价格上涨施加压力，提高公司价格也是不可忽视的事实。

李建明表示，目前地炼公司“痛并快乐”。 对销售来说，行情很好啊。 但在价格方面，油价上涨会增加财务价格和运营价格，如果油价进一步上涨，利润也会受到侵蚀。

针对这种心理，经常与地炼公司接触的领域分解师对《每日经济信息》记者表示，在成品油市场供应过剩的大背景下，成品油即使涨价也很畅销，地炼公司也很高兴。

据长江证券研报报道，一般来说，50~70美元/桶是精炼公司盈利能力较高的价格区间，在这一区间，油价的上涨会给精炼公司带来一定的利润增长。 但是，如果油价大幅上涨到80美元/桶以上，精炼公司的利润还可能受到很大影响。

这与我国的成品油价格体系有关。 根据《石油价格管理办法》，国际原油价格超过每桶40美元低于80美元时，按常规加工利润率计算成品油价格。

如果国际原油价格超过80美元/桶，则开始扣除加工利润率，直到以零加工利润率计算成品油价格。 国际原油价格超过每桶130美元的，采取适当的财税政策保证成品油的生产和供应，柴油的价格基本不提或不提。

海通证券首席经济学家姜超表示，国际原油在40~80美元/桶区间波动时，成品油定价相当于使用加成法，对炼油公司来说，价格端原油价格的上涨顺利传导至产品价格，炼油公司受益于毛利率的上涨和库存的上涨。 如果油价超过80美元，成品油定价将开始降低加工利润率，价格向下游的传导将受到一定阻碍，如果持续涨价，则可能损害炼油公司的盈利能力。

此外，许多地炼相关人士也提到了税改的影响。 也就是说，3月1日执行了成品油费税公告，增值税收据5月执行，再加上地炼公司避税路径收紧。

据上述分解师介绍，由于税改，原油价格上涨对公司的影响比5月份之前大了。 从5月进口项目的比较来看，对地炼公司最大的影响是，公司不能再将原油变成燃料油发票进行抵扣，要交很多税。

目前市场上一般的原油价格评估总体上还在持续上涨。 这还意味着地炼公司的价格压力将进一步加剧。

一家规模较小的地炼公司老板向记者表达了资金方面的担忧。 他说，公司之后的运转需要资金，原油价格越高，炼铁厂的日子也越难过。 当被问到是否有风险对冲的做法时，他回答说:“小钢铁厂只能随波逐流，不知道几个月后会是什么样的行情，还是根据需要进行购买。”

北京理工大学能源与环境政策研究中心副教授吕鑫分析说，一些炼化公司在原油价格上涨时可能面临资金流紧张和融资压力。 一般来说，油价总体温和，领域风险小，金融机构也想提供融资，但在油价高涨的情况下，产业风险也在增加，在负债高、强烈要求产业更新换代的小公司中，金融机构会更仔细地判断风险。

在吕鑫看来，如果公司融资受到影响，现金流不持续注入而进行设备更新，在我国油品不断升级的大背景下，资金流更趋紧张的小公司将面临淘汰压力。

但是，《每日经济信息》记者在采访中发现，规模较大的地炼公司并不担心这一点。

郭军坦言，他所属的公司还有资金实力，不会因为原油价格上涨而影响相关业务的开展。 “价格上涨是正常的。 我以前见过更高的原油价格。 大家都来了。 ”多年来，在成品油圈中触及原油价格上涨至2008年147美元/桶时的高价，郭军曾亲眼目睹。

隆众情报分解师李彦向《每日经济情报》记者强调，经历了一些油价下跌，山东地炼公司已经具备较强的挤压能力，并有一定的套期保值措施。

郭军表示，该公司在国际油价低于目前时进行了大规模进口，同时目前正在加快储备库建设。

李建明表示，目前许多炼化公司已经认识到延长炼化产业链的重要性，正在扩大装置深加工，以期借此提高利润水平。

姜超认为，石化工业主要以原油为原料，油价上涨使价格大幅上涨，但大部分石化产品的价格几乎完全由价格推动。 这是因为，在一个区间内，价格上涨的压力将充分传递到下游，部分产品将因价格上涨趋势的确立而受益于库存诉求和库存上涨。

吕鑫表示，快速发展深加工、延伸产业链、提高炼化一体化进程、加强产业合作加强集体谈判力度是炼化公司应对炼化环境变化的必要手段。

李彦认为，目前许多地炼公司没有意识到金融衍生品市场的重要性，完全可以利用原油期货市场，积极对冲风险。 在油价暴跌影响市场行情的时候，有套期保值的工具，可以更好地规避一点风险。

与地炼公司相比，并配置勘探开发、油气储运、精炼及销售上下游的“三桶油”更具特点。

“油价波动时，与独立冶炼厂相比，一体化公司可以更好地保证利润。 ”吕鑫表示，一体化公司拥有完善的产业链业务，在面临油价震荡时可以调整业务分配。

吕鑫介绍说，油价高时，产业巨头可以将快速发展的重点集中在上游利润丰厚的产业上。 并且，在面临油价低的情况下，从战术上减少石油生产和勘探产业的投资，减少油气服务的支出，或者增加石油炼制的投资，低价生产成品油，以保证公司的正常收益。

今年一季度“三桶油”上游板块表现出了这一特点。 数据显示，一季度中石化母公司股东净利润187.70亿元，比去年同期增长12.8%。 其中，在几个业务板块中，上游勘探开发板块最终亏损3.18亿元，但亏损幅度达到54.46亿元。

与中石化相比，中石化石油的上游勘探开发业务越来越多，从上涨的油价中受益越来越多。 中石油一季度实现净利润101.53亿元，比去年同期增长78.1%。 其中，勘探和生产板块经营利润97.41亿元，比去年同期大幅增加78.25亿元。

尽管油价上涨带来了一体化公司上游板块的利润改善，为整体业绩的提高做出了重要贡献，但许多业内人士向记者表示，这并不意味着油价越高越好。

第一，和地下精炼的情况一样，高油价会侵蚀下游的利润。 另外，一位石油官员对《每日经济信息》记者表示，原油价格过高意味着公司支付的特殊收益也将提高，价格也将上涨。 “从上游整体、精油、销售一体化来看，并不是越高越好，公司需要稳定的价格。 ”

《每日经济信息》记者观察到，特别收益金是根据“三桶油”征收的。 根据财政部的通知，从去年1月1日起，石油特别收益金的起征点提高到每桶65美元。 原油价在65~70美元/桶区间的，征收比例为20%； 70~75美元/桶时，征收比例为30%； 这样，原油价格为85美元/桶时，征收比率为40%。

综合考虑，一位中海油官员对《每日经济信息》记者说，最近每桶60至70美元左右的油价并不贵，公司也很舒适。 如果再达到100美元/桶以上，对公司来说会“不友好”。

上述中海油官员认为，对一体化公司来说，平稳的油价更令人放心、更有利，但这是不可能的。 国际油价一定会波动，所以公司必须重视油价的变化，尽快根据油价的变化调整战术，以保证公司的投资和经营节奏。