“5月股市资金流失400亿 A股保证金一年来首降”

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如果要表现5月以后a股市场的资金状况，只要用“紧”一词就可以了。

根据上海证券报和申银万国研究所联合发布的股市月度资金报告，截至去年5月底，a股二级市场存量资金1.39万亿美元，比上个月下降400亿美元左右。 a股个人保证金库存也是过去12个月来首次减少。 这是胁迫性资金的提取，还是股市资金紧缩的开始，应该关注市场的要点。

个人保证金的流失

根据申万研究所对全国各营业部的分层抽样，截至5月底，沪深股市二级市场资金为1.39万亿元左右，一级市场为1000亿元左右，均比上个月明显下降。 其中，二级市场资金当月资金总量达到400亿元，是近一年来资金流失最严重的月份。

这显然与5月市场疲软有关。 上海证券指数从2911点下跌到2743点，跌幅超过5.7%。 而且当月a股市场经历了银行系统缴纳存款准备金的时点，市场同期迅速下跌。 受此影响，a股市场资金面再次触及过去8个月资金震荡区间的轨道。

更值得注意的是，a股市场的个人保证金，最近12个月以来首次减少。 资金月报显示，5月初到6月初，a股市场个人保证金直接流出200亿元，而4月，a股市场保证金在困难情况下减少了100亿元。

在过去的12个月中，a股市场保证金最高月额达到1000亿元(年10月)，最低月额增加80亿元，唯一的负增长是最近一个月。 这可能标志着a股市场曾经稳定8个月的库存资金面开始受到外部影响。

融资压力依然很大

除了罕见的个人资金直接流出外，5月份a股市场其他资金消费仍在上升，这在一定程度上也加速了a股二级市场资金的“水位”下降。

据资金月报统计，当月a股ipo融资规模为301亿元，比4月份的240亿元有所增加。 另外，股权改革带来的减持资金诉求为32亿元，再融资规模迅速降至3亿元，三者合计直接消耗二级市场资金330多亿元。

另外，市场下跌促使a股交易佣金和税费下降，但库存规模依然不小。 据统计，5月，a股市场投资者共支付印花税和佣金约114亿元，比上个月减少一半。 尽管交易价格下跌，但融资步伐并未放缓，最终a股市场当月资金消费处于450亿元一线。

当月资金“新鲜血液”补充明显不足，除5月发行的私募股权基金募集资金规模达到250亿元外，其余资金流入渠道均告“断水”，包括个人资金流出规模在内，最终存量资金下降也不足为奇。

资金的市场价格比在改善

当然对a股市场来说，除了指数下跌和资金减少之外，一些重要的数据指标也有所改善。

其中，显示市场紧张程度的市值资金比(上涨意味着资金紧张，下降意味着放松)，当月进一步下降至6.1。 这比两个月前6.5的超高数值明显下降。 根据历史统计，2008年以来，资金市场价格比的经验阈值上限为6.3。

另外，以自由流通市场价格计算的“利润利率比”(股市收益率与国债收益率之比)也有所上升，6月3日调整后的利润利率比为1.29，较5月3日的1.19有所上升。 这表明市场评价在下降，投资预期收益率在上升。 虽然由于收紧了流动性，市场未来前景依然看好，但从长期来看，随着股票走低，其投资价值将逐渐显现。