“诉求非标齐减速 融资价钱或难降”

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1-2月经济金融数据显示，经济下行压力增大，货币市场利率下降。 业内人士表示，目前融资指控呈下降趋势，1-2月金融机构非标准资产减少。 全年来看，非标资产仍保持一定增长，融资诉求是资金走势的关键，但贷款利率仍难以下降。

融资诉求下降

融资诉求下降是2月份以来资金面缓慢的货币市场利率下降的首要原因。 如果这种趋势持续下去，就意味着年资金方面将发生经济增长率下降带来的“衰退性缓解”。

银河证券首席经济学家潘东表示，1-2月数据显示，总融资规模和信贷量不低，但实体经济欠佳。 重要原因是2008-2009年信贷大规模投入项目目前已达到集中兑换期，许多公司不是为了增加投资，而是通过“新建还款”的方式进行还款。 虽然这个总融资规模没有太大变化，但实体经济投资的增长率会有一些变化吧。

“1月调查显示，许多大银行将贷款利率从30%提高到40%。 也就是说开始发放贷款利率了。 因为银行现在相对强势。 ’他认为，如果经济提前衰退，银行不会浮上贷款利率，但经济衰退的概率很低。

“进入今年以来，融资诉求速度非常低。 ”民生证券研究院副院长管清友表示，从公司调查情况看，现金流充裕的公司正在缩小规模。

据银行说，钱太多了，不能借给你。 融资诉求大大超过信用减速，根本原因可能就在这里。

“总体来说，今年和去年的不同之处在于，风险偏好的情绪全面下降，避险的情绪尤为明显。 经济增长率在缓慢下降。 今年可能需要防止投资断崖式下降。 这种情况可能会加剧市场的避险情绪。 ”清友说。

管友表示，应该动态看待m2的增长率目标，进入今年后实际上还在杠杆化。 以前流传下来的gdp增长率再加上cpi的涨幅，再加上几个点其他因素的影响，m2其实没问题。 从短期来说，最核心的因素还是诉求因素。

必须死

“不管是缺钱还是缺钱，所有问题都是非标准资产。 ”中信证券( 600030 )固定收益部研究负责人郝海清认为。

1-2月社会融资规模数据显示，信托贷款和委托贷款增量明显减少，这意味着总体上非标资产增长率在下降。

“例如，去年12月或今年1月不敢增加利率债务配置，这取决于银行系统的非标准增长率是在下降还是在扩大。 只要增长率在扩大，谁也不敢进入利率债务市场。 ”郝海清说:“非标增速大幅下降。 ”。

许多业内人士认为，非标准资产的增长率会影响央行的货币政策和货币市场利率。

邓海清认为，利率市场化初期，在没有通胀困扰的情况下，货币政策的核心使命和手段是监控金融体系的风险。 只要金融机构的非标准资产规模所占，金融系统的风险就意味着在下降。 央行可以在货币市场放松货币，改变收益率曲线，增加杠杆化操作，以补偿金融机构因金融产品风险偏好下降而造成的收益率损失，进行杠杆化对冲。

国家开发商认为，非标准资产是银行和其他金融机构受益的。 目前，金融机构创新能力非常强，监管永远滞后于创新。 从这个角度来说，非标准资产投资不会大幅下降。 银行自主收缩只是暂时的，从长期来看，非标准资产将持续增加。

融资价格难以下降

邓海清表示，中国财政软件约束集团表示，融资份额增加后，市场整体利率将上升。 委托贷款的数量和信托贷款，以及地方政府的出售收入与委托贷款、信托贷款完全正相关。

交通银行( 601328 )快速发展研究部副高级管理层昂扬认为，实体经济自身的融资诉求在下降，不仅是融资，非标准融资也在下降。 因为这个银行间市场有额外的资金，央行也投入了一些，这是2月份货币市场缓和的原因。

他认为贷款利率长期以来也将上升。 首先，利率市场化后存款利率的上升将推动贷款利率的上升。 其次是贷款利率下限长期开放。 换句话说，贷款利率市场化程度远远高于存款，贷款利率本身下行压力并不大。

他说，实体经济融资的整体诉求如果不排除较大的负面影响，实体经济融资的诉求就不会大幅降低，而是会随着整个经济增长而顺利增长。 如果根本机制没有丝毫改变，地方政府融资平台有可能维持对资金诉求旺盛的状态。 货币政策可能会保持中性偏态。

“贷款还是稀缺资源，整个贷款市场供需还很紧张。 在这种情况下，存款利率完全放开后，即使在短期内，贷款利率也会因存款利率而有迅速上升的趋势。 在具体的涨幅评估中，我认为初期的涨幅可能大致在1%以下，肯定会低于存款利率的涨幅。 因为，毕竟贷款面临着竞争的局面。 从长远来看，贷款利率将上涨1.5%至2%。 ”鄂永健说。