“新三板料8月引入做市商T+0交易”

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目前，新三板协议转让系统的全市场模拟测试已接近尾声，但市场5月对新三板新交易系统的在线化和市场模拟测试更是充满期待。

证券记者从参加此次测试的多家券商人士那里获悉，为了降低券商入市的风险，新三板有望于8月上市进行t+0交易。 届时，最初市场经营者可以满足持股要求，向挂牌企业股东折价购买股票。

材料引进引起的市场行情t+0交易

“如果不推出t+0交易，证券公司的市场压力太大了。 》华南一家证券公司的场外营销人士表示，做市商制度上市初期，新三板市场短期内还不活跃，做市商持股可能因流动性不足而大幅增加风险。

根据去年年底发布的《全国中小企业股权转让系统股权转让细则(试行)》(简称《试行细则》)的规定，上市时采用市场转让方法的股权不超过上市公司总股权的5%或100万股)，且各上市公司持有10万股以上的市场存量股权，

“这基本上借鉴了台湾地区兴柜市场的制度设计。 ’上海一家大型证券公司的场外市场部人士表示，兴箱市场的强制指导建议证券公司购买该市约3%的股票。

“这个制度对信用卡公司来说也是小额贷款，对证券公司来说也是有点市场股份。 ”。 这位场外市场部的人表示，证券公司持有这些流动性较差的挂牌企业的股份，一定面临着很多风险。

引入t+0制度可以部分降低证券公司的市场风险。 最近，新三板发布的《交易支持平台技术指导》中确定，建立市场商务体系要求“支持市场经营者同日买入股票的t+0周转交易”。 但是，华北一家小型证券公司参加上述模拟测试的技术人员表示:“这只是说系统支持t+0交易，并不表示8月份将与做市商系统同时上市。”

但是，《证券时报》记者从参加上述模拟的证券公司技术人员和证券公司场外市场部人员那里获悉，在进行市场转让的市场上，通常允许t+0交易，新三板期望8月与做市商系统同时开始做市商t+0交易。

市里的股票通常折价购买

“我们将询问在立项和客户开发初期，通常支付挂牌的企业挂牌后的入市意向，以及公司想以什么样的折扣出售股票。 ’一家证券公司新三板项目负责人告诉证券时报记者。

“新三板存在多种交易转让方法。 如果挂牌公司股东不愿意向证券公司出售股份，可以不选择市场转让，通过协议转让和竞价转让的方式买卖股份。 ’上述项目负责人补充说，需要证券公司和推荐公司协商决定。

据该人士介绍，他经营的公司从一开始就有上市意向的公司不多，“如果上市公司太多，对我们来说资金压力也很大”。

根据《试行细则》，申请发卡的企业股票拟采用市转让办法，其中一家做市商必须是推荐发行股票的主办证券公司或该主办证券公司的母(子)企业。

“根据台湾地区兴柜市场的经验，我们希望推荐挂牌公司，为本市证券公司提供80%~90%的优惠。 在那以下是不可能的。 ”。 上述项目负责人表示，具体折扣取决于公司的经营状况和谈判能力。

另一大券商新三板项目负责人表示，上市公司股东向券商折价转让股份后，上市公司转让平台上市，也可以通过折价溢价的方法满足券商持股要求。 “上市公司早期的上市公司几乎肯定会主办证券公司。 ”

在接受证券时报记者采访时，中国国际经济交流中心专家徐洪才表示，证券公司从主办证券公司到进行市场经营的过程中，要逐一发挥持续的监督作用，尽量参与企业的管理。 除了t+0制度外，新三板也可以引入期权等衍生工具锁定市场经营者持股的库存风险。