“华泰证券：股指期货不会影响股市走势”

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编辑:市场上进行股票期货套期保值的机构大多使用市场中性战略，套期保值者在股市上做得很多，有股票期货空的大头，两者的市值基本一致。 股指期货是保证金交易，实际参与交易的资金并不大。 市场下跌是投资者对未来期望的不同，这个过程会受到各种各样复杂因素的影响。 无论是股票现货的t+1市场还是股指期货的t+0市场，每天交易的买入量和销量，或者多头和空头的交易手续费完全相同，不会影响市场未来的长期走势本身。

(一)对冲机构目前使用的是市场中性投资战略，几乎不参与t+0交易，进一步影响市场走势。

目前市场上从事股票期货担保的机构大多使用市场中性战略，这也是证券公司自营业务的快速发展趋势。 该战略以追求稳定的绝对利益为目的，能够比较有效地降低收益的变动。 本质上，采用这一战略的对冲者并不是评估未来的市场方向，而是通过交易期货对冲实物持有的市场风险，从而获得超越市场的阿尔法收益。

综合两个市场，套利者在股市做了很多事情，都有股指期货空的大头，两者市值基本一致，所以对市场的影响是中性的，不影响市场走势。 如果没有股指期货这个避险工具，在预期未来市场下跌的时候，投资者会选择大规模平仓化股票现货组合，股票现货的流动性远远不如股指期货，因此大规模抛售股票的冲击价格会对市场造成很大的冲击。

(二)股指期货交易活跃也不影响股市走势。

股指期货是保证金交易，名义成交额较大，但实际参与交易的资金不大。 就期货而言，沪深300股指期货而言，在不考虑备用保证金的情况下，实际采用期货交易的资金与现货交易资金相差无几，没有分流股市资金，不会导致下跌。

(三)股指期货的t+0制度和股票的t+1制度对市场的长期走势没有任何影响。

就a股市场走势而言，其下跌是市场上所有投资者的博弈结果，受投资者对市场收益预期的合成作用的影响，与现行交易制度无关。 无论是股票现货的t+1市场还是股指期货的t+0市场，每天的交易量和销售量，或者多头和空头的交易手续费完全相同。 市场之所以有下跌，是因为投资者对未来的期望不同，想买卖的价格不同，最终表现为指数下跌。 这个过程受到各种复杂因素的影响，包括宏观经济、市场资金状况和投资者心理。 不管你现在是使用t+0交易制度还是t+1交易制度。

t+0交易制度相对于t+1交易制度，只有激活市场，提高市场流动性，提高了市场定价效率，也有可能增加市场波动。 这个变动是双向的，可以上升也可以下跌，不会影响市场未来的长期动向本身。