“沪港通10月开闸几无悬念 机构给出套利策略选择”

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上海港通，什么时候通过？ 随着上海港通准备工作的推进，市场谣言不断增加。 其中针对10月13日开通的报道，香港证券交易所发言人28日表示，目前开通还没有确切日期，香港证券交易所将继续就上海证券交易所和内地、香港证券监督管理委员会和沪港通的准备情况传递信息，确定实际上市日期。

在接受中国证券新闻记者采访时，业内人士表示，“此前广东会议重申将在联合公告发布半年内推出沪港通”，预计沪港通10月开门几乎没有悬念。 对于这些证券公司有望率先开展这项业务，消息人士透露，目前已有30家证券公司成为上海证券交易所先锋会员，在沪港通业务准备过程中抢占先机，但这意味着这些证券公司最终获得了考试资格

值得注意的是，多家大型证券公司的相关人士表示，外资机构对沪股通业务的热情超过了市场预期，一些大型机构对沪港通的热情高涨，市场已经开始研究相关套期保值的模式。

10月正式开始

“从目前沪港通的整体进度表来看，沪港通很可能将于今年10月上市。 》接受中国证券报记者采访的券商相关人士表示，沪港通正式启动除了需要正在进行的配套政策和规章等的制定和完整性外，还需要涉及软件开发、硬件准备、网络建设等多项业务的成熟技术系统。 据悉，目前两地交易所和结算机构的相关技术准备工作基本完成，分别在所有领域发布接口标准证明等相关技术文件。 此外，证券公司和其他利益相关者的技术系统开发也在推进中。

上述券商人士表示，根据上海证券交易所计划，沪港通会员机构必须在7月底前完成技术准备工作交易所将于8月底前首次完成全网测试。9月中旬前完成了第二次和第三次全市场测试，沪港通将于今年10月上市，

值得观察的是，这一猜想与4月10日联合公告中提出的“从本联合公告发布之日起至上海港通正式启动，需要6个月的准备时间”非常一致。

28日，在广州举行的培训中，有关部门宣布10月13日开始上海港通业务，但许多与会者表示，有关部门尚未确定证实此事。 但是，之所以有这种说法，或者从联合公告的发表时间推测，最终落地时间差别并不大。

证券公司入驻的门槛不高

28日，也有消息称，沪港通首批证券公司试点名单已基本明确。 对此，消息人士表示，与沪港通相比，沪港通此前曾评选15家证券公司为先锋会员，日前重新展开了这份名单。 “目前，已有30家证券公司成为沪港通先锋会员，几乎都是大中型证券公司，但这并不意味着这些证券公司将成为首批开展沪港通业务的试点机构。”

证券公司相关人士表示，“先锋会员”是近期交易所推进新业务试点工作的常用方法，此前在推进个股期权业务时也选择了部分证券公司为先锋会员。 “先锋会员可以理解为紧密合作的证券公司的一部分。 如果新业务需要一点技术支持、专业讨论和协助，先锋券商会提供一点支持。 同样，作为测试、训练、交流的一环，先锋会员也可以参加。 ”

但是，许多证券公司的人认为，先锋会员的存在不一定会成为这些企业首先获得开展新业务资格的机构。

前面的信息人士表示，“沪港通业务的技术构建难点主要在交易所层面，券商参与的技术门槛不高，大部分企业都能顺利开展这项业务。” 对于进入沪通业务的证券公司，虽然规定了监管部门和基本标准，但门槛并不高，越来越普遍的要求也在增加。 “即使先有开展业务的证券公司，时间上也没什么不同。 讨论是否是第一次试行并不大”

根据证券监督管理委员会公布的数据，截至7月18日，内地、香港分别有90家、215家证券公司(证券公司)申请参加沪港通试点，在各自市场具有经纪业务资格的会员)参与者)总数的91%和43%。 这意味着大部分持有大陆经纪业务牌照的证券公司已经申请开展沪港通业务。

套利策略多种多样

沪港通大型证券公司的负责人表示:“外资机构对沪港通业务的热情超过了我们的预期。” 一位沪港通业务负责人表示，从沪港通业务上市初期对该企业的详细调研情况来看，由于缺乏qfii业务资质，小型基金对沪港通的热情更高，但随着市场对沪港通业务了解的加深，许多大型机构对沪港通的热情高涨，“被锁定，

现在，很多机构提出了沪港通套期保值战略的选择。 申银万国报告称，投资者可以利用a-h价差套利，对冲领域风险。 例如，现在借了qfii\rqfii的额度(有一定的借贷价格)，对a股买入价格较低的股票，卖出与h股对应的目标，可以规避领域风险，反之亦然。 但a股的缺点是融券远比港股难。

要利用交易时间的不同进行对冲，首先必须明确港股通交易时间。 港股通交易时间段中，9:00至9:30为上市前时间段，9:30至12:00为上午持续交易时间段，13:00至16:00为下午持续交易时间段。 分析师表示，将a股最后十几分钟交易较大个股反映的“增长信号”集中反映在港股下一小时，a股也可以通过港股的反映来预测次日的开盘情况，寻找套利机会。

除了双方的假日安排、每日交易安排带来的交易时间差异外，投资者还必须关注“能够满足共同交易日和结算安排”的概念。 申银万国证券拆船师王胜表示，“共同交易日”是指，例如，投资者可能会发现香港市场在圣诞节休业时，港股通无法交易。 内地假期在上海市休业，香港市场照常开业时，港股通同样无法交易。 也就是说，沪港通的交易日必须安排在两地交易所的“共同交易日”。

“h股没有跌停，a股有艰难的跌停； h股为t+0，a股为t+1”这些制度的差异对两市个别投资者来说，可能存在于越来越多的套期保值空之间，也有可能加速a股部分市值较大的股票的t+0制度进程。 分析师认为，同一企业发生a股停牌时，由于h股无停牌，可以更有效地反映市场短期的情绪变化，对a股未来几天的操作有一定的指导意义，但要注意市场操纵者的博弈行为。