“上市企业成财主 半年委托贷款超千亿”

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半年来，180家上市公司，对外委托贷款1026亿元。 谁也没想到本该深耕实业的上市公司成了“大富翁”，开始做付息的生意。

更令人惊讶的是，千亿中有相当一部分高价流向房地产领域和地方国有资产平台，其中夹杂的“人情”因素，不仅增加了企业的资金风险，也成为了市场上“无法言喻的谜团”。

在实业不景气和资金紧张的情况下，更多的上市公司热衷于“钱生钱”的生意。 除了资产管理产品的购买、股票的买卖等外，另一大资金流向是对外委托贷款。

据上海证券信息统计，今年上半年，可调查上市公司提供的委托贷款总额达1026亿元，其中不相关的体外贷款金额约186亿元，大部分流向房地产领域和地方国资平台。

上证报记者指出，“本应立足于实业的上市企业，接二连三地涉足付息的委托融资业务，是资源的不匹配”，市场相关人士称:“借贷给受管制的房地产领域，是资金的不匹配。”

据记者整理，部分委托贷款年利率已经超过20%，其资金回收风险跃居纸上。 另外，这些非常规的贷款中经常夹杂着“人情”的操作，使得关联企业高管的道德风险急剧增加。

180家企业半年内输血1026亿

今年上半年，两市共发生近800笔委托贷款，涉及180家上市公司，合计贷款金额达到1026亿元。 其中，无关委托贷款共超过160笔，其中约60笔流向房地产公司或地方国资平台，相关金额约70亿元

据上海证券信息统计，仅今年上半年，两市共发生近800笔委托贷款，涉及180家上市公司，合计贷款金额达1026亿元，比去年同期增长约20%。 年上半年，上市公司共提供约850亿元委托贷款，年1760亿元。

简单来说，母子公司间委托贷款金额约640.2亿元，占一半以上，提供给参股企业的委托贷款约200亿元，提供给无关企业的贷款共计186亿元。

母子公司间的大量委托贷款与公司普遍实施的资金池管理模式有关。 这种模式是指，在集团资金聚集时，向子公司资金划入以集团总部名义设立的资金池账户，形成对子公司集团总部的委托贷款，子公司对外支付时，从总部资金池提取资金先偿还贷款，超过部分由集团总部的 在委托资金池管理模式下，集团成员之间的资金筹措额庞大，由此导致委托贷款迅速增加。

银行相关人士表示，“对资本参与企业的委托融资不断增加，说明在当前市场环境下，部分资本参与企业的对外融资能力低下，母公司需要提供越来越多的资金支持。”

比起内部融通，向非利益相关者提供委托贷款更受关注。 据统计，今年上半年，上市公司公告和定期报告中明确的无关委托贷款共超过160笔，其中约60笔流向房地产公司和地方国资平台，相关金额约70亿元。 在北辰实业向世纪御景房地产提供5000亿元融资的情况下，伊泰B股向准格尔旗财政局提供1亿元委托融资，国元证券( 000728 )向泾县国资运营企业等提供1亿元委托融资。

市场人士表示，与地方国资平台融资比较，反映出微妙的政企关系，这些借款对象多属于上市公司注册地政府，其利率通常不到10%。 据华兰生物( 002007 )年初透露，向新乡平原新区快速发展建设有限企业贷款1.5亿元，融资期1年，融资年利率7.96%； 此外，明泰铝业( 601677 )向巩义市国资经营企业提供6000万元委托贷款，年利率为7.92%。

另外还有很多借款者的投资企业，具体业务不清楚。 例如，锦州港( 600190 )为北京盛通华诚投资提供10亿元委托贷款，后者的主要业务为项目投资、投资管理、资产管理等。

地产商的年利率超过20%

利率超过12%的借款主体几乎都是房地产企业。 向要求向导波( 600130 )放贷的福建家景置业、向南洋股份( 002212 )放贷的遵义华城房地产、万里扬) 002434 )放贷的金华金三角新城开发企业的年利率分别为14 (、16 )、17.03% )

据记者整理，高利率借款对象多为房企。 据不完全统计，今年以来，两市上市公司的60多家资金最终流向房地产公司，部分贷款年利率超过20%。 一位银行的风评负责人在接受记者采访时表示:“如果没有风险，你会去借20%的贷款吗？ 年利率20%，银行不能自己赚钱吗？ ”

其中，浙江龙盛( 600352岁)向东田控股提供的950万元贷款创最高利率纪录，年利率达25%，后者用于补充流动资金。 同在浙江龙盛，向临安汇锦金昕房地产有限公司分别提供了2笔5000万元和1.4亿元的委托贷款，年利率达23%。 这三种委托贷款都是非关联交易。

长江媒体( 600757 )也向浙江省清水湾的运营商提供了4笔委托贷款。 金额分别为3000万元、3000万元、5000万元和5000万元，其中1笔3000万元贷款年利率为19.8%，其他均为21%，贷款双方之间无相关关系。 金地集团( 600383 )为云南汉都房地产和济南清大华创业分别提供2.5亿元和7000万元的委托贷款，年利率为17%。

另外，据统计，利率超过12%的借款主体基本上都是房地产企业。 向波导股权融资的福建家景置业、向南洋股权融资的遵义华城房地产、向万里扬融资的金华金三角新城开发企业年利率分别为14%、16%、17.03%。

“肯定完全没有其他方法。 这些小(房地产)企业，在银行贷款中没有任何可能性，也没有通过信托产品融资的渠道，上市公司的委托贷款成了救命稻草。 ”前面提到的银行相关人士警告说，对于年利率20%左右的委托贷款，从常识上来看，“风险其实写在合同上”。

“人情”操作会导致道德风险

上市公司比较简单化操作的核心弊端是不能合理判断风险，不能根据风险程度明确利率水平。 “上市公司的委托贷款操作不仅赋予了高管团队权力，而且其所背负的风险也相当大，一旦无法收回巨额资金，参与决策的高管就很难向市场解释。 ”一家证券公司的投票人说

上市公司提供委托贷款时，一般的理由是可以提高资金的采用效率，获得一定的投资收益。 一些企业对外提供委托贷款的金额还很大，如重庆水务( 601158 )近期披露的委托贷款余额为14.5亿元，另外锦州港还向北京盛通华诚投资提供了10亿元的委托贷款。 这也是迄今为止a股企业向非相关人员提供的最大的委托贷款。

市场关心的是能否收回这些委托贷款。 截至目前，a股尚未发生实质性违约案例，但委托贷款逾期的情况屡屡发生。 目前明确委托贷款逾期或延期的企业有阳泉煤业( 600348(ST天威，舜天船舶) 002608 )、川投能源) 600674 )、光电股份) 600184 )、香溢融) 600830 )等

港股上市公司华鼎集团提供了前车之鉴。 华鼎集团近日宣布，经宁波银行( 002142 )和交通银行确认，2笔委托贷款利息未能在承诺期内结算，借款人指向中都集团。 舜天船舶曾向福地房地产放贷9000万元，贷款期18个月，贷款年利率18%，今年4月该贷款到期时，企业没有收到本金和利息。 7月15日，企业将逾期贷款转让给上虞广源房地产，基本保障了本金的回收。

“上市公司放贷的随意性确实很大。 他们不是专门做这笔生意的，所以一定没有那么固定的手续。 ”前面提到的银行风控人向记者介绍说，相对来说，银行有严格的风控标准。

上市公司比较简单化操作的核心弊端是不能合理判断风险，不能根据风险程度明确利率水平。 以长江媒体为例，企业向浙江清水湾运营商提供4笔委托贷款，其中3笔贷款利率为21%，另1笔为19.8%，企业也没有解释利率差异。 南洋股份向贵州遵义华城房地产提供7000万元委托贷款的，利率为16%； 广西保利领秀投资提供6亿6000万元委托贷款，利率8%，遵义华城提供抵押物，保利领秀投资不提供担保和抵押。

“由于没有严格的手续，上市公司的委托贷款操作不仅赋予了高管团队权力，而且其所背负的风险也相当大，如果无法收回巨额资金，参与决策的高管很难向市场说明。 》一位证券公司投行人士表示，监管部门要求加强委托贷款的新闻披露，实际上也是对上市公司高管的提醒和监管，防范道德风险。 “能在上市公司借钱，一定是各种各样的关系。 在没有任何关系的小公司里，能借钱吗？”

但是，上市公司的高管能理解监管部门的用心吗？ 记者咨询了提供委托贷款的上市公司:据公开新闻报道，双方没有关联，但为什么要向对方借钱？ “有些关系又多又杂，不方便对外说。 ”这位干部说。

一些上市公司提供了委托贷款的例子

简称借款人名称贷款企业相关贷款金额

贷款年

贷款期限

(万元利息() ) ) ) ) ) )。

浙江盛东田集团无相关联系950 25 18个月

浙江龙盛临安汇锦金昕房地产有限公司无关联19000 23 24个月

长江媒体浙江清水湾置业有限企业无相关联系13000 21

长江媒体浙江清水湾置业有限企业无相关联系3000 19.8

香溢融通长兴红玫瑰酒店有限企业无关联3500 20.04 1年

香溢融通上海弘晔房地产快速发展有限企业无关联3000 18 6六个月

香溢融通长兴红玫瑰酒店有限企业无关联5520 18 1年

万里扬金华金三角新城开发建设有限企业无关联20000 17.03

金地集团云南汉都房地产开发有限企业无相关联系25000 17 10个月

金地集团济南清大华创置业有限企业无关联7000 17 6个月

南洋股份贵州遵义华城房地产开发有限企业无相关联系7000 16

方圆支持( 002147 )鞍山市世荣房地产开发有限企业无关联3000 16 1年

廊坊快速发展( 600149 )河北国隆房地产开发有限企业无相关联系3000 16 12个月

辰实业世纪御景不动产无关55000 8.5 1年

浙江永强( 002489 )浙江利欧控股有限公司无相关性( 5000 ) 8.5 ) 1年

浙江永强浙江利欧控股有限公司无关联10000 8.5 1年

锦州港北京盛通华诚投资有限责任企业无关联100000 10 3年

重庆水务重庆美各投资有限企业无相关性60000 11 13个月