“热钱疯狂涌港 国外资金再恋A股”

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来自海外的资金连续2个半月下单，南方的a50etf额度经常暴涨。 而且，qfii、rqfii批准额也在增加。 业内人士认为，随着沪港通的实施，加上人民币升值等因素，海外资金流入态势将持续，从而影响国内a股市场的风格变化。

rqfii基金很受欢迎

“南方的a50体积大，流动性好，所以我想购买国外的资金。 到本周一为止，我们的公募基金份额采用了96.14%。 整体的额度也接近了90%。 ”南方的东英官员说。 根据外管局公布的数据，截至7月29日，南方东英整体批准额为420亿元，仅南方a50就超过350亿元。

“我们最近每个月都申请新的额度。 规定额度超过80%的话可以申请新额度，但是现在申请新额度空的时间不是很大。 ”南方的东英官员说。 根据外管局的数据，目前香港整体的rqfii额度为2700亿元左右，香港机构批准的额度达到2600亿元，也就是只剩下100亿元左右的新增额度空之间。 昨天，包括南方东英在内的几个香港机构获得了更不均匀的额度，新额度的空期间基本结束。

最近两个半月在香港上市的rqfii-etf基金很受资金欢迎。 wind数据显示，统计中包括的14只rqfii基金，6月净订单额超过6.4071亿只。 其中，南方a50订单总额4.905亿件，博时fa50订单总额1.74亿件，华夏沪深300etf订单总额达4905万件，上述三只rqfii-etf基金也是过去2月香港股市最受资金支持的基金。 值得注意的是，上述三只rqfii-etf基金自7月以来已收到巨额资金购买。 数据显示，7月1日至7月30日，南方a50订单金额9亿645万件，博时fa50订单金额2亿3700万件，华夏沪深300etf订单金额1005万件。

值得观察的是，涌港资金还在前面。 根据香港金管局透露的情况，7月29日，香港金管局再次向市场注入31.78亿港元，这也是7月以来第17次注资，累计达577.7亿港元，为全年香港汇率干预规模的50%以上。 但是，香港金管局副总裁彭醒棠表示，近期港元的指控增加，主要是由于常规商业活动。 最近，一些港元买盘可能与海外投资者增持港股有关。 关于市场关系的说法，彭醒棠说，他认为机构要为即将开通的沪港通提前准备港元资金，以提高港元的诉求，但这一说法并不成立。 由于通过这种渠道投资a股是用人民币结算的，海外投资者可以在香港的外国汇市直接用美元兑换人民币，而无需转换为港元。 qfii开户热情高涨

数据显示，qfii上个月在沪深两市开设了29个账户，目前总开户数达到723个。 根据国家外汇管理局昨天公布的数据，截至7月30日，252家qfii共批准投资578亿9800万美元，比上月末增加13亿5000万美元。

东方汇理银行表示，“资金进入亚洲市场有很多原因，包括中国在内”，并指出“主要发达经济体板块的货币政策相对宽松，全球市场可用资金较多、可用期长、价格低。” 这意味着新兴市场的收益率将会提高。 在股票估值上，与美国相比，亚洲估值目前普遍偏低，投资组合资金将持续流入亚洲股市。 除了高国债收益率、美元升值、增长和货币汇率外，这些因素也将吸引投资组合投向亚洲货币市场。

值得注意的是，就目前沪港通额而言，短短两年内可进入a股的资金将超过过去几年qfii的总额度，这些资金可能专用于股市。 与期待国内高收益的投资者不同，华尔街的巨额资金对收益率预期不高，达到5%就好了。 他们更喜欢三年以上的持续业绩，所以对国内市场来说是完全不同的群体。

qfii投资风格的渐变

UBS证券分析师陈李先生此前表示，目前海外机构投资者对国内市场的兴趣将大幅增加，其巨大的资金存量将对国内市场产生巨大冲击。 从qfii进入国内市场的几年来看，其投资方式也有渐变，从过去的“深蓝”价值投资逐渐转移到费用和增长上。

迄今为止，qfii鳄鱼的业绩并不那么惊人。 汤森路透旗下的基金拆股企业李珀公布最新月度报告称，6月份qfiia股基金平均业绩下跌0.09%，逊于国内股票型基金。 上半年qfiia股票基金平均业绩累计下跌8.14%，表现大盘，落后于国内股票型基金。 虽然a股基金占主导地位，热衷于新兴增长类、科技类和新兴产业、改革等板块的股票，但qfii基金的整体持股仍未出现较大波动，这构成了业绩上的较大差距。

但是，情况也在变化，坚持保值投资的qfii机构在组合中逐渐减少“深蓝”型保值投资品种，增加成本领先的持股，小幅纳入成长股，部分投资机构逐渐将原有的保值投资色彩 这在摩根士丹利、德银和其他大机构表现明显，也与国内增长股市值上涨有关。 另外，以后或长时间以中小盘股为投资落点的其他类型的qfii机构也在增加，投资形式更加多样化。 例如，澳大利亚、新加坡背景的机构，如淡马锡富顿、安保资产，以及一点点本地化研究小组正在扩大的qfii。

“沪港通可能是重要的市场催化剂”。 拆船师认为，未来新增资金可能会对相对中大盘的股票造成一点冲击。 从历史角度看，增量资金进入将对国内市场产生巨大影响。 过去三年，a股市场一直是股票资金主导的市场。 资金不断离开这个股市，一部分返回发达国家，另一部分购买无风险的盈利性理财产品。

陈李先生说，过去三年只有一次典型的新资金注入，推动了非常重要的风格变化。 年12月，当时发行了rqfii，rqfii的前四个产品都是etf，按照指数。 一个月就有1200亿的资金买下了金融、银行。 所以，从年12月到年1月，银行股上涨40%，指数上涨20%，这是唯一的增量资金进入，带来了市场波动。

海外投资者看到的不仅仅是汇率。 一位qfii投资经理表示，简单来说，中国是世界第二大经济区块，世界第三大市值股市，世界第五大流通市值市场，也是亚洲最便宜的市场，同时在过去五年中输给了世界新兴市场，这些因素让投资者津津乐道

许多国内基金经理表示，市场确实在尝试风格转换，但风格转换成功与否取决于10月、11月以沪港通的形式进入多少新资金。 无论如何，对于国内的公募基金和投资者来说，都需要密切注意。