“沪港通引爆双雄会 申购热催生RQFII”

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海外资金投资a股的意图越来越明显，许多rqfii-etf的额度“暴涨”，海外资金纷纷利用它们进入a股市场。 因为可以直接投资a股，所以rqfii-etf比其他产品更方便。

在此次沪港通带来的“a股热潮”下，南方富时中国a50etf (南方a50 )的快速发展势头有超过“前辈”ishares安硕a50中国指数etf )安硕a50 ) )。 硕a50成立至今已有10年，曾经是海外资金投资a股的风向标。 南方的a50成立还不到两年，规模已经达到老大哥的三分之二。 仅7月，安硕a50新增资金规模约为23.46亿元，南方a50新增资金达到75亿元。

持续的大规模订货

wind数据显示，在所有rqfii-etf中，南方富裕时中国a50etf的购买量最大。 据南方东英报道，7月，南方a50新增近10亿笔净订单，向a股市场注入近75亿元人民币，远远超过其他基金。 据其资产市场负责人和弦介绍，南方a50的限额聘用量占全部企业的72%。

“大规模的订货从一个多月前开始了。 ”和弦的介绍。 据香港媒体报道，南方a50在过去一个月中，几乎每天都发行新机对应市。 8月5日，发行了7900万部，6日重新发行了8000万部，仅2天就吸收了15亿2600万港币。 7月31日至8月5日，南方东英采用rqfii额度从96.14%上升到99.70%。

年7月首次发行a股rqfii-etf——华夏沪深300etf在香港证券交易所上市以来，共有9家机构发行了15股投资a股的rqfii基金。 南方a50 (人民币结算)继华夏沪深300etf之后在香港证券交易所上市。 南方的a50扩张比其他rqfii-etf快。 截至7月31日，短短不到两年，其资产规模达到444亿1200万港币，占所有rqfii权益类基金合计规模的一半。

“南老板很聪明。 ”关于同行业竞争对手产品南方a50，曾经在某大型基金企业香港子公司担任部门长的李先生(化名)评价说:“他们选择了好的指数。” 李先生曾一度负责rqfii产品的市场业务，该企业也曾推广rqfii的权益类产品，但因宣传难度大，最近辞职。

李先生认为，本富时a50指数的市场认可度非常高。 另一方面，该指数有对冲工具。 新加坡交易所有本富时a50股指期货，而全球最大的a股etf，长达10年的安硕a50etf也跟踪了该指数，为南方a50做了投资者教育铺垫。 沪深300虽然也是成熟的指数，但由于海外认同度不及a50，规模依然稍差。 之后，追踪中证100等指数的rqfii-etf就更困难了。

在香港人眼中，南方的a50etf已经可以和目前市场上最大的a股ETF安硕a50“高出不少”。

资料显示，安硕a50成立于2004年11月，由贝莱德发行，是ishares安硕亚洲信托基金的成分基金。 由于贝莱德有全球客户，且跟踪富时的中国a50指数，其样本股为a股市值前50股，安硕a50上市后备受投资者青睐，为全球市场最大a股投资的etf，目前市值达到679.17亿港元。

但南方a50的活跃度和规模正在迅速接近安硕a50。 数据显示，截至8月6日，安硕a50中国近1个月平均成交金额为17.42亿港币，仅比南方a50高出30%。 从市场价格来看，南方a50的市场价格也已经达到了安硕a50的66%。 数据显示，7月有8个交易日，南方a50交易额超过安硕a50。 这个现象今年已经发生了好几次。 公开数据显示，7月间，南方a50etf平均交易额/理财比率约比安硕a50高12%。

rqfii-etf特征明显

中国证券报记者从贝雷塔获悉，7月，安硕a50新增资金规模约23.46亿元，低于南方a50的75亿元。

据和弦介绍，南方东英今年的新资金中，30%为新客户，其中部分来自于较早投资其他合成a股产品的客户。

据采访的众多业界人士介绍，都在跟踪a50指数，但安硕a50和南方a50不同，南方a50更具特点。 南方a50直接投资实物a股，安硕a50是合成a股etf，所以不是实物a股，而是投资一种叫做caap的中国a股联结产品，这个衍生工具结合a50指数，复制其走势。

这种情况下，首先，安硕a50比南方a50的caap这种衍生工具的价格要高。 李先生说，caap由投行设计，“必须经常赚钱”。 此外，根据产品章程，投资衍生产品合成a股etf需要计入10%的资本所得税，这些价格都反映在etf的表现上。 据香港媒体报道，在总费用比率上，安硕a50年支出约占资产净值的1.39%，南方a50为1.15%，前者不包括衍生产品的价格。

其次，在跟踪误差上，安硕a50也再大一点。

再次，一家知名国际基金拆解机构拆解师表示，由于投资衍生工具，安硕a50还存在caap发行商相关对手的风险。 因为合成a股etf是多个qfii限额采用者投资a股或同一产品，并根据该产品向etf管理者发放模拟a股绩效的投资参与证书。 这些投资参与证书的发行人是交易对方，如果这些交易对方不能将这些证书兑现，就有可能产生风险。

在此背景下，更多的投资者“换马”到可以直接投资a股的rqfii-etf，流动性最高的南方a50etf将成为首选。 在此次沪港通带来的投资机会中，南方a50追赶的富时a50指数较其他指数更具特点，其50只样本股中，20多只存在a/h溢价机会，富时a50指数走势良好。

海外投资者的热情高涨

据和弦介绍，南方东英近年来为南方a50的市场维持注入了大量资源。 “南方a50是南方东英最重要的产品之一。 但是，对其他外资a股的产品发行者来说，a股etf只是他们全球基金中的一只，他们必须向顾客出售欧洲基金、美国基金。 ”她说。

据和弦介绍，南方东英首先扩大了零售店对顾客的市场业务。 在中外资企业的etf市场团队中，通常只为组织的顾客服务。 因为组织顾客带来的份额增长明显，明显与业绩评价有关。 “但是，零售店的顾客对投资的诉求差异很大，会带来稳定的流动性。 与机构客户的投资方式比较相似，回购时行为一致，规模较大，对基金的冲击较大。 ’用和弦说话。

今年南方的a50成立了零售客户队伍。 与翟财、海通国际等券商合作为零售客户举办讲座，同时积极与窝轮(票务)商家合作。 据悉，香港已成为世界上筑巢比例最高的城市，许多巢穴商来到香港，电视台、电台许多现场财经节目、首要赞助商是巢穴商。

窝商需要用对冲工具对冲窝圈，a股etf是a股窝圈的常用对冲工具。 这意味着买轮子的人越多，间接推动轮子制造商购买的南方a50etf。 据和弦介绍，市场走势较大时，轮订单量可达到南方a50etf资产规模的20%。 因此，帮助窝轮商开拓市场，无疑有助于提高南方a50的流动性。

“我们将配合他们的电视节目提供，包括巢轮商市场的变化、内地信息、机构投资者的动向等。 ’用和弦说话。 近期，趁着沪港通铺天盖地之势，南方a50加大了讲座举办力度和窝轮商的合作力度。 和弦说:“etf最重要的是二级市场的流动性，流动性不是一天能创造的。” 迄今为止，在南方a50 400亿以上的资产规模中，零售客户所占比例达到一半。

贝瑞塔表示，目前安硕a50的特点是流动性好，供应商稳定性和透明度高，吸引了众多零售客户和港口内外机构投资者。

据和弦称，也有很多机构的顾客因南方a50的低价金钱和知名度而仰慕。 迄今为止，主要客户是亚洲的保险金和养老金，但今年欧洲的资金来源增加了。 “今年似乎咨询投资a股市场的客人明显增多了。 很多都是前所未见的资金类型。 ’用和弦说话。 背后的一个重要原因是海外投资者开始重视a股市场。 另一方面，中国政府向世界宣传rqfii限额，开辟沪港通，提高透明度，向人们展示了中国资本市场开放的步伐。 另一方面，一些指数企业如msci、富时有意向中国加入创业板指数，海外机构投资者必须考虑配置a股市场。 “有些机构甚至不知道什么是a/h高级，就来咨询。 ’和弦说，这就是未来南方a50的潜在市场。

和弦表示，目前南方东英最担心的问题还是rqfii限额不够。 8月6日，南方东英宣布，在限额达到99.70%的关键时刻，再次批准了20亿元人民币的限额。 但是，预计这些额度也将很快“消失”。

业内人士认为，鉴于目前一些机构的rqfii限额尚未用尽，外管局将在各机构之间做出安排。