“热点切换或引领二次反弹 主题投资活跃度提升”

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在利润回升和技术修正的压力下，近两周，有色金属、钢铁等周期股逐渐进入调整阶段，演化为大盘持续进攻的第一纽带，股指高位震荡。 但是，随着沪港通启动、新增刺激政策、定向降准预测继续加强，大盘二次进攻仍有希望，目前市场正处于热点切换、潜在领有权增长的关键时刻。 从短期来看，国有企业改革等主题投资有望接管前期周期性的股市行情，引领市场走出盘整格局。

篮板球逻辑不会改变势头，也不会二次攻击

从7月22日开始，主板大盘突然加速上涨。 在此期间，上海综合指数强势收低8连阳，指数短期上涨近150点，不仅恢复了二季度以来的失地，创下年内新高，创业板也在主板上涨的刺激下跟着上涨。 在这个过程中，有色金属、钢铁、房地产等周期系品种交替发力，有力地维持了大盘的攻击节奏。

但是，由于经济景气不长、资金发放和技术整顿诉求不断提高的影响，场内库存资金拉动指数持续上升的能力减弱，股价强势在2200点高位收盘。 8月4日以来，上海综合在约10个交易日基本维持原地踏步状态，市场上出现质疑声再起。 一些投资者认为，从7月底开始的本轮反弹宣告结束。

但是，与以往行情由强转弱的整体弱势格局不同，从成交量、热点活跃度、投资者心理来看，当前市场都表现出“拒绝下跌”的强烈特征。 第一，大盘高位走强已有几天，但沪深股市成交额并未下跌，仍维持1400亿元的每日规模，可以稳定含蓄地说明目前点位支撑力不弱。 其次，指数波动并未损害热点活跃度，土地流转、软件国产化、稀土永磁等概念热点重燃热情未减； 第三，上周三公布的经济和金融数据大大低于此前预期，按常理，该利好空应对a股市场施加较高压力，但当天沪指仅以一颗阴线十字星收盘，上周五更是全面走红。

另外，支撑本轮反弹的一些利好因素也没有逆转。 在资金方面，近期银行间市场流动性缓和，7日质押回购利率仍在逐步下降，从7月底最高时的5.10%降至上周五的3.53%。 在楼市，放松管制的城市正在增加； 此外，8月14日国务院发表的《关于采取多种措施着力缓解公司融资高价格问题的指导意见》，也引发了人们对市场走向下滑的预期，进一步上升了风险偏好。

分析师表示，7月底开始的这一行情仍处于“温暖支撑”阶段，市场反弹趋势仍在持续。 只是，第一阶段的修复式回合只是告一段落，市场需要等待新的催化剂和领港板块。 在沪港通启动节奏稳定、外部资金“活水”有望支撑a股的情况下，调整完成后，股指的大致比例将恢复上升势头，预计第二波反弹将开始。