“央企改革第二批试点胎动 多立场把握投资机会”

本篇文章2016字，读完约5分钟

据媒体报道，中船重工集团有望进入央企第二轮改革试点名单。 对此，拆解相关人士指出，随着央企第二次试点名单的预期提高，央企(国企)改革主题有望再次成为市场增长点。 在趋势明确、公司众多的情况下，央企的改革主题值得投资者中长期持续跟踪把握。

中央企业改革不断深化

近日，市场领先中船重工集团第二次央企改革试点的前景大幅提高。 分解者认为这种预想的发生不是空空穴来风。 事实上，据媒体报道，中船重工8月下旬向所有集团印发了《关于全面深化改革的几点意见》，使改革的期望持续发酵。

据媒体报道，中船重工集团发布的《关于全面深化改革的几点意见》显示，集团企业未来将定位为国有资本投资企业，集团将实现全制经济快速发展、积极引进外部资本、推进资产证券化、员工持股、股权激励、科研院所分类。 此外，集团每年内完成科研院所分类方案，加快科研院所资产证券化步伐，推进高质量资产重组，及时注入上市企业。

据报道，集团各研究所设立产业化投资快速发展平台，研究所与投资平台之间资产划分清晰，产权清晰，技术上已做好准备，启动上市公司注入没有实质性障碍。 然后，中船重工集团根据“成熟一次，注入一次”的方针，分批进入旗下科研院所正在进行的改革转型企业和整合上市企业。

事实上，中船重工旗下的部分上市企业，一直以来以多样化的玩法推进混合全制改革。 今年8月，乐普医疗公告称，中船重工通过协议转让的方法减持企业部分股份，持股比例降至28.68%。 与此同时，蒲忠杰被减持股份，持股比例上升至29.3%，成为乐普医疗的实际控制者。 另外，帆股也于今年1月公布了股权激励计划。

根据东方证券最新的研究报告，中船重工集团在资本运营方面走在军工集团的前列，2009年上市以来的5年间，集团已经进行了4次资本运营，将军工重大装备总装资产注入上市企业，集团资产证券化率超过50%。 预计集团将积极吸引所有资本，以出资、股权收购、股权交换、融资租赁等多种形式参与资本运营，推进高质量资产重组。 另外，拆迁师预计集团将完全激励约束机制，实施股权激励，鼓励混合全制公司员工持股。 根据国务院发布的《船舶工业加速结构调整促进转型升级实施方案》，目前船舶领域正处于领域重组、整合的特色产能时期，中船重工集团有望以此为契机，积极推进领域内重组整合。 预计在并购方向上，企业将优先选择海工装备设计、高端能源装备、战术性新兴产业行业的国内外高质量公司。 然后，集团提出通过扩展完整的集团企业资本运营平台，或设立金融租赁企业、产业并购基金等方法，深化生产融合。

从多角度把握中央企业改革的机会

投资者认为，去年7月国有资产监督管理委员会试点向央企提出“四个改革”，标志着央企改革进入实质性阶段，央企改革正式启动。 对于中央企业改革，拆迁户认为其中蕴含着丰富的投资机会，值得投资者长期关注。

安信证券在以前的报告中指出，目前央企改革才刚刚开始，之后将涉及越来越多的集团和企业，创造越来越多的投资机会。 拆师认为，包括央企改革在内的国企改革是今年资本市场极其重要的投资主题。 而且，它也是一个长期而丰富的主题，随着改革方案的出台，将对a股市场产生分层冲击。

安信证券表示，央企中非金融领域基本属于国资委，部分属于国务院各部委，非金融领域央企上市公司总资产占所有非金融股权的一半。 大量的中央企业资产仍然属于集团层面，因此没有上市。 因为此次中央企业改革除了资本市场利润丰厚的关联股外，集团层面也会出现暗潮。 各集团通过混合所有系统、市场化运营、与地方经济融合等方法，提高资产质量和运营效率。 公司行为表现为资产注入、整体上市、并购重组、借壳上市，同时反过来对上市公司造成估值上的影响。

那么，如何看待央企改革这一投资主题呢？ 国金证券报告书认为，以下立场应关注投资者的要点。 首先，从竞争领域寻找目标。 其次，注意公司领导的意志和能力。 国资委之前发表的“一企业一策、成熟一家推动一家公司”大致没有变化。 由于此次央企改革是自下而上的，公司首先向国资委报告改革方案，国资委一旦觉得方案可行就同意，这将使公司领导的意志和能力(如年龄、任职期限、过去的能力等)成为非常重要的因素。 第三，公司本身在“股份制改造、引进外部资本、本领域的并购投资”等方面已经做得很好。 从初试央企来看，首要优势是公司本身在试点方面做得很好。 例如，国开投资、中粮本身在投资行业，但国药、中建材本身在混合全制方面做得很好，因此被允许先行试验。 第四，本身是先进产业的龙头企业，但经营效果必须提高。 只是领域和资产好，战术投资者很有趣。 第五，国资持股比例较高，可转让空之间较大。 第六，公司自身已经定增，有可能通过定增引进战术投资者。 目前，国有企业改革的许多政策细则尚未制定，因此，通过二级市场定增进入是最具争议的方法。 第七，因为大集团、小企业，无论新的国有企业改革方案如何，到目前为止都要完成提高资产证券化率的任务。