“30天后 那些企业危情退市”

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目前暂停上市的5家公司和接受立案调查而没有收到“罚单”的上市公司将成为退市新规的第一批“体验者”

上周五发布的《关于全面严格实施上市公司退市制度改革的若干意见》(以下称《意见》)确定，除健全自主退市机制外，还将要求严格实施强制退市指标。 业内人士认为，在严格的监管下，退市强制标准一旦出台，上市公司将在“幸运合格”空之间进一步被压缩。 目前，暂停上市的5家企业和被立案调查未领取“罚单”的5家上市公司，将在30天后，也就是新开始后，成为首个进入市场的“体验者”。

很难暂停上市公司的全部回归

此次《意见》表明，在强制退市财务指标、交易基准指标等方面，是上一年改革的继续，但其强调的重点是“严格执行”。

从以往的例子来看，除了“闽坤b”在交易指标触发下差点遭遇强制退市外，财务指标也是上市公司被动退市的首要原因。

《意见》规定，上市公司净利润、净资产、营业收入、审计意见类型或者追溯净利润、净资产、营业收入等达到规定标准，其股票被暂停上市交易后，企业披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告应扣除非经常损益 强调期末净资产为负，营业收入低于规定额，或者会计师事务所提出保守意见，不能表示意见，也就是说，无论上市公司因何种指标被暂停上市，之后，如果这些指标中的任何一个没有实现，退市的运气

除净利润等四个指标外，目前另一类上市暂停的情况属于“未在规定期限内依法真实披露”。 对应情况为:企业在规定期限内未修改财务会计报告的严重错误或虚假记载，或者法定期限届满后，企业未能在规定期限内披露年度报告或半年度报告。

对这两种情况的“严格执行”，将进一步挤压上市公司暂停“拖延”空之间。 由于上次退市制度改革时处理了许多历史遗留问题，长期“止步不前”的老字号”暂停上市的企业失踪、退市、符合条件恢复上市。 此后，上市公司退市操作进入新阶段，特别是暂停上市的企业不再“悬而未决”。 到了今年，还出现了*st长油退市这个“中央企业退市”的例子。 从现有样本和目前监管层的最新表现来看，暂停上市的企业几乎不可能“幸运合格”，暂停上市后，去就将在财政年度后揭晓。

目前，*st双取、*st超日、*st凤凰、*st国恒、*st武锅B对应的5家上市停牌企业，显然是最新版退市制度上市后的热点。 这五家企业都引起了暂停上市的财务指标，以连年亏损为共享优势。

截至目前，*st凤凰城在上市中止期情况有所改善。 企业日前宣布，已完成破产重组的执行。 据其公布，重组收益出现在其第三季度报纸上，企业最新预告第三季度净利润将达到43亿元至44亿元。 但是，其他企业的情况就没那么幸运了。 * * * ST双人因连续3年亏损被暂停上市，但截至今年上半年新闻发布时，仍为近9亿4000万元赤字，整体情况不容乐观。 * * * ST超日今年上半年亏损达26亿元，但企业重整计划尚未得到债权人会议通过——10月23日，重整计划将在两次召开的债权人会议上表决。 从进展情况来看，企业担保可以说是“命悬一线”。 同样，*st武锅B的债转股方案被股东大会否决，预计第三季度将亏损7500-8500万，同时董事会预计目前情况下实现全年盈利非常困难。

与这些企业暴露出已经同时发酵的财务问题相比，*st国恒的前途渺茫。 该企业此前因未能按期披露年度报告，于今年5月5日起被停职。 根据当时的披露，7月5日前不能披露的，企业将被实施退市风险预警，之后2个月内不能披露的，将被暂停上市。 随后，企业于7月5日在第一时间节点“压线”公布了亏损年报。 虽然公布了定期报告，但由于全年持续赤字，成为“连续3年”赤字的指标，企业被实施了停止上市。

根据这种上市停牌企业的经验，各企业目前风险程度不同，但都曾面临亏损、资本金违约等问题，被停牌后，究竟是“苟且”还是出现了根本性的好转，有待投资者仔细评估。 在这样的现实中，面对“严格执行”的退市制度，上述5家企业很难取得“全部领先”。

被立案的上市公司必须心跳加速

这个番退市制度的完全亮点是在强制退市指标中列入了重大违法条款。 也就是说，与“发行欺诈”和“重大新闻披露违法”等市场反映较强的两类违法行为相比，上市公司据此被证券监督管理委员会依法作出行政处罚决定，或因涉嫌犯罪被证券监督管理委员会依法移送公安机关的， 应当暂停股票上市交易，这些被上市的企业确定，应当自证券监督管理委员会作出行政处罚决定或者移送决定之日起一年内，交易所作出中止股票上市交易的决定。

事实上，“欺诈上市”和“重大新闻披露违法”这两种情况在a股市场屡见不鲜。 迄今为止的绿色大地——万福生科是“欺诈上市”的典型。 不过，这些企业此前曾收到证券监督管理委员会的“罚单”，但“意见”自今年11月16日起生效，因此不追溯。

万福生科案件的，企业于年10月22日收到证券监督管理委员会的《行政处罚决定书》，企业及相关负责人除被警告和罚款外，还因涉嫌非法发行股票和违规披露、不公开重要新闻行为被移送司法机关解决。 目前，案件还在审理中。 万福生科也发布了由于全年亏损，暂停上市风险的提示公告。 司法机关认定部分数据需要追溯调整，如果可能连续全年发生亏损，公司将被暂停上市。