“上市在即 原油期货开始冲刺”

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日前，权威人士向中国证券报记者透露，怀孕多年的原油期货市场上市业务开始冲刺，为年底前世今生这一既定目标，近期再次得到确认。

日前，权威人士向中国证券报记者透露，“怀孕生子”多年原油期货上市业务开始冲刺，为年底前世今生的既定目标，近期再次得到确认。 那时，近年来，我国成品油价“挟持”的局面和一些大宗商品被动下跌或缓解。 关于这个“重要”品种，期货企业的人表示，虽然准备的难度低，但是有必要消除一点问题。 证券公司的人们在这个品种的场外市场的扩大空之间也表现出了浓厚的趣味性。

缓和我国大宗商品的被动局面

听到这个消息后，华东某期货企业原油期货研究员郑先生在半信半疑中流露出了难以掩饰的喜悦。 他告诉记者，自己从事原油期货研究已有5年，5年前市场对该品种上市抱有很大希望，但持续搁浅，自己也转向煤焦钢产业链的研究以维持生存。 “但是，迄今为止已经做了非常多的研究准备。 几年都没有放弃。 我希望这些研究实践不会白费。 我期待着学习有用的机会。 ”

在我国原油期货闲置的这几年，国内成品油价被动跟随国际油价的局面给我国客户带来了很多麻烦。

“过去五年，国内供需紧张、国际油价下跌、国内成品油下跌后，公司囤积惜售，造成油荒，要么是这种情况。 或者，由于国内供需疲软，国际油价紧张，国内客户被动接受高价。 ”华泰长城期货能源化工领域高级研究员刘建说。

据悉，国内成品油以brent、dubai、cinta三个油价加权平均价格的10天平滑为国内定价依据。 但是，这个价格与国内的实际供求不一致。 国内是柴油机支出大国，以前流传的淡旺季节与国际市场不一致。 国内常规高峰出现在3-4月和9—10月两个农用旺季，国际市场通常出现在7-9月夏季出行高峰和冬季11—1月供暖旺季。

近期国内供需与国际油价脱节是上述价格逻辑的典型现象。 “11”的下一周，国际油价持续下跌，但国内柴油零售价格仍略有上涨。 “这表明，目前的国际原油价格并未实际反映国内的供求情况。 但是，由于国内原油价格完全固定了国际石油价格，成品油价格也依赖于国际石油价格，因此产生了价格与供求的背离，无法起到指导生产、诱惑资源配置的作用。 ”刘建说。

另一方面，原油期货作为大宗商品的龙头品种，不仅是成品的油价，最近“断油”对棕榈油价格的拉动作用，再次印证了大宗商品市场的定价坐标地位。

“原油是主要商品中重要的燃料价格，直接关系到油脂、化工、煤炭等领域，因此其价格波动对整个商品有很大的影响。 另外，原油直接关系到cpi和通货膨胀、外贸收支、居民可支配收入，对国民经济和货币政策有很大影响，对其他品种也有同样的影响。 ’刘建表示，原油期货价格波动对其他品种有很强的风向标作用，也是资金的重要指针。 “原油期货上市后同样会起到这个作用，成为所有其他大宗商品的指针，其价格走势在一定程度上影响整体商品走势，直接影响化工、油脂、煤炭板块的走势。 ”

原油期货上市是多种能源化品种上市的重要条件，这对于完善我国能源化链条的期货品种至关重要。 业内人士表示，未来有可能进一步推出保税燃料油、汽柴煤油、lpn、天然气等期货品种，也有可能推出合成橡胶和其他化工品，包括乙烯。 “它们将共同完善国内金融和能源市场，提供国内金融市场开放和完全支持，为公司风险管理提供工具。 ”

国际化品种必须明确三个问题

在亚洲市场，原油期货不是新鲜品种。 日本、韩国、印度、俄罗斯原油期货交易活跃度均较弱，但新加坡2002年推出的dubai原油期货目前已经退市，亚洲现有原油期货宣告不活跃，话语权争夺失败。

与这些市场不同，刘建认为，无论在资金方面还是供需方面，国内原油期货市场的未来都有得天独厚的特点。 这是基于中国是拥有40多个期货品种的世界第二大衍生品市场和世界第二大原油支出国，亚洲其他市场的原油期货不可与中国市场同日而语。

值得注意的是，一位研究人员表示，2008年金融危机以来，俄罗斯在卢布国际化的过程中，试图在亚太地区建立以俄罗斯为主导的国际能源市场，目前的俄罗斯混合原油espo已经具有规模，俄罗斯在年初与伊朗签署了相关石油协议， 在此期间，我国原油市场与俄罗斯形成了敌朋友关系。 俄罗斯一方面不放弃原有计划，另一方面在欧美原油诉求下跌、亚太诉求上升的背景下，中俄能源合作大势所趋。 “在这期间，有利于中国原油期货市场的是，进入今年后，由于欧美的强力制裁，俄罗斯的议价能力大幅减弱，因此有可能通过中短期协议接受人民币结算。 的当务之急是加快原油期货上市。 ”

同样令业内人士担忧的是，原油期货上市后，是否会按照wti和brent失去定价的意义？

刘建认为，国内原油期货为中东含硫中质原油，与wti和brent质量水平不符，定位为亚太地区定价基准，基本可以肯定，中国原油期货对两地油价影响不大。 但是，国内原油期货上市后，将改变目前brent一家唯一的局面，亚太地区只能被动接受中东原油价格和“亚洲溢价”的困境，也将对brent产生强烈影响。 “在上市初期，由于现货组合尚未完全跟进，国内市场尚不成熟，预计国内市场和欧洲市场走势将相对一致。 但随着时间的推移运行成熟后，预计国内市场和欧洲市场将逐渐脱离，两个地区市场将形成各自独立的价格，相应的价格差等衍生品将逐渐确立，两个地区价格之间的传导将进一步形成。 ”

与原油期货的国际化定位相比，一方面业内人士指出我国原油现货市场还没有市场化，质疑国际投资者的参与，另一方面美元结算也可能存在以下现实障碍。

在此条件下，原油期货投资者包括国内投资者和国外投资者，情况和以前不同，中粮期货>； 博客，微博]研究院副总导演柳瑾解释说，其中有三个问题需要弄清楚。 一是结算货币问题，涉及结算货币、外汇进出限制、汇率等问题。 二是目前国内只有25家企业拥有进口原油的采用权，非名单内公司参与交割的渠道是否畅通三是如何制定海外金融机构和原油公司进入中国原油期货市场的准入规则。

刘建认为，从原油期货交易制度草案来看，国内投资者没有任何限制，海外投资者的参与渠道也很多。 目前，除“三桶油”外，地方冶炼厂、成品油批发公司、运输等公司也将成为交易主体。 “国内原油期货设计为每手100桶，单手保证金将在4000元左右，个人投资者预计交易的乐趣很大。 银行参与商品期货的相关法规尚未出台，预计短期参与难度较大。 ”

证券公司青睐原油异地业务

原油期货多年来悬而未决，中国石油产业链市场化程度较低，但与人民币国际化、金融改革等多方面相关，意义重大。

许多期货企业家认为，品种的基础准备工作特别多、复杂、不困难。 宝城期货程小勇认为，从原油期货的优势来看，期货企业作为原油期货各项业务的一环，提供经纪服务、货币质押服务等是首要的，实质上不提供外汇兑换等业务对期货企业来说难度较低，难点在于海外客户、交易和

另一家期货企业化工研究员的情况与上述郑先生相似。 他表示，原油期货已经准备多年，连续发布多份相关研究副本，企业在内部部门和其他业务流程也已经做好准备，原油期货一旦开始上市流程，企业很快就能跟上节奏和进入状态。

程小勇表示，期货企业在准备过程中主要进行了三个方面的业务。 一是因为原油有可能使用美元交易或结算，这家企业在交易和结算系统方面的培训力度加大，而且培训不仅包括对本公司员工的培训，还包括对相关客户的培训。 二是扩大相关人才的培养和引进。 由于原油期货是国际品种，提供研发、交割等服务需要国际人才。 三是增加产业扩张，特别是与原油上市企业、中小企业、进口商的接触和定位，为未来原油期货上市后的产业服务和风险管理做好准备。 “这与其他期货品种上市的大部分准备工作相似，但也有一部分不同。 原油期货与外汇、海关、财税、商务等部门密切相关，不是简单的商品，而是具有战术意义的商品，涉及人民币国际化、外汇自由兑换、外汇避险、资本账户自由流通等因素。 ”

在混业背景下，原油期货这一大宗龙头商品的推出，对期货企业来说可能不止于此。 证券公司等其他金融机构也对原油期货表现出了很大的兴趣。