“期指“三高”彰显A股强势格局”

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7月下旬开始的本轮a股强势行情，至今已运行3个半月以上，其中上证综指更是于上周五再次攻下2400点整数关口。 在股指期货市场方面，进入第四季度以来，市场对股价指数的“恐高症”情绪一度高涨，但沪深300期股价指数的增长、隔月、隔季合约的上涨率丝毫没有变化。 我们期待着在这几个交易日里，主力合约进一步展现出空上涨运行的特点。 分析师表示，目前股指期货呈现持续高位大涨、放量增加、多头力量高涨的“三高”特征，这可能意味着a股有望维持中期强势格局。

暴涨的水显示出市场的走势

自7月下旬a股市场长期被带出中期底部以来，股指期货市场呈现出非常明显的上涨特征。 与沪深300指数当天的收盘价相比，股指期货主力合约、隔月合约、隔季合约的收盘价，在过去三个多月的很多时间里都超过了收盘价指数。 尽管10月以来沪深股市高位震荡加剧，但整个双月合约仍呈现涨水的特点。

数据显示，截至11月5日，按双月期指合同回收积分计算，10月以来的21个交易日中，双月合同最多有17个交易日出现上涨。 从明年3月到期的隔季合同if1503来看，10月以来的涨幅长时间维持在30指数点左右的高水平。 从今年12月19日到期的if1412合同来看，10月以来，该合同在所有时间内呈现上涨水的特征，上涨水的幅度在很多时间内维持在15个指数点的高水平。

国泰安期指研究员胡江表示，按4%的无风险利率计算，目前一年后长期期指合理涨幅约为12个指数点左右，与if1412合同和if1503合同资金价值成本相对应的正常涨幅为1.5个百分点和5个百分点左右 截至11月5日收盘的if1412和if1503合同分别达到16点和33.6点的上涨水平，不仅指价值成本和多头资金仓位建设的冲击价格，也体现了强烈看好多后市的市场情绪。 从前瞻指导性方面来说，这无疑预示着市场中期的强势依然在持续。

与近期商品市场下跌可能对股指期货产生负面影响相比，有期资本管制交易员表示，近期商品期货市场整体空氛围浓厚，但股指期货市场目前仍具有较大独立性。

空头退场的征兆明显

在这一段时间内，股指期货市场整体保持着强劲的振动盘上升，另外，股指因放量的增加而上升的特征极其明显。 数据显示，自a股开始本轮上涨以来，期指总持仓从前期的16万手左右上涨到目前的19万手附近。

在成交量能源方面，目前总成交量有望从3个多月前的50万手左右大幅上升到现在的90万手附近。 随着市场持续上涨，期指持仓呈现出更加强化的“强迫空”特征。

根据中金所每日公布的期指每日结算会员成交持仓数据，近两年来期指前20名主力空首席合计持股空单元持续时间超过前20名主力多头席位合计持股数的情况下，当前期指网空 持仓比从几周前的0.17左右下降到现在的0.06附近，从最近一个交易日主力合约if1411的持仓情况来看，从上周五到本周三，主力多头席位持有多个单总量增加了1065手的主力空头席持有/ [/K0// ]

从长期以来被认为是“//k0// )头大本营”的中信期货、海通期货2个最大//(/k0/)头席来看，前期2个席位在if1411合同中持有的/(/k0/)单总量一度达到4万手左右，11月。

在综合股价指数期货的最近阶段，上涨水、释放量的增加、强制空的结构持续着。 据拆解人士介绍，在股价指数期货市场不断保持强势、多头主力始终掌握主动权的背景下，a股市场在2400点上方震荡加剧，但在充分调整后，有望在后期重新开始上涨。